前几天的文章提到了，4月份股市能否上涨，最主要的推动因素来自于 央妈投放货币的速度。

很多人不理解其中的原因，我们用最朴实的供需曲线就能讲明白。

一、货币供给如何影响价格和数量？

我们画一个坐标图，横坐标是活期存款，纵坐标是长债利率（10年国债）。

S1是货币的供给曲线，M1是货币的需求曲线，见下图。

两者相交的位置就是一个平衡状态，代表供给恰好满足需求。

对应的就会有一个长债利率R1和活期存款数量Q1。

利率代表的是资金的成本，如果经济不断衰退，资金需求就会减少。

对应的，我们就能看到需求曲线向左平移，平衡点也会向左下方移动。

我们就能观察到利率不断走低，活期存款不断减少。

这也就是我们过去一年所经历的事： 10年国债利率不断下降，M1（狭义货币）持续下降。

而活期存款这个横坐标可以直接换成沪深300或者中证全指。

那么也就不难理解为啥股市持续下降了。

如何打破这种下降呢？

两种方式：

1.增加货币供给；

2.需求复苏。

但通常在这种情况下，刺激需求的难度很大，因此大都会从货币供给处着手。

只需要将供给曲线向右移动，就能让利率继续下降，同时活期存款增加。

然后，我们就能看到股市进行估值修复的上涨。

有没有可能不涨呢？

二、流动性陷阱的供需曲线

如果不涨，说明经济陷入了流动性陷阱。

这个时候的需求曲线就变成了下图这样。

在这种情况下，无论怎么供应基础货币，市场自身已经失去派生能力，于是活期存款始终都不能增加。

即便是把利率降到0都不起作用！

在这种情况下，就需要央妈下场QE了。

但我们现在明显还没有坏到这种程度，因为我们还有降息的空间，而且政府还有加杠杆的余地。

实际上，我们看到今年放水后（降准降息），股市上涨了，楼市也开始出现企稳的迹象。说明我们采用扩大 货币供给的方式还有效。

三、需求曲线右移

当供给曲线向右移一段时间后，需求曲线也会随之右移。尤其是我们还配合着财政宽松政策。

这个时候就能发现，活期存款继续增加，从Q2到Q3（股市继续上涨），利率从R2上升到R3。

供需曲线很简洁的解释了整个复苏的过程。

你可能会说，去年不是也在放水吗？为啥没有效果？

放水也有真水和假水，去年那是假水。

否则就不会出现一边放水，另一边1年存单利率上行了。

于是我们就看到在 利率上行的拐点处（去年8月），股市开始摇摇欲坠。

啥是真水，啥是假水，我在公号的另一篇文章里详细解释过了。

现在真正的水来了，大家反而被下跌吓得啥都不信了！被股市的下跌给驯化了。

四、真水释放的节奏非常重要

现在主宰股市的边际力量就是央妈手里的开关。

如果没有其他意想不到的黑天鹅，我们会观察的现象是：

1.1年存单利率横盘震荡，A股也会横盘；

2.1年存单利率下降，A股继续估值修复；

3.1年存单利率上升，A股跌回去。

不过这里还应把10年国债利率考虑进去，如果1年存单利率上升的同时，10年国债利率上升得更快，A股还是会涨，因为上涨的逻辑从供给切换到需求了。

供需曲线很简洁，也很优雅，可以很好的帮助我们理解市场的运动方向。

所以呀，眼睛盯着央妈吧！！！

其他都是次要的。

至少现在央妈和财政都在努力的扩充货币，而且意愿很强烈。咱们耐心等着就行了。

不过，我必须提醒一句，

行情短期首先受博弈的影响，然后是情绪。

紧接着才是资金面和基本面的影响。

我们 不要用长期逻辑去解释短期行情，看准大趋势就可以了。

很多人都是看对了趋势，但最终亏了钱。

真是够悲哀的。

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