一、新股进度
中创新航拟在全球发售股份，全球发售包括初始发售1329.23万股香港发售股份的香港公开发售及初始发售2.52亿股国际发售股份的国际发售。除于递交香港公开发售申请截止日期当日上午前本公司另有公布外，发售价预计不高于每股发售股份51港元，并预期不会低于每股发售股份38港元。2022年9月23日至9月28日招股，预期定价日为9月28日；每手买卖单位100股，入场费约5151港元；华泰国际为独家保荐人；预期股份将于2022年10月6日于联交所主板挂牌上市。
二、新股介绍
中创新航，成立于2015年，是全球领先的新能源科技企业，致力于以创新的理念、领先的核心技术驱动产业的健康发展。公司主要从事动力电池及储能系统产品的设计、研发、生产及销售。通过技术的不断创新，公司与产业链上下游的合作伙伴建立了高度互信、协同、共赢的关系，引领行业的进步及发展。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年装机量计，公司是中国排名第二的第三方动力电池企业，在全球动力电池企业中排名第七。
于往绩记录期间，公司的收入来自于：i)动力电池，包括设计、研发、制造和销售主要应用于新能源车领域并采用三元和磷酸铁锂系统的电芯、电池模块和电池包；ii)储能系统，包括设计、研发、制造及销售用于储能系统的储能系统产品，应用于发电站、电网企业、数据中心及基站等领域。iii)其他，主要是销售电池材料等。
我们认为公司具有以下竞争优势与投资亮点：
公司是领先且快速增长的动力电池企业。
强大的研发团队及高效的研发体系。
技术和规模化构建了公司坚实的竞争壁垒。
三、投资亮点
1、强大的研发团队及高效的研发体系。作为少数拥有全方位自主研发能力并能独立完成动力电池生产的动力电池企业之一，中创新航拥有丰厚的专业技术积累，一直以产品竞争力持续领先为导向，率先推出了高电压三元电池、全极耳叠片电池及One-stop Bettery等多种高能量密度、性能优异、安全性高的产品。同时，建立了一支拥有超过1,000名的在先进材料、电池及系统、制造工程以及电池管理技术等方面具有丰富经验的研发人员组成的研发团队。
2、公司是领先且快速增长的动力电池企业。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年装机量计，公司是中国排名第二的第三方动力电池企业，在全球动力电池企业中排名第七，广汽、小鹏、长安、零跑、吉利、合创、东风、本田等主要的主机厂商均是中创新航的客户。以外，中创新航亦在积极开拓国际客户，奔驰“爆款”电动车Smart的动力电池主供正是中创新航。在增长性方面，按装机量计，公司是中国前十大动力电池企业中于2019年至2021年间唯一一家每年同比增长率超过100%的企业，同时也是全球增长最快的核心动力电池企业之一。公司动力电池产品销量由2019年的1.62GWh增长至2021年的9.31GWh，2019年至2021年的复合年增长率为139.7%。
3、技术和规模化运营能力构建了公司坚实的竞争壁垒。除了拥有高效的研发体系以及强大的研发能力之外，公司掌握了高效、数字化、规模化的运营能力以及制造工程技术能力。规模化运营能力使公司能够快速、高效地将前沿技术转化为具有市场竞争力的产品，并且通过打造高效协同、扁平化的液态组织架构，构建了交付计划一体化、成本管控一体化的管理模式，保障了关键业务流程的高效顺畅，提升了客户的满意度，是公司的核心竞争力之一。
四、风险提示
1、受原材料波动影响较大。正极材料、负极材料、电解液及隔膜等原材料对公司的销售成本影响较大，且受到原物料市场的资源供应、市场需求、潜在投机活动、市场混乱等多种不确定因素的影响。根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，公司原材料价格大幅上涨。若公司所需的原材料价格持续大幅上涨，或会对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
2、低价策略攻城略地，但毛利率远低于行业龙头。公司动力电池产品销量由2019年的1.62GWh增长至2021年的9.31GWh，2019年至2021年的复合年增长率为139.7%。如此快的增速一定程度上得益于其低价策略，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2019年，中创新航对广汽电池模组不含税的价报价为0.78元／Wh，而宁德时代为1.05元／Wh；2020年，宁德时代下调到0.9元／Wh，中创新航也将报价下降至0.6～0.62元／Wh，整体上中创新航报价比宁德时代低四分之一。反应在毛利率上，2019年至2021年，中创新航毛利率分别为4.8％、13.6％和5.5％，远低于宁德时代的29.06％、27.76％和26.28％。
3、客户集中度较高。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，公司来自前五大客户的收入分别约为人民币1,398.5百万元、人民币2,352.8百万元及人民币5,647.0百万元，分别占公司此期间内总收入的80.7%、83.2%及82.9%。同期内，来自最大客户的收入为人民币686.4百万元、人民币1,557.5百万元及人民币3,537.1百万元，分别占此期间内总收入的39.6%、55.1%及51.9%。
五、关于华通证券
华通证券是一家领先的综合型券商，其成立于2017年，隶属于Waton Group集团。集团拥有香港证监会1/4/5/9号牌证券经纪牌照、新西兰FSPR证券经纪牌照。借助互联网创新技术与金融工程，华通证券建立了一键投资全球资产的互联网数字金融平台，*载下**简单、操作简单，真正实现了“一个APP搞定所有投资”，是最适合小白的港美股券商。作为目前唯一一家10分钟即可开户入金交易并实现24小时日出金的港美股券商，成立短短几年，其即凭借“简单·安全”的独特理念和产品，成为行业内不可小觑的新晋力量，已累计服务超过100000客户，交易总额达千亿，部分热门新股融资额度超20亿，并且拥有极高的用户忠诚度和评价。
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