- 经营业务估值 -
首先从同花顺数据里可以看到：
> 净利润增速和每股收益增速有不匹配；
> 公司在2012年2月公开发行新股，股本由28.18亿增加到30.08亿；
> 2021年11月回购注销股份，股本由60.16亿变动为59.14亿。
期间股本由30.08亿变为60.16亿，是2015年公积金转增股本为等比例稀释，为了一致，需要调整同花顺数据里的每股收益。
然后 用 调整后每股收益 来计算增速 。
① 从上表数据可以计算出每股收益 ：
10年复合增速：15.8%
10年数据打7折为：11%
5年复合增速：9.4%
3年复合增速：负数
② 市盈率的数据：
10年平均：11.7倍
10年数据打7折：8.19倍
5年平均：13.7倍
历史最低市盈率：6.34
当下市盈率：8倍
③ 折现率
依然为无风险收益率+信用利差。
无风险收益率取10年期国债收益率2.8%；格力的市场龙头地位，毛利水平和市占率依然非常具有竞争力，董明珠的继续连任也更有利于公司的团结一致，也参考由于近三年的每股收益增速为负，信用利差设定为6.2%。
取未来 9%的复合增速，折现设定为9%，2031年市盈率取8倍。
所以，2031年每股收益：9.56元，内在价格：9.56×8= 76.48元。
2031年股价76.48元折现到当下为 32.31元。
- 累计股息折现 -
股息
10年复合增速：27%
5年复合增速：11.7%
3年复合增速：14%
17年未分红，股息不太稳定，假设取和未来利润增速相同9% ，折现9%。
经计算累计股息之和为：51.83元，折现值为： 31.3元 。
- 资产负债表数据 -
由于现金占总资产比例较高，现金远超短期有息负债，因此不代表经营需要如此多的现金，因此需要单独计算这部分的价值。
2021年总体有息负债为378亿
现金部分价值：1169亿-378亿= 791亿
另外其他权益工具 101亿，其他非流动金融资产：0.8，两者都是公允价值计价的资产，也要计算在内。
因此：791+101+0.8= 892.8亿
每股价值：892.8÷59.14= 15元
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通过上面的假设数据和计算进行总结：
格力电器整体的内在价值为15+31.3+32.31= 78.61元。
现在价格：34元，达到内在价值的潜在空间为：131%。
因此从上述假设来看安全边际较高值得买入。
- 再用股利贴现模型来计算看看 -
条件：2021年每股股息3.13元，十年内增速9%，折现率9% ；永续增长1%，折现9%
2022年初始为3.4
经计算
内在价值：71元
注：不同数据会导致内在价值在一个范围内变动，谨慎参考。
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