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以往，A股中小投资者热衷于“打新股”，“买到就是赚到”，因为新股上市后必涨，区别就在于究竟是多少个涨停板。
与A股当前的定价方式大不相同，科创板公司在上市时的股票定价方式为询价制。
对广大投资者来说，最关心的问题恐怕还是，到了科创板的语境下，“打新”还是“稳赚不赔”吗？
要回答这个问题，我们先要弄清楚两种定价背后的逻辑。
当前A股“打新热”现象背后的理论是，新股供不应求，新股的均衡定价应该远高于23倍市盈率下的定价。
换言之，23倍市盈率的定价不能完全反映投资者的需求。
而询价制是美国、香港地区等资本市场最常用的IPO定价方式。
新股价格接近于供需平衡时的价格，新股上市后的价格上涨空间十分有限。我们来看一组数据。
美国的金融学教授Ritter发现，1960年至2018年，由于美股主要是通过询价方式来定价，美股IPO上市首日平均涨幅仅为17%，远低于1991年至2018年A股的IPO上市首日涨幅。
可见，以询价方式定价的IPO新股，其发行价格公允合理，上市后短期内股价基本不会大幅上涨了。
而且，结合近两年美股、港股的情况来看，上市后还有可能跌破发行价。
看到这儿，你可能会觉得有点儿失望。
科创板“打新”不再是“稳赚”，甚至有可能“亏本”，对中小投资者来说，不是“利空”吗？
我们不妨换个角度来思考。
正如前面提到的，询价制大大地提高了A股的市场化程度，它更现实的意义在于，需要投资者特别是中小投资者改变思维惯性去适应，不断地革新自己的投资理念。
从长远来看，股票发行挤掉水分、抑制泡沫，投资者回归理性投资、价值投资，无疑有助于我国资本市场的生态健康 。
市场的稳步健康发展，显然是广大投资者的“重大利好”。
再者说，科创板定位于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
整体而言，申请科创板的公司科技含量都不错。
因此，投资者当然可以对科创板充满期待。
然而，期待中还是要不失冷静。
最后，小编要提示各位投资者（敲黑板！）：
如果你打算参与科创板新股投资，还是要本着理性的态度和价值投资的理念，去了解科创板公司的主营业务和财务信息，对公司合理估值，不盲目跟风。
编辑：路黎明
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