最近在读罗翔老师的《圆圈正义》，除了了解到一些法律知识，对人生的启发也蛮大的。
比如他说， 人生最大的奴役就是无法实现“知道”和“做到”之间的跨越。
投资中也是这样，我们明知*哈梭**半导体、*哈梭**新能源，赌对别墅靠大海，赌错天台来相见，风险非常高，就是抵不过一夜暴富的幻想，铤而走险走单押的捷径。
基金经理虽然有着极强的专业知识，但人性的弱点同样难以克服。
招商基金的朱红裕便把道德经里的“大道甚夷，而民好径”作为警示——
资管行业有非常长的坦途和大道可以选择，但很多人觉得大道太遥远、太枯燥，便选择后山的捷径，但这个决定搞不好会翻车，从山崖上掉下来！
不走捷径，选择真正意义上的“大道”，才能走得更稳、更远。
估计很多人对朱红裕不太熟，其实这是位低调的大佬。
他在2011-2013年管理国投瑞银稳健增长时，获得过1次晨星奖、2次金牛基金奖和3次明星基金奖。后来还当过红杉资本中国基金副总裁，也尝试过私募和理财子。
2022年重返公募，任招商基金首席研究官。同年4月13日，发行新基招商核心竞争力。
这只基金成立以来（截至2023/4/19），业绩是“越过高峰，另一峰却又见”，不断创出新高，回报率56.13%，远超同期沪深300的-0.36%。
（数据来自：韭圈儿APP，2022/4/13-2023/4/19）
而且，据基金2022年报，报告期内实现利润11.67亿元，这可是基民实打实落袋为安赚到的钱。
有人可能会说，这只基金不过是成立时间选得好，赶上了4月27日开始的大反弹。
我统计了在2022/4/1-2022/4/20成立的主动型基金，一共有16只。这个时间段既在大反弹前，基金经理又有足够时间建仓。
截至2023/4/19，只有5只基金实现正收益，招商核心竞争力以56.13%的战绩位居榜首，另外4只收益率则不到10%。
另外，大盘去年7-10月经历了一场大跌，但看上边的业绩走势图，招商核心竞争力期间并没有明显回撤，走得很稳。
在近一年的“N”型巨震行情中，做出这样的收益率和波动性，是实力派没错了。
毕竟是有着十几年投资经验的老将，朱红裕有着一套成熟的投资方法。
一是进行逆向投资。
朱红裕多次提到胜率和*率赔**的问题。
简单来说，胜率就是一次交易决策获得正回报的概率；*率赔**是获利或亏损的幅度。
很明显，高胜率（赚钱确定性高）和高*率赔**（赚到的是大钱）是不可兼得的，需要在两者之间做出选择。
朱红裕的选择便是，在高胜率的前提下，结合中高的*率赔**选股。也就是先注重风险控制，承担比较低的风险，争取比较高的收益。
那怎么选出高胜率标的呢？
他的方法是，把估值放到后面看，因为估值本质上还是*率赔**的问题（估值低，赚钱幅度可能更大）。
平时就不断积累、筛选好行业和好公司，看公司未来3-5年的发展，在高胜率的前提下，再在高*率赔**的时候出手，也就是左侧布局，做逆向投资，尽可能用便宜的价格买到好公司。
比如招商核心竞争力2022年二季度的持仓，彼时基金正在建仓期，也是光伏等新能源板块的暴涨时刻。
但他并没有跟风大买高估值的大白马能源股，而是逆势布局家电、啤酒、教育等“冷门股”。
另外，朱红裕对所有高景气、低壁垒的行业，保持着敬畏之心。
他认为，高景气、低壁垒通常意味着高估值、但长期竞争格局弱，长期胜率低。
低壁垒行业的市场就算扩大了几倍，企业也赚不到钱，因为钱都用在了大规模资本开支上，无法给股东创造价值。
长期行业壁垒高才是好的决策，要关注那些竞争格局越来越好、或趋于稳定，但目前景气度在底部的行业。
二是进行均衡布局。
这其实是他高胜率前提下、中高*率赔**的结果。
朱红裕做过一个比喻，投资就像耕地，如果只在某个行业里“耕地”，不可能比较好地控制波动。因为这块地有可能遇到旱灾、洪灾，会遇到各种你控制不了的情况。
所以，要实现中高收益、中低波动，就不能过度集中，而要通过行业的多样化来控制波动。
从招商核心竞争力过往持仓可以看到，行业配置确实比较均衡，不进行赛道单押。
（数据来自：韭圈儿APP，2022/6/30-2022/12-31）
在市场关注度低时，筛选出有潜力的标的做左侧布局；重胜率，把控好风险再追求收益，这样的基金经理是经得起时间考验的（事实上朱红裕已经经历过长时间的考验了）。
所以在4月24日朱红裕发行新基金时，一日募集规模便破百亿，成为今年首只爆款基金！足见市场对他的认可度之高。
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