19年年报和20年一季报，已经落下帷幕，几家欢喜几家愁，有的赚得盆满钵满，有的亏得惨不忍睹。然而，在这份答卷中，很多关键信息，受到各方关注。好公司的兴起，与时代背景、政策机制、产业变革有关，而衡量竞争力，也有很多指标，最基本、最终的指标，就是毛利率。长期来看，高毛利率公司，更容易诞生牛股。
众所周知，巴菲特曾提到，三大选股标准，既毛利率高于40%，净利率高于5%，净资产收益率高于15%。由于篇幅限制，这里只讨论毛利率，通常来说，毛利率高的公司，生存能力越强，是高盈利的基础，但高毛利率，不一定高盈利，要用净利率过滤，如旅游业、高速公路等行业，毛利率都很高，但成长性不够。
- 537家公司销售毛利率超50%
毛利率，又称销售毛利率，是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比。随着年报落幕，一些高毛利率公司，也渐渐浮出水面，这些赚钱大户，受到市场关注。Wind数据显示，截止5月7日，两市共有3740家公司发布19年销售毛利率，整体毛利率小幅提升33%。
值得关注的是，有部分行业、公司的毛利率，维持在50%以上。统计发现，剔除银行、非银金融行业及未公布年报的公司，两市共有537家公司销售毛利率超过50%。其中，贵州茅台毛利率91.3%，位居第17位。其中，恒生电子、宝兰德、我武生物、泛微网络、微芯生物、康辰药业等多家公司，毛利率均超茅台。
统计发现，在537家“暴利”型公司中，年初以来，截止到昨日收盘，有306个股票跑赢大盘，占比接近六成。其中，以岭药业、硕世生物、泰林生物、紫天科技等股票，累计 涨过 超100%。而以贵州茅台为首的22只股票，更是摆脱指数，创出历史新高。由此可见，场内主力资金，仍以价值投资为主，绩优龙头个股，好于概念炒作，这是长期大趋势。
- 毛利率越高，企业盈利能力越强！
据Wind数据，自2008年起，茅台毛利率常年在90%以上，也就是说，每1元产品（存货）至少能产生10元的销售收入，让人不禁感叹，真是暴利行业，这样一家企业，自然堪当股王。其实，除了白酒赚钱，休闲服务、医药同样也很赚钱，其行业毛利率超过30%，有多家医药公司，毛利率超过90%。所以，药品集中采购，也是必然趋势。
毛利率的变化，反应行业盈利。纵观537家公司，有171家属于医药生物，占比超过三成。另外，75家和13家公司，分别属于计算机和电子行业。传媒、食品饮料行业是紧随其后，合计达到68家。由此计算，医药和科技达259家，占比近五成。而毛利较低的是有色金融、钢铁和交通运输等重资产，销售毛利率不足12%。
- 企业毛利率变化是宏观环境的最终体现
毛利率的变化，与股指息息相关。在经济大起大落时，毛利率的变化方向明确，对指数上的影响也较大。其中，05年、08年和11年，毛利率一路下滑，大盘也以下跌为主。说白了，毛利率是“表征变量”，但背后的驱动力，就是宏观环境。其次，在A股市场中，以周期股为主，所以，盈利能力（毛利率）比盈利增速（利率）更重要。
- 4维度精选业绩牛股
基于上述分析，我们看到，食品饮料行业，过得比较滋润，而以科技为主的计算机、电子行业，成为后起之秀，凭借高毛利率，走向盈利新贵，这些行业由于资产轻、收益高，得到社保、外资的青睐。最后我们通过毛利率、净利率、净资产收益率等，构建选股模型，具体指标如下。
1、近三年毛利率高于50%；
2、近三年净利率高于15%；
3、19年ROE高于15%；
4、最新估值小于50倍。
数据来源：WIND
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