3月份以来，黄金价格迎来了一波凌厉的上涨并不断创下历史新高。
黄金常常作为人们抵御通胀的一种重要工具。在历史上全球通胀较高的时期，金价往往也有较大涨幅。比如上世纪70年代，石油供给危机引发的高通胀，使得布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，金价开始大幅上涨。2000-2007年，随着全球经济的快速增长，大宗商品价格飙升，全球通胀再度走高，金价迎来了时间最长的一波牛市。
黄金还是重要的避险资产，当全球风险偏好下降时，资金就会追逐黄金寻求避险，金价就会上升，比如2022年俄乌冲突初期就大幅推升了金价。另外，在全球经济衰退的时期，也会产生较强的避险情绪，比如2008年全球金融危机和2010年欧债危机都引发了金价的大幅上升。
不管是因为抗通胀需要，还是基于避险的需要而持有黄金，都会面临一个成本问题。由于持有黄金不会产生利息收益，利率就成为持有黄金的机会成本。如果利率走高，就意味着持有黄金的机会成本增大，自然会抑制黄金的需求。这也就是我们通常思考黄金的一个重要关系——利率与金价负相关。
但是从全球利率水平来看，2022年开始全球利率基本进入上涨区间，就算个别国家利率不上涨，下降预期也大大降低。 黄金与实际利率的负相关出现一定程度的失效。
这背后似乎有一种神秘的力量在支撑金价。这股神秘的买盘来自哪里呢？全球各国央行，尤其是新兴市场国家成为黄金的持续买盘。
根据世界黄金协会的数据，2023年各国央行的购金需求达 1037 吨，仅次于 2022 年创下的 1082 吨的纪录。据估计，目前全球官方黄金储备总量为 3.67 万吨。自 2010 年以来，全球央行持续保持黄金净买入的趋势，期间累计购买了 7800 多吨黄金，其中四分之一以上来自过去两年。
正是由于近两年各国央行大幅增持黄金，形成了额外的边际需求，推动金价持续保持在高位，并与实际利率走势明显背离。那为何新兴市场国家要大幅增持黄金呢？
近年来，全球面临“百年未有之大变局”，地缘政治矛盾持续加深，“脱钩”“断链”不断带来贸易摩擦，“大缓和”已不复存在。2022年以俄乌冲突爆发为标志，美国及其盟国利用美元在国际货币体系中的核心地位，对俄罗斯实施了大规模高强度的金融制裁。对于部分新兴市场国家而言，全球从缓和走向对抗，促使其更加关注自身储备资产的安全性，而西方国家对俄罗斯的金融制裁开启了一个危险且糟糕的先例，表明在储备资产中过度依赖单一货币存在政治上巨大的尾部风险。因此，储备资产多元化、再平衡的必要性和紧迫性进一步抬升，黄金的价值在此时就凸显出来。
另外一个支撑各国纷纷购买黄金的原因是，2008年全球金融危机后，美国债务的大幅激增大大透支了美元的信用。2008年为了应对金融危机的冲击，以及2020年为了应对疫情的冲击，美国政府债务规模急剧攀升，美国国债总额从2008年12万亿美元增至2023年33万亿美元，占GDP比重从82%提高至121%。
为了支撑债务的大规模扩张，美联储长期实施超级宽松的货币政策，全球美元流动性泛滥。这大大削弱了美元作为国际储备货币的地位，各国央行只好选择其他储备替代品，黄金就是其中选择之一。
面对不断创出新高的金价，是该“恐高”，还是继续“追高”呢？
我个人觉得，对于普通人而言 千万不要以投资的目的在这个位置去购买金饰品！
央行购买黄金是为了，维持本国货币稳定。普通人的资产是以人民币计价的，你觉得央行会让人民币信用崩盘？不仅不会，随着人民币国际化，人民币有可能替代美元作为国际储备货币。有钱人屯黄金保不齐是为了润出去，普通人买上那一丁点黄金着实没必要。更何况，现在黄金价格风险明显高于收益。