强烈声明

本文为周封个人投资看法，文中任何看法，均可能充满周封个人的 偏见和错误。

周封不向任何人进行任何股票或基金的买卖推荐，文中提及的任何个股或基金，都有 腰斩的风险。

请坚持 独立思考，万万不可依赖周封的判断或行为作出买卖决策。切记切记。

个人观点

金融证券与其他资产一样，是可以通过细致的分析确定其内在价值的，这是价值投资的人视为一个基本的理念，否则就只是*场赌**了，甚至还不如*场赌**，*场赌**至少不能看对方底牌，规则对所有参与者一样，股市在这方面还有很大的进步空间。

不论是任何一种形式的资产，如写字楼、小杂货铺、流动的小吃摊位，网上商店、企业债券或者贵州茅台的股票，它们的内在价值是由该资产提供给所有者的可分配现金流的现值决定的。

现值是将每1元人民币未来现金流按一定时间贴现后得到的现金流总和。

普通的价值投资者持有一只股票的数量或者百分比很少，几乎可以忽略不计，根本谈不上成为对上市公司有影响能力的一份子，更不能像巴菲特一样成为企业的并购者，或者看不上管理层而决定更换管理层或者更换其中的个别大人物，所以企业的第一重价值——资产的价值——对普通的价值投资者来说根本就无用的，无需关心；对普通的价值投资者有用的是企业的第二重价值——盈利能力的价值——则是最应该关心的；企业的第三重价值：利润增长的价值，这一重价值是最不容易预测准确的（贵州茅台是个例外），或者说几乎上对所有企业的未来增长的预测都如同天气预报一样，短期可能还行，长期基本上都是不准确的，至少做决策时要慎之又慎。

盈利能力的价值如何计算？由此决定了公司的内在价值，这个内在价值是投资者介入市场的锚定值，如果不懂计算也不知道其来源，茫然进入市场就会成为一个无头的苍蝇，瞎飞乱撞。股市形势一片大好，会赚到一点小钱，高高兴兴，这样的时候总是少之又少，一只股票快速上涨的速度很快，时间也很短，这样的方式赚到钱的人也很少，而且只是很短的时间，转瞬间就又还给市场了；股市形式不是很好（大多数情况是如此）或者情况很差时更别谈能赚到钱了。

盈利能力决定的企业内在价值如何确定？原理也很简单，大约等于同样的一笔钱在国债市场盈利能力，用国债市场定价企业的盈利能力价值是因为国债市场是收益较高且未来能确定可以计算的，这样等式的两端有一端就成为一个常数了，另一端成了只有一个变量的处理问题。用葵花药业为例子，2022年盈利8.04亿元，这样的一个盈利能力换算为国债市场，同样一笔年化收益率4%的国债收益为8.04亿元，其价值为8.04➗4%=201亿元即企业按照25倍市盈率（1➗4%=25）估值得到的企业内在价值。股票市场的稳定性或者说是确定性不如国债市场，股票市场的风险较大，为了补偿购买股票的价值投资者的风险，需要留出有一定的安全空间，否则无人愿意购买股票，如果按照4%收益率的两倍8%来估值，投资者认为这样的安全空间足以补偿市场的风险，所以按照年化收益率8%来估值，企业的内在价值为8.04➗8%=100.5亿元，具体到每一股股价是100.5➗总股本5.84亿股=17.2元，根据个人对的收益率的要求不同，比如是年化收益率6%就认为可以补偿股市不稳定带来的风险，那么企业价值等于8.04➗6%=134亿元，股价为134➗5.84=22.95元。

价值投资者还可以分批次介入个股，前面已有，不再赘述。个人可以根据自己的资金的需要来决定何时介入，何时退出。至于企业盈利能力的增长价值如何计算，以后再谈。

下面附葵花药业近10年的扣非净利润，可以自行计算。

本文只是一示例，说明格雷厄姆方法选择的股票应在何时介入，不是推荐股票。

投资有风险，入市需谨慎。请一定有自己的独立思考，然后才能进入股海畅游。切记切记