今日品种

大宗商品：铁矿|硅锰硅铁|不锈钢|镍|铜|锌|铝|沥青|燃料油|LPG|原油|纸浆|天然橡胶及20号胶

黑色金属板块

周伟江

投资咨询从业证号：Z0002484

铁矿

【行情复盘】

期货：节前铁矿期货小幅上涨，I2101收于1079元/吨，I2105收于996元/吨，铁矿1-5价差83元，铁矿5-9价差72.5元；

现货：日照港PB粉1084元/吨成交；日照港卡拉拉报价1150元/吨，折仓单约1160元/吨；混合粉折仓单约1140元/吨。

【重要资讯】

1、Mysteel：全国45个港口进口铁矿库存为12415.95，较上周增7.27；日均疏港量280.10降23.86。分量方面，澳矿5916.50增54.2，巴西矿4078.40降61.4，贸易矿6068.90增18.2，球团650.26降13.89，精粉1006.39降0.4，块矿2251.28降62.03，粗粉8508.02增83.59；在港船舶数158增3条。（单位：万吨）

2、Mysteel：本期Mysteel统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11465.31万吨，环比减少45.85万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为303.57万吨，环比增加0.38万吨，库存消费比37.77，环比减少0.20。

3、Mysteel：上周，调研247家钢厂高炉开工率86.07%，环比上周增0.52%，同比去年同期增0.91%；高炉炼铁产能利用率92.08%，环比增0.21%，同比增5.75%；钢厂盈利率90.48%，环比下降0.43%，同比降3.90%；日均铁水产量245.10万吨，环比增0.56万吨，同比增15.30万吨。

【交易策略】

1、目前，铁矿石港口库存总量1.2416亿吨，较上周微增7万吨左右；分量方面，澳洲矿增加，巴西矿减少。分品种上看，粗粉继续累库，其余品种降库，其中，块矿降幅较大。发运方面，后期澳巴港口泊位均有检修计划，受影响的检修量未知；需求端，受气温大范围下降，钢厂港口拉货减少，日均疏港下降较多；日均铁水产量微增0.56至245.10，钢厂尚有生产动力；在港船舶增3至158条。预计铁矿石将跟随材震荡偏弱，短期需要注意市场回踩休整，关注下方975支撑位。（仅供参考）

硅锰硅铁

期货：SM2105盘面震荡偏弱收于6776元/吨；SF2105收跌于6616元/吨。

现货：锰矿价格基本企稳，北方港口贸易商南非半碳酸报价35-36元/吨度，加蓬块36-37元/吨度，澳块40-42元/吨度，硅锰现货方面，本周硅锰价格依旧保持稳中上行态势运行，多数工厂在排单生产中，北方有现货库存的工厂报价在6600-6700元/吨左右。今日硅铁市场报价相比昨日相对稳定，宁夏地区72#硅铁加工块主流报价6500-6600元/吨现金出厂；甘肃、青海地区72#硅铁加工块主流报价6500-6600元/吨现金出厂；陕西神府地区72#硅铁散装自然块6300-6400元/吨现金出厂。截止收盘郑商所锰硅仓单合计8632手，减单310手；硅铁仓单合计4041手，减单160手。

【重要资讯】

1.宁夏即将执行新的输配电价和销售电价，新的电价政策将于2021年1月1日起执行，其中，工商业单一制电价每千瓦时下调3分，平均降幅5.96%；工商业两部制（大工业）各电压等级电度电价每千瓦时平均降低2.62分，平均降幅6.72%。

2.河钢集团发布1月硅铁招标定价7200元/吨，较上月上调600元/吨，较首询上调100元/吨，采购数量2573吨，较上月增333吨。

【分析】

1.硅锰市场多空交织，利多因素认为，南非疫情严重，三级*锁封**之下短期我国锰矿进口量将受到影响，且后续疫情影响能否减弱依旧未知；目前市场现货依旧紧俏，钢厂冬储采购之下工厂存在一定排单周期；内蒙电价上涨预期，尤其对于小炉型电价涨幅将较大；主流钢厂一月钢招价格多有大幅上涨，对市场报价有一定提振。利空因素认为，.锰矿成交减弱、涨势疲软，同时港口去库不及预期；工厂虽然现货紧俏但近期从交割库接货优势也比较明显，交割库库存可一定程度缓解工厂现货紧张的状态；在此轮钢厂冬储招标结束后，钢厂需求预期将暂时减弱，而随着后市宁夏地区逐渐复产的预期，硅锰供大于求的态势依旧难以改变。

2.硅铁方面，今日宁夏地区硅铁72#出厂报价暂稳于6550-6700元/吨左右(含税承兑出厂自然块)。河钢1月招标定价小幅不及预期，市场看涨情绪有所钝化。宁夏下调电费叠加环保限产力度有所放松，期货盘面立刻兑现利空而现货稍显迟疑，年关节前市场成交较为清淡，工厂以发运前期订单为主。仍需关注陕西甘肃地区释放产量及宁夏开工率重新上行是否对市场价格造成不利影响（仅供参考）

有色金属板块

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

不锈钢

【上周复盘】

上周四，不锈钢主力收于13440，涨95，跌幅0.71%；不锈钢指数持仓171626（+1956），不锈钢仓单12106（+06）。盘面表现为尾盘拉涨，交仓情绪对盘面仍有所压制。

【重要资讯】

1、12月16日上午，溧阳德龙金属科技有限公司2680mm高端不锈钢热轧项目，打下第一桩。项目包含年产600万吨全球最大的2680热轧卷板生产线、年产300万吨不锈钢钢坯冶炼生产线和年产100万吨不锈钢平板、中厚板3500炉卷生产线。

2、2020年12月23日青山304冷轧1月盘价开启，宏旺304四尺冷轧13300元/吨，304四尺薄料（0.28-0.48）报13500元/吨，较12月16日盘价跌200元/吨，其中薄料较12月16日跌100元/吨。

【交易策略】

1、单边：近期，市场现货端的偏紧格局延续，带动现货连续上涨。镍铁价格企稳、铬铁价格回落，钢厂的成本重心小幅上移，钢厂300系粗钢产量在10、11月连续回落后产量有望持稳，而冷轧减产力度偏弱，前期受钢厂放货节奏影响，以及出口需求的扩增，需求被集中激发，终端及流通市场接货积极性较高。部分钢厂的期单交货转为现货销售，加剧市场缺货氛围，结合短期的市场规格缺失的现实，则短期现货价格或保持在高位，在基差较大的情况下，可考虑尝试短线波段试多，待基差收窄后多单离场。钢厂交仓节奏仍将继续影响现货端的供应。

2、套利：现货端的反弹而盘面的回落，基差扩大，则做空基差（出现货买盘面）策略可考虑再度介入（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

镍

【上周复盘】

12月31日，LME镍收于16570，跌190，跌幅1.13%；库存246708，增594。疫情悲观情绪延续，镍价跟随基本金属共振式回落。

1、据市场消息，华北某不锈钢厂新一轮高镍铁散单询盘价格为1080元/镍（含税到厂），采购量较小。

2、12月24日，华南某厂最新废不锈钢采购价9400元/吨，出水96，镍8，较12月23日上调100元/吨。

【交易策略】

单边：宏观情绪影响下的基本金属的共振走势依旧明显，且当前镍价交易围绕宏观因素为主。印尼不锈钢产量已开始下降，而印尼NPI产量仍将继续增加。国内NPI产量小幅下降，国内300系粗钢产量10、11、12月的连续下降（四季度国内镍需求连续回落）后有望企稳，镍的供需都在高位，且供需边际都有所弱化，全球总体表现为供应过剩，短期国内镍铁的供应将延续松动，镍铁较纯镍保持在较大水平，且海外纯镍存有隐性库存担忧，基本面偏空。当前海外量化宽松情绪延续，宏观情绪与基本面间歇性背离，短期则建议观望为主。后续关注国内镍铁招标价的变化、不锈钢季节性减产程度以及海外纯镍库存变化。

套利：国内纯镍关税从2021年1月1日下调，则内外反套头寸需离场观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

铜

【盘面回顾】

上周四伦铜回调，收于7753.5美元/吨，跌65.5美元/吨，跌幅0.84%，增仓539手至31.1万手。

【重要资讯】

1、参议院多数*党**领袖麦康奈尔再次反对就个人纾困补助金提高到2,000美元投票表决的动议，称这项方案是“对富人的社会主义”。此外，参议院投票*翻推**了特朗普对国防法案的否决。

2、江西省首票符合国家标准的再生铜完成通关！鹰潭海关31日发布消息称，当地一铜业公司申报进口的95.7吨再生铜在鹰潭海关顺利通关。

【交易策略】

1、目前市场对刺激政策的利好基本上已经消化。进入一月份，铜消费变差，部分大型线缆企业消费下滑20%以上，加上进口废铜开始流入到国内市场，现货市场开始走弱，节日气氛浓重，现货升贴水开始走弱，铜市场开始垒库，铜价可能进入震荡状态。

2、套利：暂时观望。

3、期权：卖出宽跨市期权继续持有，即卖CU2102-C-60000,卖CU2102-P-54000。以上观点仅供参考，不做为入市依据）

锌

【昨日复盘】

期货：隔夜LME锌震荡调整，收盘跌0.87%，收于2749美元/吨。隔夜沪锌假期休市。

现货：昨日0#锌主流成交于21070-21170元/吨，0#锌普通对2101报升水200-240元/吨报价，1#锌主流成交于21000-21100元/吨。

【重要资讯】

1.中国央行公开市场本周共5600亿元逆回购到期其中，周一有600亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期；周二有200亿元7天期逆回购、1200亿元14天期逆回购到期；周三有400亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期；周四有900亿元7天期逆回购、300亿元14天期逆回购到期；周五无逆回购到期。

【交易策略】

1、单边：虽然欧美多国的疫苗接种计划已经开始实施，但在接种效率较为有限的情况下，英国变异病毒的快速传播仍在影响着金融市场的风险偏好，同时海外多国仍未放松的*锁封**政策也有继续收紧外矿供应的可能。在国内寒冬天气继续深入的情况下，国产矿石供应的周期性回落也在制约着冶炼企业的生产效率。在精矿加工费继续走低的不利局面下，供应端或有更多高成本产能面临收缩风险。但需求端的季节性淡季特征已经较为明显，除间歇性环保政策造成的产能下降以外，寒潮天气下的基建消费也有进一步走弱的可能。在国内气温继续走低的情况下，不排除镀锌等终端消费再度下滑的可能。在供需双弱的基本面格局下，锌价的短期走势或以震荡为主，继续观望为宜。

2、套利：在终端需求季节性回落的影响下，近强远弱的Back结构存在一定的收窄预期。不过交易所仓单量的持续下滑或引发弱挤仓忧虑，观望为宜。

3、期权：沪锌02卖出宽跨式：卖ZN2102-P-19000卖ZN2102-C-22800(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

铝

【昨日复盘】

期货：隔夜LME铝震荡回落，收盘跌0.73%，收于1980.5美元/吨。隔夜沪铝假期休市。

现货：昨日上海无锡地区成交在15690-15710元/吨之间，对当月盘面升水50元/吨，绝对价格较周三下跌40元/吨，华南价格在15790-15830元/吨。

【重要资讯】

1.根据国际铝业协会（IAI）公布的数据，2020年11月世界氧化铝产量为1138.5万吨，环比下降1.10％，同比增长5.67％。10月，世界氧化铝产量为1151.1万吨，比2020年9月的1085.5万吨增长了6.04％。

【交易策略】

1、单边：随着北方环保禁令的解除，北方氧化铝运行产能的边际回升使得地区供应偏紧局面有所缓解，同时西南地区新增产能的继续投放，也在增加氧化铝的整体供应量。不过在碱液价格小幅反弹的情况下，氧化铝价格的小幅上涨趋势或将继续维持。但由于上行空间较为有限，因此对电解铝利润的侵蚀作用微乎其微。在国内电解铝企业利润仍维持较高生产利润的背景下，供应端的运行产能仍在增长之中，伴随新增产能的提前投放，在原铝进口窗口仍未关闭的情况下，短中期的铝锭消化压力依旧偏大。而需求端受深冬的季节性因素影响，终端消费的环比走势趋势已经较为明显。在地产基建等终端需求周期性回落的情况下，铝水消费的持续下滑或增加上游铝企的铸锭比例。同时受国内寒潮继续来袭影响，因电力供应紧张造成的限产措施也有拖累下游需求及时释放的可能。在国内库存逐渐积累的预期影响下，短期铝价或面临一定的调整压力，观望为宜。

2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。同时在近月持仓/仓单继续背离的情况下，近远合约的价差结构也有波动加剧的可能，暂时观望为宜。

3、期权：沪铝02卖出宽跨式：卖AL2102-P-14900卖AL2102-C-17500(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

能源化工板块

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

沥青

【行情复盘】

BU03合约昨日收盘2458点（-1.68%）

BU0*合6**约昨日收盘2544点（-1.47%）

【重要资讯】

现货方面，山东地区供应压力较为明显，山东金诚、中化弘润相继恢复正常出货，其他炼厂供应相对稳定，需求端较为平淡，市场多零散需求为主，部分炼厂库存压力继续增加；华南地区供应紧张局面有所缓解，茂名石化正常放货，部分炼厂仍排队出货，但是整体需求有所放缓；华东地区整体出货一般，虽然个别主力炼厂暂未发货，但是其他炼厂发货量有所下降，区内需求一般，部分货源外放为主。目前华东现货主流价2750-2820元/吨，山东地区2400-2620元/吨，华南地区主流区间2850-2950元/吨。

成品油方面，周五山东地汽柴油挂牌价格下跌10-30元/吨，汽油均价5650元/吨，柴油均价4776元/吨。

【交易策略】

原油价格震荡行情，沥青受自身基本面影响，供大于求格局压制价格。当前山东及华北地区炼厂开工和库存均处于历史同期高位，1月份排产量依旧处于历史新高，而需求端环比走弱，在炼厂没有显著去库驱动之前，沥青价格预计偏弱运行。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

燃料油

FU03合约昨日收盘1969点（-0.86%）

FU05合约昨日收盘2060点（-0.34%）

LU03合约昨日收盘2645点（+2.16%）

LU05合约昨日收盘2670点（+0.75%）

国际市场，高硫01/02月差走弱至0.5美金/吨，低硫月差走强至1.5美金/吨，高低硫价差走强94美金/吨。柴油近月月差走弱至-0.08，柴油-低硫价差稳定29美金/吨。外盘方面，国外圣诞及元旦假期，燃料油现货市场平稳运行，原油价格偏强震荡，国外燃料油单边波动不大。月差方面，低硫近月月差在过去一周显著走强，而高硫回落明显，基本验证了低硫需求驱动依靠船供需求为主而高硫边际需求增量来自工业需求。内盘方面，FU05升水外盘03掉期14美金，LU05升水外盘03掉期18美金，内盘估值在正常区间，短期燃料油单边价格波动受原油主导，中长期依旧看多高低硫价差。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

LPG

周四LPG+0.21%至3776，山东现货小幅走强，外盘持续走强，汽油深加工压力缓解。华南广石化+100至4400，华东持平至4100，华北持平至3750，醚后走强至3650，二甲醚开工小幅上升，烷基化小幅盈利维持开工小幅上升至48%，炼厂端开工主营地炼小幅下降，主营73.5%，地炼上升75.02%，PDH装置开工大幅回升至91%。外盘大幅走强，亚洲较强的需求+运输+冷冬导致持续走强，cp大幅超预期550美金，CP2月走强至520美金，1月FEI走强至620，CP/FEI价差扩大。华南华东去库，炼厂供应1Q边际下降，下跌后整体估值偏低，看多（以上观点仅供参考，不做入市依据）

原油

上周五原油尾盘反弹，Brent+0.3%至51.80，WTI+0.2%至48.52。宏观方面美股上涨，美债上涨，美元低点反弹；疫情方面英国可能采取更严格的*锁封**措施；原油方面，伊朗可能提高浓缩铀丰富度至远高于2015年核协议规定的水平；月差Brent现货较弱，WTI偏强，Brent1-2走强至-0.04，WTI1-2走弱至-0.12，CFD走强至-0.49，DFL走弱至-0.61。现货升贴水北海由于买盘报价边际走强，中东由于采购周期回落走弱：Forties走强0.19至0.04，Urals持平至-1.40，CPC持平至-1.35，Bonny持平至0.4，Oman走弱至0.26。利润方面欧洲较弱：美国地区汽油在历史中位震荡偏强，柴油底部逐步反弹进入5年历史区间，航煤底部修复进入5年历史区间，美国汽油RBBR涨至7.96，美国柴油HOBR走弱至11.23，美国航煤跌至8.40；欧洲地区汽油利润低位，柴油及航煤底部反弹接近5年历史区间，欧洲汽油EBOB暴跌0.21至0.16，欧洲柴油GOBR跌至5.25，欧洲航煤小幅跌至5.93；新加坡汽油在低位震荡边际走强，新加坡柴油及航煤底部震荡，柴油边际走强航煤边际走弱，新加坡汽油R92BR涨至3.57，新加坡柴油GOBR跌至5.28，新加坡航煤跌至2.61；套利方面：WTI-Brent价差走弱至-3.17，BD价差走强至0.81。东西套利：柴油东向套利窗口位于历史高位，汽油历史低位，石脑油EW中低位，航煤至历史中位。石脑利润进入历史中位水平边际走强，欧美逐步走出检修季，需求边际恢复。OPEC+50万桶1月中性，俄罗斯装货量增加且呼吁2、3持续增产，中印采购和终端需求恢复和宏观放水支撑油价，短期观望中期看多（以上观点仅供参考，不做入市依据）

纸浆

【前日复盘】

纸浆持续拉升。主力SP03合约报收5746点，上涨+162点或+2.90%。

【重要资讯】

木浆市场：辽宁振兴生态苇浆生产线漂白苇浆湿浆月产可达4000吨，排产正常，维持上周调整后价格。厂家含税出厂报价：漂白苇浆湿浆3500元/吨，本色苇浆湿浆3300元/吨。华南地区进口阔叶浆现货市场供应量一般，场内看涨气氛浓郁，商家报盘窄幅上行，市场含税参考报价：巴桉4250元/吨。（卓创资讯）

包装用纸：东莞玖龙纸业牛卡纸价格部分计划今日上调。目前执行出厂含税现款现汇报价：玖龙牛卡纸126g报5280元/吨，160g报5150元/吨，190-250g报5100元/吨，300g报4930元/吨，337g/440g报5380元/吨；海龙牛卡纸175g报4780元/吨，230g/250g报4680元/吨，300g报4680元/吨；地龙牛卡纸110g报4460元/吨，120g报4410元/吨，130g/140g报4350元/吨，150g报4280元/吨，160-230g报4230元/吨。（卓创资讯）

援引生活用纸杂志消息：新冠疫情的传播使全球口罩配件需求大增，许多公司快速适应并利用其专业知识进行创新。Ahlstrom-Munksjö凭借其在滤芯和防护性医用材料的长期经验，开发了一种适用于II型口罩的新材料。根据新材料的特性，调整了加工和包装工艺，Ahlstrom-Munksjö与Buff在新型可更换的滤芯方面建立了合作伙伴关系，将Ahlstrom-Munksjö开发的滤芯应用于Buff的系列口罩中。

【交易策略】

12月国内黄板纸厂库存环比垒库+10.7%，备货意向明显。主力SP03合约回落试多，关注5450点近日低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关：主力RU05合约报收13900点，上涨+145点或+1.05%；日本JRU05合约报收228.4点，下跌-4.8点或-2.06%。云南WF报收13050-13150元/吨，海南全乳报收13300-13400元/吨，产地标二报收11500-11600元/吨，泰国烟片报收17900-17950元/吨。

NR相关：主力NR03合约报收10310点，上涨+180点或+1.78%；新加坡主力TF03合约报收151.5点，与上一日持平。青岛保税区美元胶市场节前报价稀少。泰标2月船货报收1545美元/吨，印标现货或近港船货报收1500-1510美元/吨，泰混4月船货报收1570-1575美元/吨。

合成胶相关：山东丁苯1502报价11300-11400元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10500元/吨。中石化华东丁二烯报价8200-8300元/吨。

【重要资讯】

援引EV Sales Blog消息：11月，欧洲纯电动车和插电式混动车表现同样出色，市场份额均为8%，注册量分别为83512辆和82743辆，同比上涨182%和217%。11月，欧洲电动车注册量持续大幅增长，创造了月度销量新纪录，预计12月注册量（通常是每年注册量最高的月份）也将会有着不错的表现。

【交易策略】

今日适逢云南哈尼族的嘎汤帕节。国内海南地区在节前已大面积停割，少量浓乳胶水报收13200元/吨。节前上期所RU库存小计报收17.3万吨，高于库存期货1.2万吨，垒库速率周环比相对下降-19.8%，年同比相对下降-43.3%，并低于2.7万吨的历史平均水平。橡胶合约少量多单持有，RU主力05合约宜在13670点前期低位处设置止损，NR主力03合约宜在10100点整数点位设置止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）