当众人叹服小心脏受不了时候，收盘时大盘又打爆空头，沪指翻红，报4947.10点，涨幅0.76%；创业板跌幅0.97%，报3943.47点。两市成交量达2.03万亿元。
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注意盘面三大异象释危险信号
周四大盘继续在4900点附近储势震荡，无奈做多得到不量能支撑，随后便被空头强势*压打**。而在空头*压打**跳水下，盘面也浮现出了三大异象，这或释放了主力暗中调仓换股的危险信号，当前务必警惕主力调仓后个股分化杀跌风险。
首先，前期领涨龙头今日纷纷暴跌甚至跌停板。这说明创业板为首的题材股，经过一轮爆炒后，主力资金纷纷从中大规模撤退了，从而直接导致两市个股杀跌异常"血腥"。
其次，大盘在前期4950点附近再次"滑铁卢"，说明市场资金对政策顶还是心有余悸的，毕竟若大盘再发力向上，随时都面临着政策升级*压打**的利空；而创业板则触及4000点后盘中大暴跌，则与主板形成罕见的共振卖点，此异象直接释放了一次系统性风险来临的信号。
最后，今日大盘跳水是由创业板为首的小盘股杀跌拖累所致。好股道显示，创业板早盘暴跌达142点，而沪市先前明显是强于各大指数的，无奈最终被拖累导致盘中大幅跳水。而题材股引领的杀跌，往往将是暴风雨式杀跌的，投资者务必谨防个股的突然跳水杀跌。
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民生证券应对策略：不下车 勤收割
市场走到这个数日震荡百点的阶段，我们还是那句：不下车，勤收割，或做个安静的*男美**，或当个追风的少年。
1. 我们依然坚持牛市基调不变的观点。目前看本轮牛市主要逻辑，经济犹弱、货币宽松、新经济崛起均未证伪，近期的担忧部分来自房地产市场复苏对于股市增量资金的影响。我们认为，占房地产市场10%的一线城市迎来小阳春，不改整个房地产市场冬眠的格局，去库存之路依然漫长，居民财富配置趋势短期不会发生逆转。
2. 市场波动性扩大主要来自内因，而非外因。市场近期巨震频繁，5.28巨震普遍的解释是汇金减持，近日巨震的广泛解读是有媒体报道国盛证券将创业板全部调出两融标的。但事实上，以上两个事件本身对于市场的实际影响十分有限。我们统计，截止6月3日，创业板两融余额规模合计1021.8亿元，占两融余额总规模比重不足5%，主板标的无疑是融资融券的绝对主力。
我们认为，近期市场大幅波动的主要原因是前期市场累计涨幅高、涨速快、获利盘大，所产生的技术调整压力。但市场整体风险情绪并非发生逆转，反而在每次“大跌跟随大涨”后形成了“黄金坑”的预期。所以我们看到，近期市场的大幅回调时间往往非常短，从三日到一日再到日内。因此，在牛市中，如果没有改变核心驱动力的事件产生，恐慌持续难以扩散。
3. 投资者近期讨论最多的莫过于监管对于本轮牛市的态度。我们再次强调，政策层没有*压打**牛市的充分理由，防范风险、规范市场是鼓励并推动发展直接融资市场的前提。监管层治疗疯牛的三大药方均为市场化措施：发股、关水、查违规。而目前看来，这三大措施针对疯牛依然有空间、有余地、有效果。
4. 打新资金回归后，市场有望重获上攻筹码。5000点附近的调整很可能是市场风格切换的重要信号，5000点后的市场风格将趋于均衡，伪成长难随大风再起，而国企改革预期强化下的蓝筹估值有望得到二次修复。我们再次强调三个转变：一线转二线，周期转消费，传统转新兴。
5. 下半年重点关注有密集政策催化的两大主线：中国制造2025，国企改革。具体推荐主题包括2025逻辑的：机器人及高端数控机床、3D打印。加号里的互联网：能源互联网、农业，医药。新兴消费：新能源汽车、充电桩、智慧物流、智能家居，电商物流，以及产业园区和创投等。
6. 前方有风口，也有地雷。下半年政策层面催化、产业层面突破依然不断，但要当心伪成长雷区：一类是以“互联网+”概念为掩护，主营业务前景下滑、业绩堪忧的标的，二类是前期涨幅过高、过度透支未来盈利的标的，三类是有“*钟金**罩”保护的标的。
7. 自四月份起重点推荐“能源互联网”和“中国制造2025”两大投资主题，先后共推出十余篇系列报告梳理投资逻辑与标的。过去20日数据显示，自强烈推荐以来，两大板块整体表现均远远跑赢上证综指和创业板指数，涨幅在117个概念板块中均位列前三十。
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明天市场能突破5000点吗？
1、明天市场再战5000点 滞涨蓝筹酝酿放大招
当前，流动性宽松与改革红利两大牛市根基依然坚实，利率下行助力实体经济复苏，政策利好不断对A股主题炒作构成提振。另外，近期A股国际化加速推进，利于长线资金入市。
业内人士认为,大盘将延续震荡攀升之势，再度挑战5000点。不过，面对解套盘和获利盘的双重压力，震荡、轮动和分化都将加剧。在此背景下，前期滞涨蓝筹更易获得资金青睐，有望成为冲关主力。对于普通投资者而言，不应盲目追高，应精选“风口”主题中的滞涨品种。
2、牛市根基坚实 做多氛围浓厚
在中国核电等新股申购引发巨额抽血的背景下，本周市场并未受到明显扰动，即便近两个交易日盘中一度大幅跳水，也都能快速回升，充分凸显市场强势格局。究其原因，流动性宽松和改革红利两大牛市根基依然坚实，是市场拒绝深幅调整、抄底资金跑步进场的根本原因。
未来进一步降息降准可期，改革步伐持续加快，政策红利持续释放。“互联网+”、“一带一路”等改革热点的细则不断出台和落实；“中国制造2025”站上风口，智能制造、工业机器人等领域应声崛起；随着顶层设计出台时点的渐行渐近，国企改革箭在弦上；作为“转变政府职能、激发市场活力、打造经济新增长点的重要改革举措”，PPP模式的政策扶持和推广力度也在不断加码；另外，军工改制等多项改革也在紧锣密鼓地进行。改革的全面深入推进，不断引爆市场相关主题投资，维系了赚钱效应，也吸引了增量资金不断进场。
3、吸引外资眼球增强市场活力
近期多只国际知名指数提出纳入A股或启动计划，A股市场的国际化明显提速。
全球最大的ETF管理公司Vanguard集团周二宣布，将A股加入其新兴市场ETF，这是A股首度被直接纳入全球新兴市场ETF。此前国际指数公司富时集团（FTSE）曾在5月26日宣布，正式启动将中国A股纳入全球基准指数的过渡计划。而本月9日，MSCI将公布是否计划在未来的一年中将中国A股列入其MSCI新兴市场指数。
业内人士指出，A股纳入MSCI只是时间问题。根据美银美林披露的数据，若以10%初始纳入比例计，MSCI及FTSE的纳入决定初期将引发889亿港元资金流入A股。需要指出的是，如果MSCI宣布纳入A股，实际生效时间会在12个月后，以便让市场有充足时间准备，因此A股短期难以迎来大量外资。
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中国股市为什么总是暴涨暴跌
1、世界上有两种股市：一种是股市，另一种是中国股市
回过头来看A股，此轮牛市启动于2014年7月底，在2014年12月初央行首次降息后，股市开始了疯牛节奏，时至今日，沪指年内已大涨近40%，中小板、创业板更是涨幅翻番，强势领涨全球主要股指。毫无疑问，这轮股市大涨是国家意愿的体现，监管层希望以资本市场保持财富效应，借力恢复实体经济；但同时，监管层又忧虑疯牛难控，因此寄希望通过政策调控来左右市场走势，造成管理层期盼的“健康牛”。
从历史经验看，A股的每次行情周期，基本上只会出现两种结局。一种是被激活的疯牛行情，另一种则是陷入长期跌跌不休的大熊市行情，至于管理层期盼的“健康牛”，却是基本很难形成，随着这轮疯牛持续推进，也倒逼越来越多的投资者无奈进入股市，试图回避踏空的风险，上周新增开户数刷新历史新高，就是一个很好的证明，只是这种投资逻辑最终都会演变成击鼓传花游戏，要想不成为最后的接棒者，除了运气，能寄托的似乎只有政策导向，但这却更加扭曲了股市原有的逻辑，加剧了股市暴涨暴跌。
自A股市场诞生以来，投资者的目光便始终盯着政策的指挥棒，部分人把上市公司的基本面抛诸脑后。倘若利好政策频出，投资者往往排队入市，即使是连年亏损的上市公司，股价也有可能一飞冲天；另一方面，倘若利空政策出台，为夺路而逃，投资者大多不惜竞相踩踏，业绩再好的上市公司，股价也可能被错杀。作为A股市场的弱势群体，中小投资者的合法权益饱受“A股暴涨暴跌”逻辑侵害。
早在2007年5月30日，面对上证指数一路高歌猛进冲至4335.96点的红火景象，财政部便曾漏夜宣布，将证券交易印花税的税率由1‰上调至3‰。这一政策出炉后，A股市场一片哗然，上证综指在短短5个交易日内暴跌千点，无数中小投资者的个人财富随之灰飞烟灭。
遗憾的是，历史总会重演，在时隔8年后5月28日，沪指再次上演“528*案惨**”，在汇金减持四大行等多重*压打**下，沪指当日暴跌达到6.50%，跌逾300多点，两市市值单日蒸发4.06万亿，股民人均损失2万。这一次，监管层罕见地保持了沉默，却让习惯找政策动向的股民无所适，看来，该改变的不仅仅是监管，而是一直惯于追涨杀跌的多数股民们。
2、现状：中国股市暴涨暴跌成常态
无论是成熟的市场还是不成熟的市场，股市的上涨与下跌，基本上都是与投资者的预期有关。而投资者的预期并非是实际已经发生的事情，除了与过去的经验有所关联，也可能完全是投资者心理因素所决定的。
当前中国A股的投资者主力开始向80后、90后转型，这些年轻人相比于股市早几代的投资者，不仅各方面的知识都比以前的投资者要好得多，而且也是精致极端的个人主义者。为了利，他们会奋勇而进；为了利，他们同样会随潮流跃动。这种类型的投资者一定会增加当前股市的震荡性。如果以这样的心态来看当前股市，中国股市的暴涨暴跌也就更为平常了。只不过，好的投资者要磨练好的自己的心理素质，学会理性应对这种股市的震荡，才能让投资者在股市投资中“火中取栗”，稳操胜券。
中国A股暴涨暴跌，在很大程度上与中国主流媒体的过多参与有关。现在中国A股最大的风险是，国家主流媒体总是对股市的涨跌评头论足。当股市上涨时，就发表言论认为股市上涨太快，要理性、要慢牛；当股市下跌时，又认为股市的下跌是回归理性，市场牛市并没有结束等。本来，在成熟的市场，股市投资者不会被媒体的言论所左右。但是，中国股市“政策市”多年，股市投资者受其影响已经根深蒂固了，因此，这些主流媒体言论频繁，自然会打断股市投资者自主判断，对市场的影响当然会很大，而且会很负面。对于财经媒体而言，谈论股市涨跌很是自然，但是国家主流媒体对股市掺和太多，则可能是当前股市暴涨暴跌的最大风险。
当前，中国A股不仅没有走出以往“政策市”的窠臼，而且政府护航A股繁荣的目的十分明显，中国政府之所以对股市关注颇多，就在于希望股市繁荣能够救经济。因为，当前中国经济处于转型期，传统经济失去了经济增长动力，而新兴经济又没有发展起来，如果股市繁荣，可以提高GDP近一个百分点的增长。因此，当政府的这些任务没有完成之前，政府根本就不会让中国股市重新回到持续低迷的状态，而是要对中国A股保驾护航，综合以上因素，股市暴涨暴跌就显得水到渠成了。
3、A股疯狂的牛市仍然是政策市
对于许多资深股民而言，A股市场的暴跌暴涨并非新鲜事物，回顾A股20多年的历史，暴跌之后往往是暴涨、暴涨之后往往是暴跌，事实已经成为A股市场的独特景象。而之所以如此，除了全球金融市场波及等因素，追根溯源，还是A股市场政策市的本质、以及由此导致的股民跟风投机习惯所造成。
在A股市场的成长过程中，这种荒谬早已多次出现，比如面对上世纪90年代初期A股市场的持续暴涨，1996年监管层连下“十二道金牌”，立马导致A股进入暴跌通道，再如面对2007年沪指涨至6124的历史高点时，政府通过调整印花税等举措，立马再次使A股市场开始上演持续的大幅跳水。
当前国内疯狂的股市仍然是一个政策市，政策是推动股市指数不断上涨最为重要原因。而这些政策的核心或实质就是政府催生“国家牛市”救经济的基本倾向。而这些政策的重点又在于中国版的QE，在于加大中国资本市场对外开放。只要政府催生“国家牛市”的倾向不改变，国内疯狂的股市就不会停止向上的脚步，一旦这种倾向改变了或出现逆转，那么股市向上冲的动力就会减弱及消失。
4、一地鸡毛：A股暴跌暴涨值得反思
中国股市自1989年试点以来，26年里几乎总受制于政策调控，股市涨跌始终没走入健康运行轨道。这也导致中国股市除了受全球金融市场波动等因素的影响外，其走向很大程度上与行政导引相关联。这种政策向度的一般逻辑是，政策出台表面上都是必要且处于合规区间内的，其核心却隐含着协同市场的诉求。
这折射到实际操作层面，就是当短期内股市涨幅过大，就会应急出台所谓合规的整治措施；当股市持续低迷时，则不失时机地推出利好市场的政策。而这类调控惯用手段下，“政策市”的弊端也渐显：相较于国际成熟的资本市场，我国监管机构的市场化程度仍不够。两个利空消息的传出，乍看上去也与此路数吻合。
应该说，证监会等监管主体针对市场上的违规操作，如内幕交易、大股东如何侵害中小股东利益等行为，紧急出台整治措施很有必要，这也是其职责所系。但若陷入政策杠杆的依赖，对股市生态培育的伤害是长远的：首先，股市违背市场价值规律、受政策影响频繁暴涨暴跌带来的负面影响，会让部分投资者利益无辜受损，尤其是那些信息来源偏少、心理承受能力较弱的中小投资者，更容易遭血洗。A股20多年高达90%的投资者是亏损的，其根本原因即在于此。
其次，从市场属性来看，股市本是价值投资之所，但当股票市场的价值发现功能屡屡受政策拨动而失灵，关注价值投资的投资者信心必然受挫，久而久之，最终留在股市的股民更多的是些赌徒和投机客。一般来说，股民抱着侥幸心理跟风而动、追涨弃跌、追求所谓的快进快出型的投机模式，不仅会伤及自身，更会直接拉低金融市场的资源配置效率，弱化金融市场对实体经济提供支持的应有功能，这从根本上违背了股市存在的初衷意义。
5、股民心声：暴涨暴跌玩不起 政策市吃不消
股市暴涨暴跌，让不少股民猝不及防下情绪有些失常，甚至有股民股票不解套，天天打电话骂证券营业部客服人员。
528暴跌当日，前期火爆的次新股上演生死时速，次新股鲍斯股份最后两分钟从涨停打到跌停，股民叶先生觉得这是大好机会，便满仓进场，谁料，第二个交易日鲍斯股份低开低走再次封死跌停，让叶先生目瞪口呆。这暴涨暴跌太让人无语，叶先生不敢继续持股，只好平仓离场。
“我有过犹豫，究竟是卖还是不卖，但是总觉得卖了就是亏了，想着还不如继续持有，反正迟早也会反弹。所以，就错过了卖的时机，现在看着亏损的账户，我已经没有心情再继续关注股市了。”股民李女士吐槽。
股民吴先生发牢骚：“再来几次这样的情况，我们散户真的伤不起了，大不了不玩了就是，好不容易看着股市好起来了，又莫名其妙暴跌，这让大家怎么玩啊？”
6、思考：我们该期待什么样的牛市
中国式的牛市思维，最典型的就是“赚钱效应”。大家都有钱赚，才是大众认可的牛市的题中应有之义。投资界有句行话：“台风刮来，猪都会飞”。可在牛市中，几乎每个人都是结果导向性的思维方式。只要猪还在飞，是不是风吹的又有谁会在乎？赚钱才是硬道理，这是大众化金融市场亘古不变的公理。但是，残酷的现实却是，在这样“结构性”牛市下，往往是大量投资者最后大出血，不但赚不到钱，反而伤痕累累，血本无归。
我们永远无法期待个人和散户投资者具备与专业机构投资者一样的金融专业素养和能力，但是，如何保护好这些个人投资者的利益，让普通的投资者分享经济增长和发展的红利，能拥有可为子女教育，自身医疗，以及退休后保障的稳健的投资渠道，应该是我们这个市场监管者的首要任务。保障中小投资者的利益，应该落实在实实在在的健康的市场的构建上。
正因为之前的惨痛教训，我们才应更期待一个健康成熟稳定的牛市；一个基础设施完善，更为透明的市场环境；一个真正公平，公正，公开的市场。如此，则能形成市场中各交易主体共赢的局面。
7、中国股市的历次牛市和熊市
第一次牛市：1990年12月19日~1992年5月26日（96.05~1429）（一年半后，+1380%）
第一次熊市：1992年5月26日~1992年11月17日（1429~386）（半年时间，-73%）
第二次牛市：1992年11月17日~1993年2月16日（386~1558）（三个月后，+303%）
第二次熊市：1993年2月16日~1994年7月29日（1558~325）（17个月，-79%）
第三次牛市：1994年7月29日~1994年9月13日（325~1052）（一个半月，+223%）
第三次熊市：1994年9月13日~1995年5月17日（1052~577点）（八个月，-45%）
第四次牛市：1995年5月18日~1995年5月22日（582~926）（三天，+59%）
第四次熊市：1995年5月22日~1996年1月19日（926~512）（八个月，-45%）
第五次牛市：1996年1月19日~1997年5月12日（512~1510）（17个月，+194%）
第五次熊市：1997年5月12日~1999年5月18日（1510~1025）（两年，-33%）
第六次牛市：1999年5月19日~2001年6月14日（1047~2245）（两年多，+114%）
第六次熊市：2001年6月14日~2005年6月6日（2245~998）（四年多，-55.5%）
第七次牛市：2005年6月6日~2007年10月16日（998~6124）（两年半，+513%）
第七次熊市：2007年10月16日~2008年10月28日（6124~1664）（一年，-73%）
第八次牛市：2008年10月28日~2009年8月4日（1664~3478）（九个多月，+109%）
第八次熊市：2009年8月4日~2012年12月4日（3478~1949）（三年多，-39%）
第九次牛市：2012年12月4日~2013年2月18日（1949~2444，+23.56%）
第九次熊市：2013年2月18日~2013年6月25日（2444~1849）（四个多月，-19%）
第十次牛市：2013年6月25日~2013年9月12日（1849~2270）（两个多月，+15%）
第十次熊市：2013年9月12日~2014年3月12日（2270~1974）（六个月，-11%）
来源：（综合中国经济网、民生宏观、腾讯证券、网易财经）
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