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众塑联观点
近期PVC的市场情绪比较悲观 ，交易经济衰退 ，先是房地产数据集体下挫，然后是5月中上旬疫情无明显好转，各地房地产政策利好也未能顺利传导到需求。下游需求弱，出口强。4月出口放量，27.8吨，为去年来单月新高。这个数据可能是导致PVC周五日盘再度下跌的原因。然而解读见仁见智，可为利空也可为利好。一方面内需差，另一方面出口好于预期。出口超预期，对5 、6月的出口估值作上调。从本周了解到的情况，出口接单并不弱，5.20当周企业新接出口订单四万多。
从平衡表看，4月出口数据发布大幅超预期，表明内需很弱，同比下降7%。由于5月因假期，下游普遍放假3-5天，内需可能不会有太大改善。5月出口估值20万左右。内需若按4月值静态估算，5月国内供应略偏宽松一些。如果5月中下旬内需没改善，V将延续弱势 震荡，反弹幅度有限。
不过，无需太悲观。因为出口的常态，上游压力不算大。上半年，一直到5、6、7月份，基本上无新增的产能，信发，金泰，海晶全部往后推迟。5月平衡表主要看出口的情况：如果按20万，略供过于求几万吨，不算很太多。如果6月需求不改善，继续按4月需求进行静态估值 ，那么会出现比较严重的供过于求，这种可能性比较低，6月大概率改善。因为4月是169万左右的需求，而正常的3月，也有185万的需求，按185万算，则6月是供需紧平衡。因为供应相对较明朗，就看需求能不能进入改善通道 。
另外，PVC单看基本面仍旧良好，一是检修高峰期未到，估计出现在5月中下旬，下周及下下周开工率较料继续下降；二是中上旬电石持续上涨，单看PVC利润已大为缩减。当然随着下周检修的增加，电石可能回调；三是出口托底作用明显。
最后还是基建问题，既然无法证伪，则仍可期待，经济压力大，更要指望后面的发力。总体还是宽幅震荡的格局，逢低偏多思路，或相对安全一些。
01流通环节
1.11华东华南库存
1.12华东库存
1.13华南库存
1.14西南库存
华东华南： 总体累库。5.20当周华东累库7000-8000，华南去库小几千。
西南：西南变化不大，去库0.1万至3.8万。
1.21华南海运
1.22华南在港
1.1.23华南在途
1.24天津港调入
华南海运：
5.20当周，华南海运增加较明显，超过四周均值，为3月来最高水平 。
在港1.18万吨，环比+0.32万吨，4周均值 0.89万吨；
在途1.59万吨，环比+0.33万吨，4周均值 1.25万吨；
在港加在途2.77万吨，环比+0.64万吨，4周均值 2.13万吨。
选相同样本进行同比，已经比较接近去年同期水平，分别同比-63% ,-53% ,-57%。
天津港调入量（内贸）： 5.20当周天津港调入量继续增加，约为8750吨左右，去年同期10000左右。因4.3-4.14、4.14-4.21和4.25-4.30新港停装，4月份海运绝对低位，5月好转。
02供应
2.1上游开工
2.2上游库存(隆众)
2.3上游预售(隆众)
2.4预售与库存（卓创）
2.41华南成交
2.42华南成交
上游开工： 本周PVC开工出现回调。截止5月19日，本周PVC开下降至81.29%，环比下降1.14%，同比提升3.22%，本周新增检修企业较多，共计有8家企业于本周开始检修或临时停车，检修损失量环比增加较为明显。
上游库存： 5.20当周上游库存为30.25万吨，环比-0.6万吨，同比+21.8万吨。（隆众）
上游预售： 5.20上游预售为42万吨，环比-0.65万吨，同比-2.9万吨。（隆众）。
上游预售和库存： 5.20当周预销增加1.94万吨，上游库存减少0.31万吨（卓创）。
华南成交： 截至5月20日当周，华南成交较上周转弱，平均每家成交5日均值为4月22日来最低值 。
本周平均每家华南PVC贸易商周度销售情况为1687吨，较5.13当周减少476.8吨（计算方法见众塑联公众号备注），平均4周均值 为1844.2吨，为今年来最低值 ，上周为2085.6吨。
本周交易总量为2.87万吨，环比上周减少0.77万左右。
2.31卓创产量
2.32隆众产量
2.33周度产量
2.34电乙产量
周度产量：本周周度产量提升，截止5月12日当周上游周度产量约为45.3万吨，环比上周增加0.15万吨左右(卓创)。
月度产量：4月PVC春季检修陆续启动，PVC产量减少。
2022年4月国内PVC产量在187.29万吨，环比上月减少5.58%，同比去年减少0.29%。其中电石法149.17万吨，环比减少7.49%，同比减少0.75%；乙烯法在38.12万吨，环比增加2.67%，同比增加1.51%。
2022年1-4月累计产量在747.18万吨，累计同比减少2.52%，其中电石法同比减少2.29%，乙烯法同比减少3.49%。
2.41进口
2.42出口
进出口： 2022年4月PVC4月PVC出口27.837万吨；进口2.755万吨
2.51检修单月损失
2.52检修累计损失
上游检修损失：
l 截至5.19当周的消息，5.19当周检修损失量增加。估计5月检修损失量高于4月，由于原定5月份检修的企业，在5月上旬未有动静，故5月中上旬的检修力度不及预期，可能会集中在中下旬及6月份。
2.61产能
262产能增速
新增产能：
2022年投产计划200多万吨左右。可能集中在下半年 。其中，比较2022年比较确定有100万吨左右，可能压力集中在8、9月份及之后：海湾20W ，金泰60万中的30万、信发40W。其中实华20W已投，当前负荷不高。
2021年投产40万左右。
2.71电石价格
2.72电石开工
2.73PVC利润
2.72BDO开工
2.81烧碱价格
2.82片碱价格
电石开工： 本周电石开工小幅提升。截至5月 19 日，电石开工负荷在75.42%，环比提升1.48%。前期降负荷企业开工基本恢复正常，且在价格反弹后个别前期持续停车或是生产不正常的电石企业均有所恢复。
电石价格 ：本周电石价格延续稳定，下游PVC春检陆续开启，下游观望情绪增加，价格上涨乏力。截至5月 20日，乌海电石价格在4450元/吨，山东电石价格4900元/吨。
乙烯： 本周亚洲乙烯市场行情延续跌势。截止5月19日，CFR东北亚报价1096-1106美元/吨，CFR东南亚报价1146-1156美元/吨。
碱价格： 烧碱片碱价格涨跌互现。
截止至5月20日：
山东32%烧碱1195元/吨，环比上周跌50元/吨。
内蒙99%片碱在3975元/吨，环比上周涨100元/吨。
外采电石PVC企业利润 ： 外购电石利润继续收窄，主要来自于成本端电石价格上涨和近期PVC行情疲软，山东外采电石V企业面临亏损。
截止至5月20日：
内蒙外采电石V企业：利润环比上周下降100至455元；
山东外采电石V企业：利润环比上周下降25在51元；
双吨利润： 双吨利润继续下降，因原料端电石价格上涨，另外烧碱价格的下行抵消了部分片碱上涨的利好。截止至5月20日，山东1000左右，内蒙2000左右。
2.81国际报价
2.82美国报价
2.83进口利润
2.84出口利润
外盘价格：截止5月18日，本周亚洲PVC市场价格走低100-120美元：
CFR中国跌100在1200美元/吨，
CFR东南亚跌100在1295美元/吨，
CFR印度价格跌120在1400美元/吨。
美国PVC市场价格本周平稳，美国内市场价格在99美分/磅，PVC现货出口价格在1750美元/吨FAS。
欧洲市场价格本周小幅下跌，FOB西北欧跌25在1925美元/吨，欧洲现货价格跌25在1975欧元/吨。
国内出口一直保持一定的基础量，具有托底作用。据市场不完全统计，5.20当周样本企业新接订单量在4万以上。本周天津 港估值 在FOB1165左右，折合人民币收入8740左右（已考虑出口退税和出口杂费），而内蒙出厂价加上运费到天津港的成本接近8840左右，出口半打开，本周接单情况不错4月出口大幅超预期，27.38万。本周海外较平稳，美国供应正在恢复，但仍受物流限制出口暂时有限，未来会增加。上游和出口贸易商会视出口收入与出口成本、卖华东华南价格等作比较，从而决定是否出口。
03华南下游需求
3.1华南下游开工
3.2华南下游原料
本期（5.20），华南样本企业（30~40家）开工率下降4%左右：管材下降明显，除房地产不景气外，可能 也有华南雨季有关，本期降幅达8.6%，开工率不到4成，因个别企业订单不好停工；型材企业降3%左右，因一家大企业降负1成所致；膜料总体较上期好，主要因上期个别企业节后未及时开工，也因某样本企业提负荷；发泡板及地板行业多数降负0.5-1成。
本期下游订单平均在8.8天左右（算术平均）；
本期下游盈亏企业数量占比情况：盈利58.33%；亏损29.17%；保本12.5%
经过5月月上旬的下跌，下游部分适当补货消耗了库存。样本企业原料平均库存较5.6当期下降94吨。
3.31制品出口当月
3.32制品出口累计
地板出口： 2022年3月PVC地板材料出口量47.65万吨，环比增加13万吨，同比增加8.53万吨。2022年1-3月PVC地板材料累计出口量约134.29万吨。
以上数据来源：众塑联调研、统计局、海关、氯碱网、卓创、隆众
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