前言
本号（10年10倍投资路）坚持原创，记录自己投资路上的点点滴滴，所思所想，每天都花上一些时间把思考记录成文字。对于看到本文的朋友，我希望朋友们养成点赞的习惯，就是文末的好看。原创不易，坚持把思考写成文字更不易，希望大家多多鼓励。同时请大家一定阅读文章最后的风险提示。
每天阅读一点点，每天记录一点点。
********
近期随着酿酒、食品饮料、调味品等行业屡屡创下新高，慢牛不再有人怀疑，但是面对着消费品的高估值，大家也纷纷感叹：
才3000点不到，感觉已经找不到便宜的股票了。
我们可以简单记录一下这些公司的估值：
贵州茅台：静态PE35倍，动态PE29倍；
五粮液：34倍和27倍；
泸州老窖：34倍和26倍；
海天味业：64倍和53.5倍；
恒顺醋业：46.5倍和41倍；
千禾味业：43.5倍和34倍；
中炬高新：55.5倍和45倍；
伊利股份：31.5倍和28倍；
桃李面包：42倍和36倍。。。。。。.
数不胜数，非常多的知名消费品公司估值中枢已经从20倍的常规估值走向了30倍、40倍、甚至更贵。
********
我们都知道，根据成长性估值指标PEG来评估，30倍的市盈率需要30%的业绩增长相匹配。
以海天味业为例，如果在未来无法用30%甚至35%的净利润增长来消化掉估值的话，那么他估值向下回归的概率是比较大的。
当然，短期来看，消费品股价向上的大趋势下，股价继续上升并出现泡沫化的概率更大一些。
不过我们作为投资者，不应该祈求市场给我们泡沫，我们赚的是3部分的钱：
1、股息。这是确定的，和市场无关。
2、业绩增长。业绩增长15%还是25%是企业本身的事情，也与市场无关。
3、估值提升。这是和市场息息相关的，我们赚15倍市盈率到30倍市盈率的钱，这个是合理且确定的估值回归，但是再奢望从30倍上涨到50倍甚至60倍，这是不确定的。
所以，一直持有这些好公司的人当然继续以持有为主问题是不大的，但是现在的估值再去追高显然是不太明智的，因为风险也是客观存在的。
********
所以我们也要思考一个问题：
30倍市盈率和25%的增长，以及10倍市盈率15%的增长，哪个更好？
要是从简单的PEG水平来看，前者是30/25=1.2，后者是10/15=0.67。
在我看来，确定性分为两种。
一种是长期竞争优势下的确定性，这类公司往往会给比较高的估值，比如香港的维他奶，国内的茅台平安五粮液海天恒瑞等，在他们估值向下走到15-20倍区间的时候，就是很好的投资机会。
另外一种则是低估值下的中速增长，这类公司虽然没有那么性感，也不是那么完美，但是估值低，分红中高水平，加上有15%左右的增长，仍然是很好的投资标的。
而恰恰在当下，上一种确定性很难再寻找到合适的投资机会，但是下一种其实还是非常多的。而真正的大牛市里面，茅台海天这种标的的涨幅是远远比不上下一种的。
所以当下要寻找确定性，应该在符合以下三个标准的公司里面去挑选：
1、10倍市盈率以内。
2、分红有3%以上。
3、业绩仍然有10%-15%增长的公司。
价值的体现是多样的，确定的成长性是有价值的，而低廉的估值也是有价值的，而牛市里无论是确定的成长性还是低廉的估值，都是会有所表现的。
********
记录1则消息：
1、邮储银行披露A股IPO招股书，拟发行近52亿股A股。
********
本文不构成任何投资建议。
