一周焦点
01 教育股血洗，公募一哥清仓，却有券商发出抄底信号？
监管风暴之下，中国教育培训行业的泡沫正在破裂。
过去很多年，教育行业一直被认为是一条好赛道，尤其是去年疫情之下，线上教育乘势而上，俨然一副风口已临的错觉，股价随之一路上扬。去年此时，这些教育股们还是资本的宠儿，今年就变成了资本的弃子。
7月23日，此前“双减”意见全文在一定范围内流出，投资者真正见识了教育股的血雨腥风。港股率先开始表演，新东方盘中一度跌近50%，其余多只在线教育龙头暴跌超20%。这一恐慌情绪直接蔓延至美股中概教育股，多只龙头盘前交易就跌超40%，虽然美股开盘后整体市场不断走强创新高，但中概股一片哀嚎。好未来因波动过大，盘中一度触发熔断，最终收跌70%，高途收跌63%，新东方收跌54%，超20只教育股跌超20%。
然而在教育股血洗之时，某A*级A**券商香港子公司向投资者发出抄底信号：建议现价附近买入新东方在线1797.HK。其称在国家整顿下，整个K12培训板块累计大跌超70%，风险已被市场充分释放。而由于在线教育形式已经被消费者接受，随着政策整顿的结束、行业大洗牌，新东方在线会留存下来享受到行业发展红利。
那么问题来了，暴跌下的价格着实便宜，估值低廉是否可以成为入场抄底信号？教育股的投资逻辑还在吗？
在一季度已经出现严控苗头的情况下，公募一哥张坤依然坚定看好教育板块，逆势加仓新东方65万股，持仓占比高达9.17%，加仓好未来54万股，持仓占比4.13%。
而在二季度，新东方、好未来再度大幅暴跌41.5%、53%，张坤认错了。易方达亚洲精选排位同策略收益倒数前三，张坤踩了巨雷，清仓教育股，转身离开，有话说不出来。
引发723风暴的双减文件，究竟威力何在？
第一，严格执行未成年人保护法有关规定，校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假组织学科类培训。
第二，坚持校外培训公益属性，将义务教育阶段学科类校外培训收费纳入政府指导价管理，科学合理确定计价办法，明确收费标准，坚决遏制过高收费和过度逐利行为。
此外，对现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构，一律不得上市融资，严禁资本化运作；培训机构不得高薪挖抢学校教师；严禁聘请在境外的外籍人员开展培训活动等。
刀刀见血，可以说，强监管状态下，教育股的增长逻辑已经发生了不可逆的改变，行业发展的逻辑已经遭到了根本性的破坏，已经没有合理定价的基础，资本在教育行业的狂欢或已终结。
除了教育行业，所有违背民生的行业，都在“渡劫”或终将渡劫，一夜之间，风口转向，所谓的护城河，河还在，城没了。
消费是内循环的压舱石，但是奈何被给予厚望的消费始终被地产、医疗、教育三位大山死死压制，活力得不到释放。而这三位大山之中，地产、医疗堪称难啃的骨头，教育改革回归公益性，相对而言推进快，产业联动小，副作用小，首当其冲成为强监管的对象。
互联网大平台亦是面临同样处境。凭借着天然的流量和垄断优势，互联网大平台的触角已经扩张到民生、公共等行业领域。互联网经济与金融资本结合，定义行业规则，抢占数字公共资源，侵入民生保障领域，任其无序发展，或将成为一座新的大山。
结构改革势在必行。识时务，善其身。翼虎总结了几点思考，与君共勉：
1.在国家安全和内循环的大背景下，涉及国家安全、金融安全、数据安全等领域都将强监管，互联网、教育、传媒、娱乐等都将面临格局改变。
2.拆分和遏制完三大领域垄断集团之后，以民生为主的行业以后大部分都是微利企业。包括但不局限于医疗、教育、食品饮料、居住、交通。
3.所谓轻服务重制造格局显现，凡是解决卡脖子，能提升国家竞争力的，能实现创新驱动，能出海全球化的，尤其是高端智能制造，都会大力护持，如：军工、半导体、新能源汽车、光伏等。
4.看不到以上趋势，未来10-15年就会误判形势，结构调整持续进行，从供给侧到需求测，专杀你抱过的团。
5.全球明斯基时刻和修昔底德陷阱的纠缠越演愈烈，中美博弈的路径更加清晰，双循环的落地将更加关键，从效率转向公平，从消费主义转向强国强军，擦亮你的眼。
6.回头看，只有时代的马云，没有马云的时代，都不过是时代红利，国家基础设施大发展给予的机会而已。投资中国，识时务，顺趋势，着眼于能为社会持续创造价值的企业。
一周综述
本周市场表现平稳，但板块涨跌极度分化，锂资源、光刻胶、半导体、有机硅和储能等概念表现活跃，白酒、疫苗、CXO和猪肉等人气板块继续回调。全周上证指数0.31%，深成指0.38%，创业板指数1.08%。
盘面上看，有色金属、电子、电气设备、军工和钢铁板块涨幅居前，食品饮料、服装纺织、休闲服务、传媒和家用电器等涨幅落后。整体来说，日均成交量维持过万亿，热点活跃，市场风险不大，继续看好后市，重制造轻服务， 围绕成长创新寻找"皇冠明珠"。
疫苗全球范围内的加速接种提高了各国对经济恢复的信心，但经济复苏不会一撮而就，各国央行将会维持适度流动性。国内已经率先收紧的流动性且资本市场有所反应，国内大概率会以稳健货币政策对冲下半年的宏观经济压力。展望后市，短期关注各国央行货币政策和中美关系，中长期继续看好中国资本市场。
市场概况
（1）上证指数报3550.4收盘，0.31%；
（2）深证成指报15028.57收盘，0.38%；
（3）沪深300报5089.23收盘，-0.11%；
（4）中小板指报9798.56收盘，0.88%；
（5）创业板指报3469.87收盘，1.08%；
（6）上证50报3357.45收盘，-0.37%；
（7）中证500报6985.75收盘，0.88%；
股市虎评
医药板块
医药行业指数整体-2.42%，各个细分领域，化学制药-0.95%，生物制品-1.99%，医疗器械-3.67%，医药商业-2.45%，中药-1.65%，医疗服务-3.88%。
板块观点
本周医药表现弱于市场，主要部分抱团品种估值和股价均在高位，短期买入性价比不高。短期寻找估值与业绩增速匹配的标的，中长期看好创新药、医疗服务及符合产业趋势的相关行业与个股。
行业动态
1.美国疾控中心主任瓦伦斯基表示，Delta变异病毒是科学家目前见过的最具传染性的呼吸道疾病之一，比之前传播的新冠毒株更具攻击性和传播性。
消费板块
本周消费板块中，食饮-3.4%，社服-0.6%，轻工-2.4%，零售-2.1%，纺服-4.3%，家电-2.7%，沪深30-0.1%，子行业食饮，社服，轻工等均跑输于沪深300。
板块观点
三级子行业中，软饮料，人工景点，小家电，酒店，食品等排名靠后，涨幅在-9%到-5%之间。本周市场再次分化严重，周期板块崛起，消费板块面临资金外流。
行业动态
1.1-6月全国家具零售额781亿元，同比增加30.0%，其中6月单月全国家具零售额161亿元，同比上涨13.40%。6月家具出口实现61.81亿美元，同比+25.27%，增速维持高位。
2.根据奥维云网数据显示，2021年上半年洗衣机市场零售量1703万台，同比增长15.3%，零售额344亿元，同比增长25.5%。其中，滚筒单洗洗衣机零售量为418万台，同比增长12.7%，零售额110亿元，同比增长21.9%，洗烘一体洗衣机零售量为340万台，同比增长32.4%，零售额141亿元，同比增长37.9%。
传媒互联网
本周传媒-3.08%，计算机-1.07%，通信+0.67%，电子+3.53%，恒生科技指数-4.55%；子板块中，平面媒体-0.53%，有线电视网络+0.13%，影视动漫-1.30%，营销服务+1.48%，网络游戏-1.92%，互联网-3.71%；云计算-0.18%，信创+0.51%，金融科技+0.18%，网络安全+0.41%，智慧医疗-0.87%；
板块观点
本周软件和传媒互联网板块有大幅下跌，主要是受到互联网数据监管的影响，建议传媒互联网行业从基本面出发，关注估值较为合理的头部互联网公司和增长空间较大的平台公司。
行业动态
1.中央网信办决定7月21日起启动清朗暑期未成年人网络环境整治专项行，严禁16岁以下未成年人出镜直播；
2.中国未成年人互联网普及率达94.9%，触网低龄化趋势逐年上升
机械板块
机械设备行业指数整体4.65%，各个细分领域，通用机械1.48%，专用设备6.99%，仪器仪表3.06%，金属制品1.41%，运输设备2.12%。
板块观点
本周机械行业指数表现跑赢沪深300指数。在申万28个一级行业中排名第6。个股方面，个股行情方面，本周机械行业中泰林生物（92.47%）、凤形股份（32.93%）、斯莱克（29.06%）等个股涨幅居前，科沃斯（-15.53%）、ST华嵘（-14.67%）、昌红科技（-11.74%）等个股跌幅居前。
本周*共中**中央、国务院提出加快合肥声谷、武汉光谷、株洲先进轨交设施、洛阳农机装备等国家制造业创新中心建设，对于科技产业的支持力度进一步加强。近期，以锂电、光伏、半导体设备为代表的科技设备市场表现亮眼。科技设备行情将逐步扩散到更多板块，MiniLED设备、智能农机、智慧煤矿等相关板块值得关注。
行业动态
1.中国机床工具工业协会数据显示，2021年1-5月，重点联系企业营业收入同比增长52.8%，较2019年同期增幅超过30%。亏损企业占比较上年同期收窄9.7个百分点，与2019年同期相比，亏损面收窄12.0个百分点。
2.中国海关数据显示，2021年1-5月机床工具进出口总体呈现明显增长态势，进出口总额129.3亿美元，同比增长32.3%，较2019年同比增长11.2%，顺差为14.9亿美元。
新能源板块
汽车行业指数整体5.83%，各个细分领域，汽车整车9.7%，汽车零部件1.55%，汽车服务1.60%，其他交运设备-1.98%。
板块观点
本周新能源车板块上半周延续调整态势，下半周调整结束，锂资源环节领涨整个板块。
本周钴方面，南非*乱暴**引起的港口运营中断现已基本恢复，铁路基本已重新开放，原料供应紧张风险下降。下游对钴系产品采购热度下降，观望情绪增加。三季度下游需求增多预期，整体钴价预期看涨。锂方面，铁锂需求逐渐放量，碳酸锂市场未来国内盐湖体系增量有限，海外进口产品市占率将有所提高。其他环节价格表现持平，但隔膜方面，原材料包括PP/PE，白油，PVDF等多种原材料价格持续高位，涂覆膜已出现涨价趋势，预计后市成交价格或有小幅上调，基膜价格维持平稳。上半年动力电池及新能源汽车产销相较往年均大幅增长，下游车企抬高对下半年排产预期，带动新一轮的备货以及采购需求。下半年7-9月份随着6f、VC、芯片等紧缺环节的供需缓解，四季度新能源车排产将继续超预期，调整持续时间有限，预计震荡后将继续上行，行情尚未结束。
行业动态
1.7月22日，据大众官方公布，受欧洲市场需求快速增长和 ID.4 系列热销的提振，集团旗下大众、奥迪、保时捷、斯柯达和西雅特品牌上半年在全球共交付纯电车型170,939台，同比增长165%。
2.7月22日，在美国当地时间周三接受线上拜访时，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克称：“随着*币特比**挖矿使用可再生能源的比例增加，特斯拉之后可能会恢复接受*币特比**作为支付手段。”
金融板块
申万保险行业指数-2.19%，纳斯达克保险指数3.09%，MSCI全球保险指数2.61%。
板块观点
本周A股保险板块跑输沪深300，行业中短期因新重疾险产品仍处于消化期与渠道转型进入瓶颈期，3月以来险企的新单和NBV增长受阻，上半年整体业绩增长面临一定压力，需重点关注险企代理人队伍的质态提升与差异化产品策略的推行。中长期看好保险业务数字化转型进展较快或者主要在线上开展保险产品发行或者保险经纪业务的公司。申万证券指数2.95%，本周表现较好，2021年以来市场交投活跃度持续上行，截至2021年H1日均股基交易额达9777亿元，同比+21%。截至2021H1，我国新增投资者数量达1084万人（同比+35.7%）达1.9亿人，截至2021年7月6日，全市场有超50家机构获得基金投顾试点批文，其中证券公司24家，预计未来券商将以基金投顾为“抓手”加速券商财富管理转型。
中长期看好在财富管理、资产管理等轻资产业务领域形成较为稳固护城河，同时产管理配置能力领先以及以金融科技为代表的运营、服务能力一流的券商。申万银行指数-1.50%，银行指数跑输沪深300，但是市场对于中报实现积极成长的银行个股近期均给予了正面的估值反馈，验证了业绩兑现下银行存在估值修复的系统性机会。从中长期来看，推荐财富管理业务逻辑流畅的股份制商业银行。
行业动态
1.财政部将进一步完善农业保险保费补贴制度。农业农村部指出，财政部将进一步完善农业保险保费补贴制度，落实创业担保*款贷**贴息政策，推动全国农担业务持续健康快速发展，为促进农民合作社发展提供更加有力的支撑。
2.7月19日，央行披露2021年6月份金融市场运行情况显示：6月份，银行间货币市场成交共计97.1万亿元，同比减少6.6%，环比增加15%。同业拆借月加权平均利率为2.13%，环比上升4个基点。银行间债券市场现券成交18.5万亿元，日均成交8,822.6亿元，同比减少21.1%，环比增加6.7%。
3.7月20日，人民银行发布了最新*款贷**市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平，已连续15个月未作调整。本周央行公开市场操作完全对冲到期量，下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期。7月23日，人民银行上海总部与在沪银行召开会议，确定上海房贷利率上调事宜。其中，首套房利率由目前的4.65%调整至5%，二套房利率从5.25%上调至5.7%。
量化研究
本周三大指数继续震荡，沪弱深强，创业板盘中创新高。根据国信金工文章，《由创新高个股看市场投资热点》，截至2021年7月23日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为3.94%、5.85%、12.37%、0.58%、0.90%、2.53%、3.66%。中信一级行业指数中有色金属、钢铁、电子、机械、基础化工行业指数距离250日新高较近，农林牧渔、传媒、房地产、综合金融、家电行业指数距离250日新高较远。概念指数中，燃料电池、钴矿、储能、华为汽车、电源设备、稀有金属、光伏玻璃等概念指数距离250日新高较近。
截至2021年7月23日，共616只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是基础化工、电子、电力设备及新能源行业，创新高个股数量占比最高的是有色金属、基础化工、电子行业。按照板块分布来看，本周周期、科技板块创新高股票数量最多；按照指数分布来看，中证1000、中证500、沪深300、创业板指、科创50指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：17.60%、16.80%、14.00%、29.00%、30.00%。
根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等角度。按照板块来看，创新高股票数量最多的是周期、科技板块，分别有26、13只入选。其中，周期板块中创新高最多的是基础化工、有色金属行业；科技板块中创新高最多的是电子、电力设备及新能源行业。
股指期货
本周为股指期货2108主力合约第一周，周五，IH、IF、IC2108对应现货端上证50、沪深300及中证500指数的基差分别为-8.45、-16.03、-38.75，而上周五对应2108数据为-5.50、-20.37、-38.52，发现IH基差贴水增加，IF基差贴水降低，IC基差基本不变。短期大小盘风格变盘临近。
融资融券
从两市融资融券余额数据上看，融资融券余额继续上升，热门赛道半导体、能源金属、新能源车设备、光伏持续吸金。截至7月22日，上交所融资余额报8811.45亿元，较前一交易日增加48.81亿元；深交所融资余额报7852.32亿元，较前一交易日增加24.65亿元；两市合计16663.77亿元，较前一交易日增加73.46亿元。
更多市场资讯欢迎关注“翼虎投资”（szyihu-888）。