本周延续了上周的震荡行情。但市场热点讨论的一些投资机会又吸引了投资者的注意，纳指跌了这么多，现在能买入了吗？半导体现在能入场吗？听说猪周期要来了，是不是可以买入畜牧养殖类基金了？除了关注行业机会，也有投资者对于基金操作有疑问，比如拿了长期业绩不错但短期业绩不佳的基金，该怎么办？
提问1
纳斯达克100指数现在值得定投吗？投资纳指有什么好的策略？
纳指100确实本次回调幅度较大，7月6日十年PE估值分位处于44.34%，对于这种成长属性较强的指数，现在的估值并不贵了。
纳指包含了众多高科技类股票，比如美国头部的苹果、微软、谷歌等公司都包含在内，这些优质龙头基本面并没有什么问题，所以纳指100也是值得长期布局的，趁着这次大跌可以关注起来。
但是我们要认识到，美股正在经历一轮熊市，根据历史经验，每次熊市的大跌一般不会跌到估值合理就停下来，往往会跌到深度低估，让绝大多数投资者失去信心。
来源：wind，数据截止到2022/7/6
美国现在正处于高通胀之下，美联储高加息对于经济也有抑制作用，美国6月消费者信心指数也在创历史新低，有不少海外的知名投资人，也提出美国进入了下行周期。
美股在种种不利因素下进一步下跌的风险确实较大，但我们也不能预判市场，只能在估值合理、低估时买入，并管理好下跌风险，毕竟能够布局到绝对的底部也不现实。
如果对于波动承受能力强，想要现在定投的投资者，首先要做好可能会迎接大跌的心理准备，操作上建议小步入场，拉长战线。加上考虑到下半年风险较大，所以在定投前期投入资金可以进一步减少，同时也要控制好仓位，累计仓位最好不要超过20%。
比如总共准备了10万筹码，那么买入纳斯达克100的总金额不超过2万，我们无法预料此轮熊市究竟会持续多久，所以定投时间尽量加长，以三年甚至更久计算，按月度定投，就是至少投36次，可以算一下每次需要买入的金额。
最后提个醒，在熊市之中往往底部难料，容易出现深度下跌后自认为到了底部，选择打入全部筹码，最后发现抄底抄到半山腰，所以设定好定投目标后，不要轻易因为自己认为到了底部，而打入全部筹码。
提问2
在别的地方看到半导体现在估值百分位很低，想定投半导体行业，请老师推荐下半导体相关的基金或者指数基金。
先说下半导体估值的问题，估值我们一般看PE和PB这两个。
PE也就是市盈率，用每股价格除以每股盈余，是基于公司的盈利水平进行的估值，PE指标只适用于流动性好、盈利稳定的行业，比如消费行业。
PB是市净率，用每股价格除以每股净资产，一些周期行业，比如上游资源品应该看PB。
半导体行业比较特别，既有周期性又有成长性，在海外半导体行业已经比较成熟了，周期性明显，但因为我们有国产替代的逻辑，所以这个行业也具有成长性。
不过半导体本身还是周期性行业，受供需关系错配，产能周期等影响，价格会有周期性的涨跌，所以建议还是以PB为主。
半导体7月6日的十年PE分位在16%左右，看起来是便宜的，但PB的十年百分位在77%左右，这就不便宜了。
来源：wind，数据截止到2022/7/6
来源：wind，数据截止到2022/7/6
我来解释一下为什么用PE看周期行业会不准，差距会这么大。
PE用每股股价除以每股收益，是按照公司的赚钱效应来的，也就是说如果公司最近盈利越高，越能赚钱，那么就代表这个公司的股价相对更便宜，估值低。
这也就意味着，周期品一旦价格上涨到了高点，也就是公司利润率最高的时候，PE估值就会很便宜，如果你因为这个买入，那就做反了，因为此时已经到了周期上行的顶部，接下来周期品价格要开始下跌，进入下行周期了。
科普完了，我们再来看半导体现在能不能投。
半导体行业此轮反弹力度不错，四月底以来，截止到7月6日涨了38%，现在追涨风险较大。
像这样带有周期属性的行业，就要防止追涨到行业周期的顶部，现在市场也有些担忧，半导体芯片砍单、降价的风暴扩大，台积电三大客户也下调了订单量。
加上半导体从四月底以来又涨幅比较高，我们还是建议逢低买入，不是很建议追涨。
想投资这个行业，买指数型基金会比较合适，市场上比较纯粹的半导体指数有中证全指半导体指数、中华半导体芯片指数、国证半导体芯片指数和中证芯片产业指数。
在选择这些指数对应的ETF时，选规模大，跟踪误差小的就可以，你可以重点看华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体芯片ETF以及国联安中证全指半导体ETF。
提问3
手里有一只主动型基金以往三五年业绩是优秀的，但是近半年表现不好，是否需要置换成另外的主动型基金？
首先可以看下是不是更换了基金经理。
如果新接任的基金经理本身长期业绩不佳，那么这只基金是可以考虑置换的，但如果新接任的基金经理也是长期业绩优秀，只是短期与市场风格不匹配，也不用太担心，可以继续持有
如果基金经理没有更换，可以看下基金经理管理的规模是否在最近出现了大幅增长。
如果规模短期增长过大，也可能由于策略不适应导致业绩不佳，比如基金经理一直做中小盘的，这种情况也可以考虑换掉基金。
要是前面两点都没有问题，那就需要判断一下这位基金经理是否出现了风格漂移。
第一，如果他始终在自己的投资框架下进行操作，只是因为他的风格跟市场近期风格不匹配，就不用过于担心，可以继续持有。
比如在成长类机会出现时，价值型基金经理确实会表现不佳，再比如近期上涨的新能源等等这种新兴产业，可能压根不在这位基金经理的能力圈以内，他也许更擅长的是大消费、白酒、家电等行业，轮动到这些行业时他才能有所表现。
但要知道，A股的行情是不断轮动的，我们也很难预测下一个风口是什么，所以建议你可以看下自己的整体配置，我们建议是价值型、成长型的基金可以1:1配置，如果你属于偏进攻型的，那成长类基金也可以相应提高配置比例，这样无论市场风格轮动到了什么领域，你都可以参与其中。
另外，配置时也要注意下基金的持仓，尽量选择重仓股重复度低的基金，不要好几只基金拉出来持仓几乎一样，做到风格和行业都均衡配置。
第二，如果基金经理出现了风格漂移，那就得考虑置换了。比如从不做择时的基金经理，突然大幅下调仓位，或者去买了不在自己能力圈以内的行业等等，导致业绩不佳，这时候就要考虑置换基金了。
提问4
请问畜牧养殖类基金可以买吗？
关注畜牧养殖类基金，应该是想参与最近市场讨论度较高的猪周期吧。
这类行业没有很明确的长期成长路径，周期性强，只能短期参与，这对普通投资人的专业度要求就比较高了。
回顾以往历史阶段，猪周期，或者说猪价跟相应的股价涨跌并不是一一对应的，比如这次的猪周期在去年下半年开始，就已经有资金参与其中开始抢跑了，所以普通投资人想把握股价表现的节奏拐点是比较困难的。
从基本面来看，这次猪肉价格上涨，业内人士普遍反映，这是由于养殖户普遍看好后市行情，导致补栏、压栏和二次育肥的倾向增加。
国家发改委在7月6日组织召开的专家座谈会上也提出，目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础，所以猪价上涨大概率是个短期现象。
也有不少业内人士提出，随着猪肉上市量增加，猪价继续上涨的空间不足，后期可能会回调。
所以无论是从行业成长性、投资难度，还是基本面来看，此次猪周期的行业风险都过高，普通投资者难以把握。
还是那句话，我们尽量参与自己能看的懂，有把握的机会，这样即使买入后遇到短期下跌，自己也不会慌，敢于低位加仓，拿得住才能长期赚到市场的钱。
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