作者：嘉实纳斯达克100指数基金 基金经理 张钟玉
5月重磅AI芯片新品发布，再次点燃美股科技股行情。CHAT-GPT开启人工智能技术革命元年，AIGC引领全球科技龙头加速人工智能装备竞赛，信息技术行业上升空间再次打开，进入快速成长阶段。纳斯达克100指数科技属性突出，汇聚人工智能软硬件科技龙头，充分受益行业新周期。2022年美股科技板块受高通胀、强加息负面影响，估值盈利双杀大幅调整。今年美国通胀回落，加息步伐放缓，未来随着经济承压，美国有望重启货币宽松，高成长科技板块复苏期弹性更大。加息尾声阶段是布局纳斯达克100科技龙头资产的好时机。
汇聚科技龙头，引领AI科技革命
CHAT-GPT人工智能应用的落地重新打开信息技术行业上升空间，今年被称为人工智能技术革命元年。第二次技术革命的电力革命中，将能源转化为电力，用电器和机械设备替代体力劳动，制造业是最受益也是发展最快的行业。我们仍处在第三次工业革命的信息技术浪潮中，人工智能技术革命将电力又进一步转化为算力，利用海量的算力、不断升级的底层硬件和持续优化的算法软件，实现人工智能对我们脑力工作的替代。美国科技龙头在人工智能领域已经有几十年的研发投入，AIGC引领的全球人工智能装备竞赛再次点燃了行业热度。人工智能应用需要海量算力支持大模型的学习训练和应用软件的推理运行，对芯片设计、AI数据中心、云服务和大模型算法的开发等各个细分赛道，都会有强大的技术升级和需求拉动作用。
纳斯达克100指数科技属性突出，指数成份股汇聚人工智能领域软硬件科技龙头。从指数的行业划分来看，第一大行业是信息技术占比62%，其中有一半是硬科技公司，包括计算机设备、电子设备、半导体、半导体制造等，另一半是软实力领先的软件开发和服务、云服务公司。从指数前十大成分股中也能看出这种硬科技、软科技均衡，覆盖全产业链的特征，并且多数前十大科技公司深度参与了人工智能技术开发，已经占据AI芯片、AI数据中心、AI+办公软件和AR/MR电子设备等多个关键技术领域的绝对领先地位。这种全产业链的布局，保证了指数在技术、产品或者服务模式发生技术更新迭代时，始终有一些成份股处于技术开发的前沿，成为行业新周期的受益标的。
纳斯达克100指数前十大成分股
数据来源：indexes.nasdaq.com，截至2023年3月31日，以上仅为中证全指家用电器指数前十大成份股列示，不构成任何意义的个股推荐和投资价值评判。
盈利持续高增长，保证研发高投入
2006-2022，纳期达克100指数每股盈利增长761%，平均年增速15.5%。2001年底纳斯达克总市值共计33444亿美元，此后一路升至 2021年底的298422亿美元。与此同时纳斯达克市值占美股总市值比重由2001年底的24%一路上升至2021年底的43%。纳斯达克市场上市的公司科技属性强，受益于21世纪科技大爆发，纳斯达克逐渐成为科技龙头公司的摇篮，成份股增长势头强劲。
资料来源：Bloomberg
纳斯达克100指数的研发投入较大。纳斯达克100指数中的公司平均在研发上的支出几乎是标准普尔500指数的两倍。2021年纳斯达克100指数加权平均研发支出为131亿美元，远超标准普尔500指数和全球平均水平。截至2021年底，纳斯达克100指数中的62家公司在人工智能、清洁能源或区块链等34个关键颠覆性技术领域中的一个或多个领域申请了专利。其中3D图形、自然语言处理、可穿戴技术、云计算、虚拟现实增强、深度学习等技术的占比较高。科技巨头在研发中的优势依然明显。
历史业绩优秀，加息尾声布局良机
自基日到2023年5月31日，纳斯达克100指数涨幅为11193.1%，优于美股三大股指，同期标普500指数涨幅为2239.9%，道琼斯工业指数涨幅为2475.5%，纳斯达克指数涨幅为4545.8%。
数据来源：Wind，嘉实基金整理
数据区间：起始日期为1985年2月1日，截至日期为2023年5月31日
5月份美联储如期加息25个基点，联邦基金目标利率创2007年10月份以来新高。5月3日美联储联邦公开市场委员会宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5%-5.25%，联邦基金目标利率也创下了2007年10月以来的新高。自去年3月份以来，美联储在本轮加息周期*共中**加息10次，累计加息500个基点。随着美国通胀下行，经济压力加剧，市场普遍认为美联储加息趋于尾声。
过去三次美联储加息-降息过渡期美股表现亮眼，纳斯达克指数表现相对占优。根据我们的统计结果来看，美股三大指数在美联储加息-降息过渡期内大概率收涨，纳斯达克指数、道琼斯工业指数和标普500指数涨幅中位数分别为18.7%、17.5%和16.0%。加息尾声阶段是布局纳指100科技资产的好时机。
如何投资纳斯达克100指数？
在市场上跟踪纳斯达克100指数的同类基金中，嘉实纳斯达克100指数（QDII）（A类：016532 /C类：016533）管理费率0.5%、托管费率0.1%，综合费率在同类产品中相对最低，是投资者投资纳斯达克100指数的佳选。
风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。