沙弥新股申购解析：威马农机、司南导航（2023-091）
今日创业板、科创板各一支标的申购，精析如下：
（1）威马农机（保荐人：长江证券）301533
公司主要从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发设计、生产制造和销售。其中，山地丘陵农业机械主要包括耕整地机械、田间管理机械、农用搬运机械、收获机械、排灌机械、内燃机等；其他动力机械产品主要包括扫雪机、发电机组等。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为2,457.67万股，发行后总股本9,830.67万股，本次发行价格29.50元/股，对应标的公司上市总市值29.00亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为44.05倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司2023年7月28日（T-4日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率30.56倍，超出幅度为44.14%；高于可比上市公司2022年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润的平均静态市盈率17.56倍，超出幅度为150.85%。
公司2023年1-6月经营业绩预测及与上年同期比较情况如下：
②基本面：
公司主要从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发设计、生产制造和销售。其中，山地丘陵农业机械主要包括耕整地机械、田间管理机械、农用搬运机械、收获机械、排灌机械、内燃机等；其他动力机械产品主要包括扫雪机、发电机组等。
公司是山地丘陵农业机械行业领先企业，公司的微耕机、田园管理机等产品销量自2018年连续四年位列全国第一。公司是中国农业机械工业协会丘陵山区农业机械分会副会长单位、中国农业机械工业协会理事会理事单位、中国内燃机工业协会公布的中国内燃机行业排头兵（2017-2019）企业、重庆市农业机械学会常务理事单位、2018年重庆市优秀民营企业。公司拥有“重庆市丘陵山区耕整地机械工程技术研究中心”、“重庆市企业技术中心”，公司自主研发的“丘陵山区农业机械优化设计技术”、“威马WMX620型旋耕机”等技术与产品荣获重庆市人民政府评定的“重庆市科技进步二等奖”。公司主要产品微耕机获得“2017年重庆名牌产品”、“重庆市高新技术产品”、“2017年中国农业机械年度TOP50市场领先奖”、“第十届全国农机用户满意品牌”、“第八届精耕杯用户最心仪耕整地机械十佳品牌”等多项荣誉。公司于2021年被评为重庆市经济和信息化委员会“专精特新”企业。公司在深耕耕整地机械、内燃机的基础上，产品体系不断向田间管理、收获、搬运、排灌等农业机械领域延伸，致力于打造山地丘陵农机世界顶级品牌。
公司已通过ISO9001质量管理体系认证，主要产品通过欧盟CE认证、EMC认证、MD认证、LVD认证、欧V认证，美国EPA认证、cTUVus认证、CARB认证，尼日利亚SONCAP认证等多项国际认证。通过多年的积累和发展，公司已经成为国内外山地丘陵农业机械行业中具有较高知名度的生产制造企业，在生产技术、产品品质、制造规模等方面具有较强的竞争优势，产品远销全球70多个国家和地区，并积累了一批优质国际客户资源，其中包括世界园林机械龙头企业富世华集团、全球最大的户外动力设备汽油发动机制造商百力通集团等。
③看募投：
按本次发行价格29.50元/股、发行新股2,457.67万股计算，预计发行人募集资金总额为72,501.27万元，扣除预计发行费用约6,954.67万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为65,546.60万元。募集资金投资项目如下：
智能化柔性化生产基地建设项目拟在现有基地空间的情况下，建设第二处生产基地，加快产能布局满足市场发展需求的日益增长，同时围绕“智能制造”进行深度布局，打造标杆性基地，助力产业升级，最大限度保持公司的核心竞争优势。
山地丘陵农业机械工程技术中心建设项目拟重点开展工艺、技术、装备和流程的革新，实现产业链纵向延伸、形成产业闭环，助力产业价值的提升和产业升级。
营销服务渠道升级建设项目拟围绕营销渠道开展建设，助力公司打通国内外发展局限，显著提升公司的营销水平，提升竞争力。
综上，公司所处行业景气度一般（非高精尖的农机行业），募投成长空间尚可（增产项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩显著增长的驱动下仍处劣势，存在一定破发概率。
（2）司南导航（保荐人：民生证券）688592
发行人自成立以来一直致力于高精度卫星导航专用芯片和差分定位（RTK）技术的研究与开发，基于北斗以及其他全球卫星导航系统（GNSS），向客户提供实时定位精度为厘米、毫米级的高精度卫星导航定位板卡/模块、数据采集设备、农机自动驾驶系统以及数据应用及系统解决方案，主要应用于测量测绘、智能驾驶、地理信息、精准农业等应用领域。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为1,554万股，发行后总股本6,216万股，本次发行价格50.50元/股，对应标的公司上市总市值31.39亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为143.58倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司2022年扣除非经常性损益前后孰低的平均静态市盈率。
2023年1-6月，公司预计营业收入为12,712.00万元，较上年同期增长6.37%；公司归属于公司普通股股东的净利润预计为1,195.96万元，较上年同期增长19.43%；公司扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润预计为439.40万元，较上年同期增长20.34%。
②基本面：
发行人自成立以来一直致力于高精度卫星导航专用芯片和差分定位（RTK）技术的研究与开发，基于北斗以及其他全球卫星导航系统（GNSS），向客户提供实时定位精度为厘米、毫米级的高精度卫星导航定位板卡/模块、数据采集设备、农机自动驾驶系统以及数据应用及系统解决方案，主要应用于测量测绘、智能驾驶、地理信息、精准农业等应用领域。
公司自主研发的高精度GNSS芯片、板卡/模块及相关技术，达到了国内领先、国际先进水平，并已向应用市场大规模推广。截至本招股意向书签署日，公司累计已出售超过70万片以上具有完全自主知识产权的高精度GNSS板卡/模块，不但打破了进口产品垄断地位还远销海外一百多个国家和地区。
③看募投：
按本次发行价格50.50元/股和1,554.0000万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为78,477.00万元，扣除约9,366.63万元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额为69,110.37万元。募集资金投资项目如下：
新一代高精度PNT技术升级及产业化项目通过升级芯片，实现基带、射频、处理器及RDSS一体化，降低功耗和成本，缩短研发周期实现大规模贴片生产，形成规模效应，有效降低公司的生产成本，从而提升推出新型卫星导航应用产品并实现产业化的效率，长期提升公司的生产能力，以满足下游产业的市场需求。
管理与服务信息系统建设项目将利用新一代卫星导航与互联网技术，打造面向用户的智能化服务平台，促进产业链深度融合，进一步提高公司市场综合竞争力。
营销网络建设项目将升级和增设分支机构、扩大销售服务团队，加大品牌宣传投入力度，构建覆盖全国范围的营销网络，实现快速灵活的市场反应能力、便捷的客户需求服务能力，拓展*在用潜**户群体、抢占市场份额、达到市场的深度渗透，创造新的业务增长点。
综上，公司所处行业景气度较高（导航、定位技术相关），募投成长空间尚可（降本增效项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩大幅提升的驱动下仍高于行业，存在一定破发概率。
结论：今日建议投资者保持观望。 小沙弥今日放弃申购 。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）