有网友留言，银行股的分红率基本在30%以下，虽然比大多数的上市公司高很多，但是个人觉得30%也不属于大方。
这样的观点是很矛盾的，一方面比大多数的上市公司高很多，另一方面又觉得不属于大方。我想请问，投资者到底想怎样？那些多年不分红的铁公鸡，大家都习以为常，能大比例高分红的却引发不满，大家对银行太苛刻了，市场一方面看不起银行，给予银行四、五倍的市盈率，一方面却要求从银行身上得到更多。这让我想起了许多电视剧中的情节，一个家庭中出力最多、贡献最大的孩子，往往不受家长待见，好了，要求更好，总是对其不满意。而那些整天惹事生非的孩子，却是家长的心头好。当然了，分析问题还是要做到有理有据才能服人。下面，我们用刚刚发布了2023年半年度业绩快报的江苏银行来探讨一下，看银行股的分红真的是越多越好吗？
首先看江苏银行2022年年报，该行2022年扣非每股收益1.6898元，每股净资产11.42元，净资产收益率16.9%。再来看他刚刚公布的2023年上半年财务快报，在因债转股等情况导致公司股本由期初的147.7亿股增长为155.29亿股的情况下，基本每股收益为1.09元/股，仍较上年同期的0.85元/股增长了28.24%。最重要的是，年化加权平均净资产收益率由上年同期的16.9%增长到本报告期的18.2%。简单计算一下，如果总股本没有扩张，其每股收益应为1.13元/股。（2023年上半年扣非净利润166.87亿元）/（上年同期普通股股本147.7亿股）=1.129元/股，这一增长幅度为32.82%。【（假设不增加股本时的上半年每股收益1.129元/股）-（去年同期每股收益0.85元/股）】/去年同期每股收益0.85元/股=32.82%。即便是扩张了股本，也实现了净利润增长28.24%。【（扩张股本后的2023年上半年每股收益1.09元/股）-（去年同期每股收益0.85元/股）】/（去年同期每股收益0.85元/股）=28.24%。
有缘读到我这篇文字的朋友，别说增加股本前的32.82%了，就算是增加股本后的28.24%的增长率，你自己做生意有没有能力达到这一水平？也许有的朋友要说，那有什么，只不过是三个涨停，我曾经一口气抓到过五个涨停。但是我要问的是，你的这个收益可持续吗？你的总体收益如何？
当今世界，最赚钱的生意就是银行。盈利了，全体股东受益，享受分红，有了风险，有国家托底。在企业净资产和未分配利润高速增长的前提下，股东还能享受到合理的分红，但是投资者却每天都在担忧银行会不会破产。
扯远了，我们接着研究网友的发文，银行股的分红真的是越多越好吗？至少目前不是。江苏银行上年同期的净资产收益率为16.09%，本报告期的净资产收益率直接提升至18.2%。请问在这个净资产收益率下，你要分红干什么？把分红拿出来存银行，去获取3%左右的利息？或者得到分红再次买入江苏银行的股票，也就是俗称的复投？不要忘了，你用分红买入股票也是要交手续费和税费的。真正的理性投资者，在这个价格与净资产收益率水平下是该要求公司不分红的，让公司直接将分红资金转化为净资产，明年取得更多的盈利，因为高净资产收益率能使留存在公司的资金产生更大的收益。巴菲特的伯克希尔哈萨韦公司就是这样，股东大会曾就分红与否专门讨论。结果，90%以上的股东都赞成不分红，原因无他，资金留在公司能获取更多的收益，刺激公司股价上涨。那么伯克希尔公司的年回报率是多少呢？19.9%。江苏银行的净资产收益率呢？18.2%，投资者把分红留存在江苏银行，让公司代为投资，基本上能取得与投资伯克希尔哈萨韦公司一样的收益。特别是现在的市净率为0.66倍，也就意味着投资者是用0.66元的价格买入了1块钱的资产，而这个1块钱的净资产却能产生0.182元的收益，投资者的实际净资产收益率为0.182/0.66=27.57%。亲爱的朋友们，你们说有这么高的收益率，你还要什么自行车？
玩笑了，我们接着分析，什么时候投资者应该要求公司加大分红力度，甚至将全部盈利都用来分红呢？应该是公司不能让留存资金产生明显的高收益的时候。由于通货膨胀的存在，银行业的每股收益从原理上来说一般都不会下降，因为银行处理的货币量是不断增加的。那么，公司资金使用效率的降低，最有可能的因素就是股票价格的上涨，比如涨到市净率为两倍的时候，此时假设公司的净资产收益率不变，仍为18.2%，但公司的股价是净资产的两倍，此时高价买入的投资者实际所得净资产收益率应为18.2/2=9.1%，这让理性的投资者很为难，获得的分红资金再投资，新买入的资产其收益率降低了。如果你恰好有另一项投资，能确定无疑的取得10%的收益，你当然应该要求公司加大分红力度，甚至将盈利全部分红，好把得到的现金投放到收益更高的地方。如果公司不能满足你这一愿望，也许就是要和公司股票说拜拜的时候了。