本轮市场的下跌是上涨黎明前最后的黑暗！是市场出毒前的必由之路！接下来市场方向明确，去弱留强，优胜劣汰！所以我称之为逼毒行情！当然散户部分会成为本轮行情下跌的受害者，为了让更多散户少受荼毒，成少特别将本次国九条相关政策做了整理与解读！记住踩雷的区域自查后一定要规避！目前只做三线与筹码高控盘的品种，其他的一切操作都要慎之又慎！切记切记！

第一部：关于上市分红与退市的解读

沪深交易所近日出台分红新规，将分红与ST挂钩有了细化标准，这也成了市场关注的一大焦点。

具体来看，沪深主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。

创业板和科创板方面，考虑到不同板块特点和公司差异情况，将分红金额绝对值标准调整为3000万元。同时，最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近三个会计年度研发投入金额累计在3亿元以上的创业板和科创板公司，可豁免实施ST。同时，回购注销金额纳入现金分红金额计算。这一调整拟自2025年1月1日起正式实施，届时“最近三个会计年度”即对应2022年度至2024年度。

中小投资者最为关心的是，连续三年分红金额低于5000万元的公司将被ST，哪些上市公司存在ST风险？

根据现有财务数据测算，预计超百家上市公司将触及ST标准。不过，考虑到目前2023年报披露尚未结束，且规则2025年才首次适用，预计会促进公司通过分红回购等方式增强投资者回报，实际受影响的上市公司家数或更少。

以沪深主板为例，据记者不完全统计，沪市主板过去三年（2020年至2022年）分红不达标公司56家，其中40家公司的可分配利润为正、具备分红基本条件，但选择了不分红；16家公司近三年盈利进行了分红，但近三年累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额未达到5000万元。深市主板过去三年分红不达标公司53家，其中25家公司上市以来可分配利润为正、具备分红基本条件，但近三年并未进行分红；28家公司近三年盈利进行了分红，但近三年累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额未达到5000万元。

总体来看，包括吉林高速、宁波中百、苏常柴等在内的109家沪深主板上市公司，如果2023年报不大额分红、2024年必须通过季报、中报分红补齐份额，否则将按照分红新规要求被实施ST。

针对交易所明确给出了分红新规拟实施时间表，这些存在ST风险的上市公司如何“自救”？

对于未达到分红要求的上市公司而言，还有两个补救的机会：一个是目前还没发年报的公司，还有时间修改一下分红方案，加大分红比例；另一个在2024年度财报结束后，如果不想被ST，很多上市公司可能都要加大分红比例。

过去三年符合分红条件但从未分红的公司，如果2024年继续实施不分红的策略，很可能会触碰到分红新规要求被ST，“铁公鸡”公司今年的分红压力可能会比较大。“在分红新规出台的背后，也不排除有部分上市公司故意将业绩变亏损，不符合最近一年净利润为正数的条件，从而回避了分红要求，避开了ST的风险。在分红新规落实过程中，仍需要不断完善规则，堵住规则的各种漏洞。”他认为，步入2024年，A股市场可能会发生一些积极变化。第一种变化，更多的上市公司实施一年两次分红，中期分红的上市公司数量会明显增多。第二种变化，A股回购注销的比例会显著提升。当越来越多的上市公司实施股票回购注销的方式，意味着将会从一定程度上提升A股市场的投资价值。第三种变化，分红新规会推动A股股息率提升，同时会进一步提升A股市场的投资吸引力。

第二部分：关于退市新规的核心内容解读

退市新规出炉。4月12日，中国证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》（简称《意见》），进一步深化退市制度改革，实现进退有序、及时出清的格局。

《意见》着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值。同时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。

退市新规是在2020年退市改革的基础上进行修订，进一步突出对财务造假、内控失效等乱象的威慑力度，完善对违法违规行为的全方位立体化打击体系。当晚，沪深交易所也同步发布相关规则征求意见稿，并对包括重大违法类、财务指标类等相关的强制退市标准进行修订并征求意见。

值得注意的是，在严格强制退市标准方面《意见》要求，一是严格重大违法退市适用范围，调低2年财务造假触发重大违法退市的门槛，新增1年严重造假、多年连续造假退市情形。二是将资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等纳入规范类退市情形，增强规范运作强约束。三是提高亏损公司的营业收入退市指标，加大绩差公司退市力度。四是完善市值标准等交易类退市指标。

3年多112家公司强制退市

2020年3月，新《证券法》正式生效施行，不再对暂停上市情形和终止上市情形进行具体规定，改为交由证券交易所对退市情形和程序做出具体规定。同年底，中央深改委审议通过了新一轮退市改革方案，沪深交易所修订了退市规则。

数据显示，退市改革以来，共有135家公司退市，其中112家强制退市，强退数量是改革前10年的近3倍，一批“僵尸空壳”“害群之马”从市场出清，24167名投资者获得13.65亿元赔偿。

证监会相关负责人指出，这几年市场各方对退市形成了更多共识，建议进一步加大力度，特别是一些严重造假、长期造假的公司，内控长期存在重大缺陷的公司应当退市。考虑到新《证券法》已强调从严打击财务造假，中央深改委审议通过的《健全上市公司退市机制实施方案》也对坚决出清严重违法违规公司提出明确要求，因此对于2020年以来连续3年及以上财务造假的公司，将从严适用新规予以退市。

据了解，本次《意见》共提出5项主要措施，包括进一步严格强制退市标准，逐步拓宽多元化退出渠道等。在严格强制退市标准方面：一是严格重大违法退市适用范围，调低2年财务造假触发重大违法退市的门槛，新增1年严重造假、多年连续造假退市情形。二是将资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等纳入规范类退市情形，增强规范运作强约束。三是提高亏损公司的营业收入退市指标，加大绩差公司退市力度。四是完善市值标准等交易类退市指标。

值得关注的是，《意见》以更严的证券监管执法打击各种违法“保壳”“炒壳”行为，着力削减了“壳”的资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，加强对“借壳上市”监管力度。加强收购监管，压实中介机构责任，规范控制权交易。从严打击“炒壳”背后违法违规行为。坚决出清不具有重整价值的上市公司。

此外，《意见》还强化退市监管，严格执行退市制度，严厉打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。同时，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，切实保护投资者的合法权益。

按此前规定，造假行为连续2年，虚假记载金额超过5亿元以上，且超过2年总额或两年期末总额50%的，才被认定构成强退标准。相比之下，新规将造假期限和金额分别下调至1年和2亿元，不仅加大严重造假的出清力度，还对多年连续造假行为予以严打。

规范类方面，增加了3种情形，包括巨额资金长期被大股东及其关联方非法占用未能归还，导致上市公司资产被大幅“掏空”；上市公司内部控制连续多年被出具非标意见；公司控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息。3种情形目的分别是遏制违规占用，督促及时偿还；督促公司规范运作；督促相关方尽快恢复正常的公司治理秩序。

具体来看，包括控股股东或无实控人第一大股东资金占用占审计净资产绝对值30%以上，或者金额超过2亿元以上，2个月内责令改正但未实施；连续2年内部控制审计报告为无法表示意见或者否定意见，或未按照规定披露内部控制审计报告的，公司股票被实施退市风险警示，第三年公司内部控制审计报告为非无保留意见的。

财务类方面，两市主板分别将亏损标准从“净利润为负值且营收低于1亿元”，改为营收指标调高至3亿元，并新增利润总额纳入亏损考量范围。

交易类方面，两市主板从原来“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于3亿元”，将强退的市值标准提至“低于5亿元”。

第三部分 最新分红情况

证券时报•数据宝统计显示，截至4月16日，1418家公司推出派现方案，合计派现金额13965.14亿元。派现金额区间分布显示，派现额在百亿元以上的有23家；派现额在10亿元~100亿元之间的有138家；派现金额在1亿元~10亿元的有553家。

派现金额最高的是工商银行，公司2023年度分配方案为10派3.064元（含税），合计派现金额达1092.03亿元，业绩来看，公司去年实现净利润为3639.93亿元，同比增长0.79%；其次是建设银行，派现金额合计1000.04亿元，公司去年实现净利润为3326.53亿元，同比增长2.44%；农业银行派现金额808.11亿元，位居派现榜第三位。

2023年度派现金额排名

89股每10股派现超10元

派现公司中，每10股派现金额在10元 以上的有89家，每10股派现金额最高的是贵州茅台，公司拟每10股派现金额为308.76元；其次是石英股份、宁德时代等，每10股派现金额分别为57元、50.28元。

2023年度每10股派现金额居前公司

52股派现额超净利润

派现率分布显示，2023年度派现金额超净利润的有52家，分别是广西能源、金隅集团、粤传媒等，派现率在50%以上的有372家，派现率在30%~50%的有632家。

2023年度派现金额占净利润比例排名

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