【央视投资早餐•周末特供】
2017年3月4日 星期六
我们常说天上掉馅饼，但相信有时也会掉砖头。至于掉下来的是金砖还是板砖，那就要你提前做好预判了。这不，股市最近也开始拍砖头了……
关注央视《交易时间》订阅号“cctvjysj”，可以了解更多权威市场信息和观点。
在2016年底开启的高送转行情中，我们注意到这样的现象：2016年12月12日，前期一直横盘的微光股份发布分配预案，每10股转增10股，当天股价暴跌8.6%。并且在随后一个多月的时间，累积跌幅达到40%。
而这并非个案，11月24日，东音股份公布了10转增10股的方案后，在不到两个月的时间内，股价接近腰斩。
财经频道首席证券记者 孙善军：在2015年8月份昆仑万维推出10送30的送转方案之前，很少有人会认为10送10是利空，到底发生了什么变化？为什么曾经被投资者竞相追捧的10送10，反而成为引发股价重挫的利空，目前依然火热的10送30个股，未来是否会步其后尘呢？
鼎信汇金投资管理公司总经理 陈浩：最近一段时间资金面并不充裕，所以市场结构化非常明显，热点集中在极少数板块上。像10送10这个题材，它是刺激股价的由头，送和不送，对于投资者权益不产生影响，对于经营不产生影响，对股票暂时用处不大。但是在牛市中不一样，在牛市中股票总要显示一下。
财经评论员 林耘：10送10成为利空，主要是大家口味越来越重。10送30之后，10送10就不算多，所以高送配它是一个博弈点。送或不送，送多少，就成为一个博弈的机会，也带来风险。
鼎信汇金投资管理公司总经理 陈浩：总的来说，我觉得其实我们不仅仅是10送10这种题材，现在投资界已经习惯于，你买入任何股票，都必须有两套理由。比如说你可以去找事件驱动，但也要有技术走势配合。我就见到这样的基金经理，他只找到一个驱动因素，那只股票是真好，但一等等好长时间，因为短期并没有技术走势的支持。
财经频道首席证券记者 孙善军：我曾去过一家维修飞机的上市公司，他们跟我讲，普通的客机是两个发动机，其实一个熄火之后，靠另外一个，也没有问题，安全系数是很大的，从那之后，坐飞机感觉踏实很多。这就是刚才您说的道理，我们至少要找到两个以上的上涨理由，才进入一只股票。
财经评论员 林耘：从高送配来说，现在为什么说整个市场被玩坏了？首先就是送配通常是为了短期炒作，或者为了背后的大小非减持，或者说定增配合某些机构出货，高送配本身他是带着目的，他是带来刀子来的。投资者是被邀请参与，但有可能被宰。
财经频道首席证券记者 孙善军：听上去像鸿门宴，投资者成为可能被消费的菜。和高送配的喧嚣相比，我们也注意到另一个现象， A股过去15年涨幅最大的公司是贵州茅台，涨了60多倍，我查了茅台上市之后的分配记录，只有在2004年最大一次送股是10送2，其它时间大部分只送现金，有些时候是10送1；类似的情况，巴菲特的公司，不送配，20多万美元一股。
财经评论员 林耘：其实对于长期投资者来讲，送不送股没有影响，甚至我们刚才讲了，是一个反例。就是你越送，股本越大，定价越低，但是A股很多投资者是短期交易，他要的就是事件性驱动的这段机会。
财经频道首席证券记者 孙善军：我们海外的同行业也了解了欧美市场关于分红的情况，基本是以现金分红为主，类似高送配这样的股票分红被大量采用并不是一种符合市场规律的行为。可以借用春节微信群里的一句话来总结他们的套路，凡是能用红包解决的问题我们就不需要送股了。
鼎信汇金投资管理公司总经理 陈浩：欧美是机构主导，机构投资的计算方式跟现金回报有很大关系，甚至有一种估值方法就是做现金流贴现。国内以中小投资者为主，他们其实希望的总是交易性机会，光靠分红，那点分红交易性机会就少了。
财经评论员 林耘：我觉得A股实际上兵分两路，各自变化，一个是高送配越送越狠，越玩越坏；另外一个大家越来越重视分红的回报。像去年最显著的变化，一批股票在慢慢地上涨，就是基本上不玩高送配的，玩分红的，玩估值的，这个也能够说明A股在价值投资理念上面在逐渐变化。如果10送10变成利空，或者10送30都未必是利好，那么它可能就接近了整个市场投资理念要变化的时候，你玩不下去，你如果10送30再10送50，然后你能连年送吗，你不能嘛，最后这就玩死了。
（本期制作：李岩松）
关注央视《交易时间》订阅号“cctvjysj”，可以了解更多权威市场信息和观点。