金融期货
【股指期货】大盘冲高回落。大盘高开，早盘上攻3500点，随后震荡回落，一直在上一交易日收盘价上方运行。午后股指出现了一波跳水，最终收跌。盘中，油气，煤炭，新冠口服药等概念板块涨幅领先。目前市场的核心矛盾是油价超预期上涨的持续时间，如果油价上涨的持续时间超预期，市场将确认进入恶性通胀，会进一步下跌，如果油价在这个位置逐步下跌，市场将会反弹。建议投资者在油价走势确认后再开仓。
工业品
【铜】周四沪铜主力2204合约上涨2.13%报73010元/吨。现货方面，周四我的有色网1#电解铜报价均价为72540元/吨，上涨980元/吨。消息方面，河南省发展改革委印发《河南省“十四五”循环经济发展规划》（简称《规划》），《规划》提出到2025年，全省主要资源产出率比2020年提高约20%，再生有色金属产量达到495万吨，其中再生铜、再生铝和再生铅产量分别达到45万吨、380万吨、70万吨，资源循环利用产业产值达到2000亿元。行业方面，2022 年 1 月份精铜制杆企业开工率为 56.25%，环减少 15.65 个百分点，同比减少 10.79 个百分点，不及预期且创 2016 年以来新低。受节后复工复产影响预估2月开工率维持低位。库存整体仍处于历史较低位置，国内外升水整体有所回落，国内累库速度较快，LME季节性降库。近期因西方制裁俄罗斯，导致铜价快速上涨，俄罗斯年产量100万吨左右，对欧洲市场影响很大。预计近期铜价运行区间为70000-74000元/吨。
【铝】周四沪铝主力合约2204上涨3.71%报23775元/吨。现货方面，周四中国宏桥铝中间价报23660元/吨，上涨700元/吨。消息方面，海德鲁（Hydro）发布公告称，公司已经决定不再签订与俄罗斯生产商相关的新合同，如有改变将另行通知。同时，海德鲁也在评估现有承诺，包括可能冻结与俄罗斯同行的商业关系。海德鲁没有来自俄罗斯或乌克兰的关键业务的供应，仅包括买卖铝土矿和氧化铝原材料、重熔用铝金属和铝棒。行业方面，近期铝锭累库逐渐加速，铝棒出现小幅去库，国内铸锭比例如期上升，月底国内库存落点或降至115万吨附近。近期国内现货市场表现活跃，供给端干扰因素减少，海外能源价格 仍偏高，助力铝价持续高位运行。操作上建议继续波段做多，中短期2204合约参考支撑位22800元/吨。
【铁矿石】周四铁矿石主力合约呈上行走势，收797.5，涨6.83%，减仓14491手，流入资金2.25亿。3月3日早进口矿青岛港现货，PB粉：928（-），折盘面994；卡粉1130（-），折盘面1098；超特粉577（-），折盘面792。发运改善，已进入回升阶段，港口库存小幅下降，但仍处高位。需求端，开工率升至73.4%，铁水产量回升至208万吨/天。总体看供需上有所改观，冬奥落幕后，市场复产预期较强，但终端施工复产及房屋销售均不及预期，或将蔓延至原料端。此前发改委多次发文，如今中国钢铁工业协会也发声打击铁矿炒作，颇有“露头就打”态势。但近日，铁矿势如破竹，似有无形之力推动原料的上涨，亦或是俄乌战事致使全球原料端的普涨导致。预计将震荡偏强运行，钢厂复产情况需持续关注，追高追低均有较大风险，可区间操作或5-9正套。
【原油】周四盘面延续大涨，国内原油再次涨停。EIA库存方面：美国截至2月25日当周，汽油库存-46.8万桶，精炼油库存-57.3万桶，上周美国国内原油产量为1160万桶/日。欧佩克会议决定继续维持当前的40万桶/日增产。地缘影响仍在持续发酵，现货市场方面当下局势俄罗斯原油已经成买家家躲避的原油，许多欧洲和亚洲的练油商们已经寻求替代原油，因为没有银行或者船东愿意参与俄罗斯的石油贸易。沙特可能将4月销售到亚洲的原油官方售价大幅上调，其中大部分沙特原油官价触及记录高点。目前原油市场已从前期的地缘风险溢价上升为实质性对供应端开始产生影响。继续关注地缘进展，目前盘面仍维持强势多头格局，但也需时刻留意高位波动率风险，建议做多持多期货同时买入持有偏虚值看跌期权做保护。
【橡胶】ru2205周四小幅反弹，收13980元/吨。9-1价差-1140元/吨。山东老全乳13550（+50）。交易所仓单24.103万吨（+0.069）。外围原油和有色金属大部创近期新高，橡胶低位受支撑。基本面供应方面，交易所库存中性，总体库存仍然偏低，但青岛库存近月开始快速累库。需求端，轮胎厂开工率从春节的低谷恢复，但仍然处于历年同期较低水平，轮胎厂成品库存较高。配套方面，乘用车生产端缺芯和需求端偏软，重卡透支后持续处于低迷期，1月我国重卡市场大约销售7.8万辆，同比下降57%。替换方面，国内稳增长力度强劲，有一定的想象空间，海外需求具备韧性。房地产政策面回暖，官方定调良性循环健康发展。总体下方空间不大，深虚值看跌期权空头持有，激进者买入看涨期权。
【液化气】PG2205周四跟随原油走高，收6472元/吨。现货大幅走高，广石化出厂价6848元/吨(+200)，山东6570附近，华东6600。原油已经上行至118美元的2014年高位震荡区间高位。国际局势紧张，欧美全线与俄罗斯切割，市场忧虑供应冲击。但预料整体失控可能性不大。当前原油库存低位，而且市场担忧闲置产能不足暂无法证伪。海外面对疫情的躺平态度和欧洲天然气短缺造成油气替代提振原油需求。伊朗协议如果达成也可能纳入到OPEC+框架内。利空方面则仍要提防美元走强的压力和高油价打击经济复苏的负反馈。LPG产业方面，国内现货走强，期货依然贴水。目前处于早春时节，民商用需求高峰结束，疫情影响商用需求和汽油添加需求；PDH利润继续倒挂影响化工需求。操作上，5月剩余多单轻仓持有，支撑位提高至5950附近。
【甲醇】周四，MA2205大幅上涨，涨4.91%，收3139。动力煤走强，5月合约盘面煤制甲醇利润为490元/吨，但外盘天然气与原油大幅反弹，成本上存驱动；供应上，开工率与产量回升，但是，沿海区域引航仍较缓慢，外轮船货卸货持续缓慢、进口货源压力不大；需求上，甲醇下游需求好转，但是，MTO开工率有所下降；消息面上，乌俄局势多变，能源走势偏强运行。在原油偏强运行的背景下，甲醇基本面中性偏多。技术上，震荡上涨。操作上，多单减仓后，轻仓持有。
【PVC】周四盘面延续反弹，V2205收9027（+1.94%）。今日现货价格小幅上调，华东主流价报8960左右。近期PVC自身供需面驱动不大，上游开工率维持高位，检修企业较少。而下游需求也继续回升中。社会库存方面继续季节性回升，截至2月27日环比增加3.53%，同比增加1.47%。成本方面，电石价格虽有小幅回升但相对仍偏弱，驱动并不强。今日消息面传出台湾发生大范围无预警停电事件，台湾台塑两个厂区停工，合计50万PVC产能。受次影响盘面涨幅较大。但预计为短期冲击，黑色系再度面临调整压力。盘面突破震荡上沿表现偏强，激进型投资者维持短多为主，下方支撑上移至8550。
农产品
【油脂】周四,震荡走势。豆油2205涨0.81%，报11224元/吨；棕榈油2205涨2.09%，报12630元/吨；菜油2205涨1.42%，报13443元/吨。消息上，SGS公布的数据显示，马来西亚2月棕榈油产品出口量为1,242,287吨，较年1月同期的1,140,790吨增加8.9%，需求向好；UOB：马来西亚2月棕榈油产量调查的数据显示，马来产量幅度为-6%至-10%，棕榈油产量恢复不佳。消息上，因不清楚从乌克兰何时发运葵花籽油，焦虑的印度买家正转向马来西亚棕榈油，以满足4月初斋月前的需求。在全球大豆、棕榈油及菜籽供应均出现问题的背景下，油脂偏强运行。技术上，上涨形态维持，但短期涨幅过大，有回调风险。预计油脂短期以高位偏强运行为主。操作上，观望或逢低短多。
【豆粕】周四,下探后反弹。豆粕2205跌0.49%,报3895元/吨。截至2月17日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为123.3万吨，高于预期；FAS发布报告称，将阿根廷2021/2022年度大豆产量预估下调至4,100万吨，较USDA官方预估低400万吨。天气方面，巴西与阿根廷大豆主产区迎来降雨，但干旱仍是主旋律。国内方面，大豆压榨厂豆粕库存处于近5年同期低位，加上，目前大豆压榨开机率偏低，豆粕供应略偏紧，另外，生猪存栏自2019年末开始，逐月上涨，豆粕需求预期较好。技术上，豆粕偏强运行，但受生猪走弱的拖累。预计豆粕高位偏强震荡为主，关注猪价是否进一步下跌。操作上，观望或逢低短多。
【白糖】周四郑糖2205收盘上涨1.29%报5825元/吨。现货方面，周四广西南华糖业集团厂仓车板新糖报价5680-5720元/吨，上调30元/吨。广西凤糖仓库车板新糖报价5690-5760元/吨，上调20元/吨。广西东糖厂仓车板新糖报价5730-5770元/吨，上调20元/吨，成交一般。消息方面，印度：预计2021/22榨季甘蔗产量达到4.1404亿吨，同比增加2.13%。行业方面，当前生产持续、需求偏弱，压制糖价上方空间。但压榨进度偏慢、减产以及进口压力不大，使得糖价下方存在支撑。短期郑糖以振荡运行为主，波动率偏低，未来可关注巴西新榨季生产阶段的制糖比以及国内二季度旺季备货支撑，预计市场有望逐渐回升。2月23日我们推出白糖2209合约做多方案，建议分别在5800、5750、5700、5650买入各10%，参考止损位5600，目标位6200。
【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约小跌，收盘价报4317元/500千克，涨跌幅-0.53%。现货方面，今日北京主流蛋价报3.95元/斤，较昨日上涨0.04元/斤，褐壳蛋低价区报3.71元/斤。目前销区走货好转，蛋价小幅反弹。饲料成本高企，在产蛋鸡存栏量长期处于相对低位，补栏不温不火，供应面整体压力不大，现货蛋价于成本线尚存强支撑。05合约预期偏多，但大幅升水，多单谨慎，关注下方4200一线支撑位。
【生猪】周四生猪主力05合约偏弱运行，收盘价报13870元／吨，涨跌幅-1.87%。现货方面，今日全国生猪均价报12.67元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤，最低价云南11.41元/公斤。当前仍处消费淡季加之后期出栏压力犹存，短期供需较难逆转，猪价仍处下行周期之中，收储利好有限，现货价格低位窄幅运行。05合约尚有升水，高位空单持有，预计下半年猪价有所回暖，叠加旺季效应，5-9反套可继续持有。
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