2000 年之后的大宗商品周期有三轮，和货币超发、库存周期有关。
2003-2011 年
在中国和欧美需求的拉动下催生，期间叠加了 2008 年经济危机，所以持续了较长时间。2008 年 12 月到 2011年 4 月的CRB金属指数涨幅 高达186%，LME铜价涨幅高达 243%。
2016-2017 年
中国供给侧改革和需求端的全球库存周期上行推动的，在此期间的 CRB 金属指数涨幅 65%，LME铜价涨幅为 58%。次于2003年这波。
自 2019 年底开始
更类似于 2008-2011 年的行情，中间被疫情后政策刺激加强。大宗商品的需求推动力量是超大规模货币宽松和全球制造业加库存周期上行。
中国虽然这次没有“四万亿”刺激，但是全球货币超发，并创出新高，在短期难以结束（疫情仍有反复且欧美新增确诊人数仍处于高位），且美国等国后续的财政刺激有望出台，这将继续推升大宗商品的行情。
观测指标是库存变动、金铜比、流动性指标。
黄金在 8 月初突破2000美金的历史新高，铜价也达到了7500美元上方，已经创出2017 年的新高。
自 2020 年 3 月份的低点以来，CRB 金属指数涨幅约 30%，LME铜价涨幅约 60%。
从库存情况看：
中国刚处于主动加库存阶段，美、日仍处于被动去库存阶段，意味着全球未来的主动加库存的共振尚未到来。
同时本轮的价格指数低点在 3 月份，截止目前经历 8 个月的上行期，按照 CRB 金属指数大多领先库存变动 6-8 个月的规律，目前全球刚处于主动加库存阶段。
近两年来铜铝价格与库存均呈现较强的负相关性，库存高铜价低。新一轮库存周期，企业主动补库，或将使得库存继续维持在一个较低的水平，对金属价格继续形成支撑，带来顺周期板块机会。
所以，继续持有有色期货、有色ETF、国泰商品等指数基金就好！如果有确定的题材个股，也可以少量参与。
