#大湾区寻宝#（111）
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开心一刻：法官怒斥被告:"我担任这个地方法院当法官当了整整二十年,已经在法庭上见过你十七次了,难道你不觉得羞耻吗?"被告:"你在这干了二十年,还不能升官,你觉得羞 耻吗?"
近几年的中美贸易摩擦，让各方不断加深对科技创新重视性的认识。*党**和政府的各项报告中，也反复强调科技创新必须坚定不移走自主创新道路。毫无疑问，在未来相当长的一段时间里，科技都将是国家重点扶持的行业。这种趋势之下，科技相关行业在GDP中的比重也会越来越大。
可对比的是远在大洋彼岸的标普500指数，经历近70年的发展后，该指数中的公司已经明显形成了科技、医药和消费三分天下的态势，其中科技占比大约有1/3。而就在其诞生之初，科技行业的占比还微乎其微。近年来，资本市场中科技行业的崛起，与美国的技术创新之路的长期繁荣相互成就。这是一条可供我国参考学习的路径，也正是科技行业值得长期看好的重要逻辑。
科技行业具备成长性、周期性和易泡沫化三大典型特征，这让它相对于稳定性和确定性都更高的消费行业，投资难度要大不少。
科技行业具备高成长性的最大原因，在于它是将“赢家通吃”这一特征发挥到极致的行业：在几乎任何一个科技子行业里，做得最好的那一家或者那几家公司往往会占据整个行业中绝大部分的市场份额，由此带来巨大的利润，这一点明显有别于其他传统行业。
以消费行业中的白酒为例，即便是茅台也不可能做到一统江湖。其他诸如五粮液、山西汾酒和泸州老窖等白酒且不说，即便是口子窖、二锅头等也都有着自己的固定客群。
又如银行业，无论是“宇宙第一大行”——工行的33.4万亿元，还是“零售之王”招行的8.3万亿元，和银行业319.7万亿元的总资产相比都相差甚远。对于传统行业来说，由于产品差异化或行业壁垒等原因，任何一个参与者都难以靠碾压级优势将其他竞争者逐出市场，龙头企业顶多是占据更多的市场份额。
而某个细分领域的科技公司一旦通过技术形成壁垒以后，基本上市场都是这家企业的。
以芯片为例，最大的成本通常是研发阶段的研发成本，而量产后的成本和产品的价值相比几乎可忽略不计，英特尔每次研发出更高性能的电脑芯片后，只有AMD能够及时跟上，其他企业的研发迭代速度完全跟不上这两家头部公司。时间一长，电脑芯片行业也就只剩下英特尔和AMD了。软件行业更是如此，腾讯的微信在脱颖而出后几乎垄断了整个中文即时通讯业务，滴滴打车成功的背后则是数个“死”掉的打车软件。
因此在挑选科技股时务必要谨慎，在经历发展和充分竞争后，往往只有头部的两三家甚至一家公司能活下来，而其他竞争对手的结局可能会比较惨淡。
科技行业的周期性主要体现在一长一短两个周期上，长周期指的是研发周期长。无论是硬件还是软件研发的周期都相对较长，动辄两三年，五到十年的也不少见。
2020年，中芯国际仅能够量产14nm级芯片，其向荷兰ASLM公司订购了一台EUV光刻机用来生产7nm级芯片。但当时，台积电已经可以小产5nm级甚至开始尝试3nm级芯片，而芯片中最先进的ASLM已经开始试产2nm级，我国与最先进的芯片科技差距大约在10～20年，即便能弯道超车，也需要岁月的积累。
短周期指的是产品的迭代周期相对较短，消费等传统行业的产品在几年甚至十几年都不会有太大的变动，所以一套研究方法和投资逻辑可以一直沿用下去。科技行业则完全不同，更新迭代速度极快，而且经常会进行“降维打击”——数码相机的出现对传统胶卷相机造成了致命打击，而智能手机的发展不仅对功能机市场带来了颠覆，还顺便对数码相机进行了“跨界伤害”。这就要求从业者和研究者具备敏锐的洞察力和快速的学习能力，稍有怠惰就可能被时代淘汰。
一长一短两个特性让科技行业中间歇式、超高速的爆发式增长十分常见。比如短视频行业从2016年出现，到2020年仅用五年左右的时间，总规模就达到了1500多亿元。再比如传统百货业在我国发展了几十年，大型商场也就做到几百亿元的销售额，而像阿里巴巴这样的电商，仅用几年时间就把销售额做到上万亿元甚至几万亿元，公司市值也达到了令人震惊的规模。
这种爆发式增长是投资科技行业的魅力所在，但也为其带来了很多弊端。一是经常出现题材炒作，因为科技往往和新的商业模式、新的技术相关，对大多数投资者来说都是比较陌生的，很容易被市场的资金所利用，把它作为一个概念去爆炒。另外，科技企业的估值经常都处于一个相对高估的状态。当某个赛道进入爆发阶段时，一、二级投资者们就会趋之若鹜，相互竞争给出极夸张的报价。但高潮过去进入挤泡沫阶段后，杀估值就成了投资者亏损严重的主要原因。
科技行业就是这样一个复杂的行业，但是它的多变、高速增长、无限可能以及创造出的一个又一个动人财富故事，又让其变得魅力无限，对投资者有着无限的吸引力。对于普通投资者而言，投资科技行业要更加理性、谨慎和细致。