凯利泰公司 5 月 12 日发出《非公开发行股票预案》等公告，公司拟向 淡马锡富敦投资有限公司（Temasek Fullerton Alpha Pte. Ltd. ）（“ 淡 马 锡 富 敦 投 资 ”）、 高 瓴 资 本 管 理 有 限 公 司 （Hillhouse CapitalManagement Pte. Ltd.）（“高瓴资本”） 非公开发行不超过 58,500,000 股（含本数）股票，募集资金不 超过 109,570.50 万元。
这则公告说明凯利泰已经获得高瓴资本和淡马锡认可，若成功发行后合计持 股 9.93% 。目前凯利泰总股本 722,976,333 股，本次非公开发行不超过 58,500,000 股（含本数）股票引入战略股东（其中，淡马锡富敦投资拟认购 37,500,000 股，高瓴资本拟认购 21,000,000 股），战略合作期限 为 3 年；定价上，公司本次非公开发行股票的定价基准日为董事 会决议公告日，发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司 股票交易均价的 80%，发行价格为 18.73 元/股。
若定增成功发行，则淡马锡占股 4.80%，而高瓴资本占股为 2.69%。在一季报公开披露中，高瓴资本已经持股 2.44%，若成功 发行后，高瓴资本总持股 5.13%，淡马锡持股 4.80%，合计持股 9.93%。
淡马锡为国际化商业投资公司，多年来深度参与中国的经济 发展和转型，在中国的重点投资领域包括消费品、金融服务、电 信、媒体与科技、消费、生命科学与综合农业等，在全球范围内 的创新药、医疗器械、医院、医疗外包等产业均有广泛深厚的投 资布局。
高瓴资本在全球医疗健康产业累计投资 160 家企业，其中本 土企业 100 家，海外企业 60 家。高瓴资本完成认购本次发行的 非公开发行的股票后，有权基于其享有的股东权利提名 1 名董事 候选人。
非公开发行股票进一步优化股东结构，公司现金流 更加充足
本次非公开发行的目的主要有：
（1）与符合公司战略方向的投资 者合作，共同推进未来的长期发展；
（2）为公司内生和外延式并 重的发展模式提供充足的资金支持；
（3）优化公司资本结构，为 公司下一阶段发展提供充分保障。
凯利泰 2018 年以来战略聚焦大骨科，目前形成骨科微创为特色，创伤、脊柱、运动医学、关节、骨科机器人等多个骨科细分 领域均有布局的良好产品业务结构。如果大家还记得，我的《寻找百倍医药股》书医疗器械一章，重点介绍了这个骨科上市公司，当时股价大概8元，仅仅是高龄资本价格的零头，按照今天涨停收盘价28.89元，已经上涨了近300%，可是，又有几个人拿到今天了呢？投资因为相信而看见，而不是看见才相信。相信的读者是幸运的，人应该在最适合的年龄，因为相信而遇见最好的自己。
凯利泰一季报情况：截止 2020 年一季度，公司 资产负债率 25.09%；货币资金 6.21 亿元，加上其他流动资产 （银行理财）1.43 亿元，则有 7.64 亿元相对充足的资金，公司 短期借款 2.49 亿元，长期借款 1.20 亿元，实际上公司并不缺资 金。此次引入高瓴资本和淡马锡两家全球顶级资产管理机构，实 际上更侧重于在战略层面进行合作，一方面，两机构可以给凯利 泰吸引更多全球优质的医疗器械项目和资源，尤其是在骨科主前 沿的运动医学、骨科微创手术（包括 3D 打印技术和骨科机器 人），另外一方面，随着凯利泰并购 Elliquence 开展全球布局， 在国外注册产品并销售等方面也需要国际资本的背书，加速全球化。一般而言，引入行业顶级战略投资者会给上市公司带来更多的资源。
我们可以对标全球医疗器械巨头，全球的顶级医疗器械公司的主要股 东是大基金为主，例如史赛克的前三股东分别为 T.ROWE PRICE 7.71%、Vanguard 7.61%、Blackrock 7.04%，捷迈邦美前两大股 东分别为 Blackrock 7.89%、Vanguard 7.76%，美敦力的前三大 股东分别为 Vanguard 8.55%、Blackrock 8.17%、Wellington 5.13%。凯利泰本次引入高瓴资本和淡马锡，从股权结构上，和 国际主流医疗器械公司进一步接轨，股东结构持续优化。
综合评价：老龄化下市场持续扩容、政策驱动下的头部集中的骨科赛道持续得到资本认可，公司战略聚焦景气度高的大骨科赛道、管理层深度绑定公司长期发展，股东结构进一步优化，公司未来发展前景值得期待。
风险提示：集采政策推行力度超出预期，微创产品推广不及预期，国产替代不及预期。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】