11月9日，沪深两市共有68家公司公告了机构调研信息。

其中， 互动娱乐（300043.SZ）于11月3日迎来尚雅投资等在内的21家机构调研，并于调研当日涨停。此外，淡水泉投资、民森投资等26家机构分别于11月4日和11月5日联合调研光环新网（300383.SZ）。

重点公司

互动娱乐（300043.SZ）：互动娱乐迎尚雅调研并于当日涨停

调研机构明细：

益民基金、中金、方基金、长盛基金、国金通用基金、北京盛世景投资、中信证券、中信证券、中信证券、中信证券、中信证券、海通证券、银河基金、国人保资产、招商基金、景顺长城基金、博时基金、北京道睿择、新华基金、诺安基金、融通基金、国泰基金、上海尚雅、工银瑞信基金、国投信托、摩根士丹利

1、机构：俱乐部盈利能力如何？可持续性与确定性？

互动娱乐:西班牙人是目前可能收购的最佳标的，同时恰逢欧洲经济低迷、原有股东因兴建球场面临较大财务压力，又因互动娱乐信心坚定、既有资源可以和俱乐部形成良性循环，因此成功打动原有股东，入主西班牙人。西甲“均贫富”政策，使俱乐部电视转播权收入增长明显。西班牙人衍生品收入有待开发，未来空间广阔。盈利预测比较谨慎。 上一财年西班牙人净利润亏损 30 多万欧元，经过我们谨慎预测，按目前政策，明年电视转播收入 4800 万欧元，比上一赛季增长 120%左右，还不包括广告赞助增长等收入。商业赞助方面，相信赞助广告、冠名会随着电视转播数目增加带来增长。门票收入方面，今年同期门票收入增长 15%-20%。去年会员数为 24,500，截至 10 月底，会员数已经达到 25,700，今年预计将达到 27,400，基本没有看到华人后续挖掘空间大。 球员价值的提升空间很大，截至 8 月 31 日，五大联赛评估机构评估球员价值 6900 万欧元。

2、机构：公司为何选择西甲？对中国市场情况怎么看？为什么不选择德甲？

互动娱乐:公司对比过五大联赛和中超，认为目前西甲确实是价值洼地。英超运营最好，但是价格比较贵。中超前景很美好，但是未来几年应该投入较大。对比见仁见智，从球迷角度，德甲主要是靠国内青训。西甲一个是水平很高，国家队很强，但是也融合了欧洲和美洲（根廷、智利、葡萄牙）等的竞技水平的联赛。其中一个原因是西班牙特有的西语系统有利于接纳国际转会球员。

3、机构：西班牙人在国内的受众如何？未来如何帮助俱乐部提升收入？

互动娱乐:在西班牙本地名气很大，但是在国际能力还有待提升。目前主要工作是解决历史问题，顺利完成收购，未来是循序渐进的推进。

4、机构：交易后管理层会否有更替？西班牙球队经理，经营理念和战术会不会变化？

互动娱乐:公司会安排财务方面、业务拓展方面的人员。原有运营团队信心很强，西甲是全球最好的甲级联赛之一，去年的赛季西班牙人和欧联赛已经不远了。因此球队只会稍作调整。进入欧联赛，有望极大提升球队知名度。

5、机构：未来公司是否有后续资金需求？

互动娱乐:公司现在在发公司债，会看企业的具体情况再做决定定增。

6、机构：这笔交易的过程和细节能否更多介绍一下？

互动娱乐:公司在谈定西班牙人之前，把能谈的都谈了一遍，谈判前后历时半年之久，因此本次交易是深思熟虑后的决定。公司之所以让原有控制人暂时保留 5%的股权是为了获得原有控制人持续的帮助，并且经过半年的谈判后已经建立了良好的关系。公司未来增资后对公司股权的占比将超过 70%。

7、机构：公司是否会有发展的重心转移？未来三年的发展战略是什么？

互动娱乐:公司仍旧提倡互动娱乐平台，本次收购不是公司转型，仅仅是公司互动娱乐平台的一个拓展。

经过调查，西甲 80 年代末到 90 年代初的粉丝是最多的。英超粉丝集中在 80 年代，这个粉丝群体和游戏的群体是比较吻合的。同时此次交易后，西班牙网上讨论互动娱乐的帖子有300 多万个，光公告讨论量出来两小时就 1200 多万，非常吸引眼球。关注度、流量和粉丝都有助于公司更好的拓展业务。接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。

风险提示：本文对市场的分析意见仅供参考，投资者据此操作风险自负。

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