刚刚，美国说疫情出现转机了：昨天新增确诊的增速，有所放缓。
然后，美股期货暴涨，亚太股市大涨；金价也凑热闹大涨；就连A50也涨了。
就好像，美国已经看到战胜疫情的希望，甚至全球疫情都看到希望。
一、美国的转折点要来了？
美国一天的新增确诊增速放缓意味着什么？
意味着，美国也只是像其它国家一样，病毒扩散速度阶段性饱和。
所以美国并没有什么值得骄傲的。如果说，采取卧倒式应对造成过度恐慌，过度恐慌后必然迎来反弹的话，那么，现在这种反弹就是为下一阶段爆发时的二次恐慌做准备。
美国的所谓新增确诊的增速放缓是什么概念？看个图就有最直观的概念：
最上面的红色箭头就是美国昨天的所谓新增放缓，对比其他国家的放缓，美国这个放缓程度如果不仔细看几乎看不出来。
西班牙这么严重的国家，昨天的新增确诊数据也放缓了。英国的情况也类似。对于西班牙来说，这可能已经是“不能更糟”的结果。如果仔细看就会发现，西班牙前面也出现过两次的“增速放缓”。所以第一次增速放缓，充其量就是资本市场一次自欺欺人的小反弹。
法国的例子更容易看清楚，4月3日公布的数据几乎把他们自己都骗过去了，以为疫情已经到头。
不听取中国建议、无视中国主动援助的国家，疫情是不会有转机的。主动配合中国，得到中国援助的国家将是先行指标，像意大利、塞尔维亚等，这些国家的疫情出现转折前，其它国家的转折点是不用指望的。
特朗普安抚国民说4月下旬就能控住疫情，但实际上，美国政府在初期选择了消极抗疫，后期也只能继续消极抗疫（全美也就20万床位到顶了，美国的医疗系统马上就要被打爆），这样下去莫说4月底，就是4个月后也见不到疫情转折点。
对比“走在前面”各国的节奏，美国的这一次新增确诊的增速放缓，只是疫情真正爆发的开始。所以本来就不可避免的美国经济危机，只会更加板上钉钉。而欧洲的经济危机被顺便点燃，也没多大悬念。在欧美股市大空头的背景下，中国股市还能独善其身吗？
二、这次降准是利好吗？
上周五收盘后，央行宣布本年度第三次降准。具体有两个亮点：
1、这次是定向降准：只对中小银行执行，降准1%，预计释放4000亿长期资金。
2、下调超额准备金利率，从0.72%下调到0.35%。
第1点，记性稍好的小伙伴还会记得3月13日的教训，当时也是收盘后宣布的普惠金融方向的定向降准，在媒体和大V的一致误导下，大批股民毫不犹豫杀入股市，然后成功被套死。
没经历过去年几次定向降准的，在3月13日被忽悠是情有可原的。但如果这一次还被忽悠，就只能成为机构最喜爱的用户了。
“降准”是力度最强的货币政策工具，这是没错的。但是这里的“降准”，全称是“全面降准”，这也正是针对“定向降准”而言的。
每一次央行的货币政策，不能只看释放了多少资金，还要看资金的两项重要属性：
第一个是资金的期限：长期资金比短期资金的作用就强得多。例如，7天逆回购释放5000亿，跟全面降准释放5000亿，是完全不同的两个概念。
第二个是资金的去向：全面降准的资金，有一部分流向实体，有一部分可能流向楼市，而总有一部分能流入股市，所以全面降准是直接利好股市，今年元旦的全面降准，对股市就是立竿见影的效果。
但是定向降准不同，既然“定向”，都只会往既定的那个方向流：3月13日的降准是普惠金融方向（小微、扶贫），4月3日是中小银行（小微）。所以无论资金释放1000亿，还是1万亿，都不会流入股市。
那是不是说，定向降准就没有意义呢？
并不是。定向降准更有利于直接激活实体经济，而不是通过股市情绪的迂回路径去刺激实体的信心。现在实体缺的还真不是信心，是钱。特别是中小企业，现金流还是非常吃紧。节后货币政策的一波紧急操作并不能完全解决企业现金流问题，特别是海外疫情对外贸的新一轮冲击之下。
这次定向降准也有配合中旬即将宣布的市场利率降息操作。市场利率下降，为了让中小微企业真能从银行以更低利率贷得到款，就必须降低银行的成本，向银行释放资金，不然银行面对亏本生意，必然选择“上有政策，下有对策”的操作。
定向降准还有一个好处：市场之所以暂时缺钱，并不是基础货币变少了，而是因为货币流动速度变慢。流动速度是不能短时间内一下子刺激上去的，所以突破口只能在基础货币。下一阶段市场信心恢复，货币流动速度上去了，基础货币就得收回来，不然就演变成大水漫灌的结果。如果全面收紧流动性（例如加息、全面提准），对股市的直接*伤杀**力是很强的，也势必通过情绪间接影响实体。定向降准就不存在这种隐患。
全面降准作为央行的超级大招，能藏着掖着不用，就一定不会拿出来用。1月初的全面降息是计划内的操作。在全球QE（量化宽松）的大背景下，我们的全面降准还能不拿出来，虽然股民可能会不高兴，但这反而释放了中国对即使全球疫情的冲击依然“心中有数”的强大信心。面对疫情爆发，美国慌了，中国股民也慌了，但是政府没有慌，这很重要——比股市的短期强势重要得多！
第2点，下调超额准备金利率。这里有个盲点，必须看清楚，价值君第一次看的时候也少看了一个字，看成是“下调超额准备金率”。
在货币乘数的公式里，超额准备金率跟准备金率是同等重要的地位，全面下调超额准备金率，作用几乎等同于降准。
准备金的全称是“法定准备金”，是强制存在央行的部分。超额准备金是自愿存在央行的部分，可以吃利息。如果调降超额准备金率的上限，就相当于把金融机构的这些吃利息的钱赶出去，效果相当于降准（在疫情爆发后，美国就把准备金率和超额准备金率都降到0，把货币乘数释放到极致）。
但是下调超额准备金“利率”，意义就大不相同。相当于诱导，而非强制。如果金融机构对实体和股市没信心，依然可以赖在央行吃利息，哪怕利息更低一点。
其实近30年以来，超额准备金利率的下调本来就是中国的一个趋势，我国一边降低超额准备金的利率，一边牢牢抓住准备金率不放。目的就是既要控制金融风险，又能适时降低央行的付息成本。逐渐下调超额准备金利率，同时也是为了配合利率市场化改革。所以，下调超额准备金利率，对股市并没有实质性影响。
那么，下调超额准备金利率的意义何在呢？
上一次下调是在2008年11月27日，从0.99%下调到0.72%；再往上一次是2005年3月17日，从1.62%下调到0.99%。也就是说，这是非常规的货币工具，很久才用一次。
看到这个特征，记性好的小伙伴马上会想到上上周五的“特别国债”。同样是一个使用频率超低的政策工具。所以现在拿出来，很大程度也是在对美国说：“中国的货币政策，不但空间还很大，手段还有很多”。
三、胡润榜显示：中国正在独善其身
就在今天，胡润全球百富榜发布了一份“疫情版”的报告：过去2个月，全球百强企业家中，9赚，5平，86亏。堪比股市盈亏比例。
重点来了：财富增长的9位企业家，全部来自中国！
而且增长前排都是大家熟悉的上市公司：第1位是迈瑞医疗（呼吸机）的徐航；第2位是海天味业（酱油）的庞康；第3位是新希望（猪肉）的刘永好家族；第4位是牧原股份（猪肉）的秦英林夫妇；后面是京东、顺丰、小米等。
所以尽管股民的现状是大面积被套，不受疫情影响（或者受益于疫情）的行业是独善其身的。
可能有小伙伴不服气：不受疫情影响的行业，当然能独善其身啊，这不废话吗？
那看看美国、英国，中国以外的任何一国，为什么他们当中就找不到一个财富增长的百强呢？
美国疫情的真正爆发才刚刚开始，美股欧股的长熊也只是刚刚开始，中国经济虽然也受到冲击，但是相比美股欧股，吸引力实在大得多。A股的水分也早已挤得干干净净。资金为什么没有从美股大规模流向A股？不是因为A股还有什么隐患，而且中国金融对外开放的门缝，现在还实在太小（不然也不用一再强调要对外开放）。
所以长期来看，A股依然是价值洼地，而且是有很大上修动力的那种洼地。而短期，大概率会被外围短期乐观情绪带起，但并不是因为定向降准，这一点要弄清楚。如果弄不清楚为什么涨，但是交易做对了，这不是值得骄傲的事。因为在后面跌的时候肯定跑不及，这次没踩坑，下次也必然会踩。
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