最近，经常有读者在私信问我关于美股投资的问题，因为随着现在海外资产配置被大家重视起来，很多人都想要寻找最合适的海外资产。

虽然日本股市这段时间也很火热，但是跟美股这个已经长牛了几十年的“超级市场”相比，大家似乎更愿意将目光放在美股身上。

但是，有个读者也给出了他自己的困惑： “现在一些投资美股的QDII场内ETF的溢价很高，动辄20%，最高的甚至超过了40%，风险太大，所以现在很纠结，想买，但是又不敢承担这么大的溢价风险。”

其实，对于美股市场的投资价值，现在大部分人都比较认可，但是大家似乎陷入了视野盲区，认为投资美股只能投资权益资产， 美债 好像被大家忽视了。

而且在我看来，相较于现在出现的美股相关跨境ETF高溢价的问题，投资美债基金可能是更安全、更合适的选择。

三大因素凸显美债投资价值！

现在市场上给出的一致声音是： 加息末期是布局美债基金的大好时机，而降息末期则是止盈的好时机。

而且如果大家知道影响美债收益的三个因素就知道，现在这三个因素都迎来了不错的机会，三者可能会共同支撑美债走高。

第一个因素是票息收入 ，这是债券最基本的收入，也是债券的利息收入。通常来说，票面利率越高，票息收入也就越高，二者是正相关的。

而现在，无论是美国国债还是信用债，都处于高点。以美国国债为例，下面这张图是 最近20年两年期美国国债的收益率 ，哪怕已经有下探趋势了，但是这个位置依然是近20年来的高位。

如果结合刚才我说的，在这个位置买入，就相当于提前锁定了高票息，未来可能会有不错的回报。

数据来源：wind；截至2024.01.25

第二个因素是资本利得 。当美债利率下行，美债价格上涨，资本利得就会提供一个正收益，反之则可能会提供负收益。

最典型的就是2023年上半年，当时美债利率上行，美债价格下降，大部分基金在美债仓位上是亏损的；但是在2023年10月开始，美债利率大幅度下行，美债价格上涨，当时持仓了美债的基金取得了不错的收益。

第三个因素是汇率。 通过人民币投资美元债基金，汇率是不容忽视的问题。

目前很多人都说随着降息预期到来，美元汇率可能会走低，但是我不这么认为，主要通过两方面：

一方面， 美联储的降息预期让很多人都认为人民币汇率可能会企稳回升，但是观察了一下目前的中美利率差，发现并没有因为降息预期而缩小，反而因为我国经济预期偏悲观，甚至有扩大的趋势，如果这种情况继续下去，美元很可能延续强势表现；

另一方面， 虽然现在美国通胀情况还比较OK，但是谁也不知道未来会不会反复，一旦反复，美联储可能会推迟货币政策转向，这对美元来说是利好。

此外，除了汇率之外，过去两年美联储不断加息抬高美债利率，这导致美债价格很低。后续是随着降息预期越来越浓厚，美债价格可能会迎来一波反弹。

我统计了一下 过去五次加息和降息之间的拐点，美债总回报指数的涨幅 ，发现其实在这个 “降息预期” 中，美债走得还是不错的。现在的市场对于这种 “降息预期” 是很看重的，相反一旦确定了要降息，反而大家会对于投资美债有些拿不准主意。

数据来源：wind

所以，结合影响美债收益的这三个因素来看，现在伴随着美联储降息预期已经被炒起来了，美债能不能涨，我认为值得大家的期待！

为什么是南方东英精选美元债基？

其实市场上有不少投资美债的基金，大家比较熟知的就是国内公募基金公司发行的QDII债券型基金。

但是相较于国内公募的那些QDII债基，我反而对另外一只投资美债的基金比较感兴趣，它就是南方东英资产管理公司旗下的 南方东英精选美元债券基金M-CNY（基金代码：968153）。

这只基金今年的涨幅也很不错，作为一只债基， 年初至今涨幅是 1.30% ，同类型基金的平均收益是 -0.64% ，相比之下这只基金的上涨能力和抗跌能力都是很ok的。

数据来源：wind；截至2024.01.25

除了业绩不错之外，为什么我对于这只基金感兴趣？因为我仔细看了一下，这只基金很有特点！

（1）稀缺性+限量发售+唯一购买渠道

南方东英精选美元债券基金 是一只香港互认的债券型基金，去年8月3日获批可以在境内销售，也是自2021年10月以来首只获批的北上基金互认产品。

这只基金主要投资的就是美国国债和海外投资级高级金融债，定位很鲜明。并且大家不知道的是，现在无论是内地公募领域的QDII债券基金，还是香港互认基金，这种主要投资美国国债的基金很少，很具有稀缺性。

而且， 这只基金目前的场外线上代销平台只有 “天天基金”这一个选项，场内的用户可以关注“华泰证券”平台。同时，该基金对内地投资者采用了“限量发售”的方式。所谓的限量发售，就是 “这只基金在内地的销售规模不能超过总规模的50%。”

综合起来看，本身A股和港股两地投资美国国债的产品就不多，再加上限量发售，且只上线了天天基金和华泰证券，这些因素叠加在一起，我说它稀缺，其实一点都不夸张。

（2）基金经理深耕债市

这只基金的基金经理朱文宏也是我认为的一个卖点。作为一个拥有10年全球债券市场经验的剑桥高材生，朱文宏曾经做过穆迪评级（伦敦）分析师，以及安联全球投资固定收益团队基金经理助理，协助管理超过80亿美金的全球债券组合产品。

无论是债市的宏观研究、信用分析、投资策略，还是交易执行都十分擅长，是个 “债券市场老司机”。

（3）南方东英的硬实力

当然了，枝叶再茂盛，也离不开南方东英这棵大树！

作为首家中国内地公募基金公司在海外成立的子公司，南方东英可以说是国内公募基金“出海”的破冰者，而且这些年发展脚步很快，尤其是在ETF领域，现在已经超过了贝莱德这个资管巨头， 成为了目前香港市场的第二大ETF发行商 ，在亚洲范围内的ETF领域话语权很高。

此外，在互挂这个领域，南方东英一直都是发起者和先行者，比如此前的 沪港互挂ETF--恒生科技ETF（513130）、沪新互挂ETF--东南亚科技ETF（513730）。

值得一提的是， 香港市场的首只RQFII债券基金--南方神州人民币基金 也是南方东英出品。也就是说无论是债券领域还是ETF领域，南方东英都有很好的前瞻性，而且确实内行。

全球资产配置之父加里·布林森说过： “90%的投资收益来自成功的资产配置。” 从资产配置的角度来说，海外资产是很重要的一块拼图，面对美联储的降息预期，此时如果买点美债，我认为不仅能更好地分散风险，还有可能增厚自己的投资收益，可谓一举两得。