1、ETF发行期可以用成分股股票换购基金份额，这是其他基金不具备的特点。
2、换购价格是以换购期最后一天的股票日均成交价。
3、本质以非交易过户形式进行股票和ETF份额的交换，不计入二级市场成交总量，不冲击市场。
4、ETF换购优势
一：优化资产结构，平抑个股风险，提高收益风险比。
二、减少市场冲击。相对股东减持，明显降低减持带来的市场冲击成本。
具体分析一下现在减持主要是以下三种方式：竞价交易、大宗交易和可交换债。
竞价交易。
换购以ETF换购期最后一天股票日均成交价进行计算，能够锁定股份对价，竞价交易在卖出时候都面临二级市场波动（尤其是下行）压力。如果同一多个股东同时减持，将会互相承压。
换购则各个股东换购价一致（均为换购期最后一天股票日均成交价）。同时换购相对中性，而如果二级市场竞价减持，二级市场会出现负面反应。
大宗交易。
大宗交易减持，大体9折水平，还要寻找大宗交易接盘方，接盘方还要锁定六个月。有折价成本和寻找交易对手成本，换购没有折价，不用刻意寻找交易对手。
可交换债。
可交换债发行流程长，要求高，且可交换债属于公司债务，如果股票下跌或是没到换股价，还是需要还本付息。
三、换购提升流动性
目前股票流动性向少数头部股票集中，加之科创板推出，部分做所谓“T+0”私募可能从主板转移到科创板这样波动性更大的板块去做。所以未来二级市场部分股票卖出的冲击成本会比现在更大。
ETF流动性分为潜在流动性和表层流动性。
潜在流动性是以ETF成分股的总市值和日均成交综合为基础的，以所有成分股总和为基础。
ETF有申赎套利机制，套利者也会提高ETF流动性。
个股换购ETF是将个股流动性转换成ETF流动性。
5、换购ETF对于证券投资的影响。
经济下行期，个股踩雷风险加大，ETF相对风险较小。
ETF相对个股来说，对投顾更容易，个股投顾难度相对ETF来说更大。
ETF可以做多元化配置。
ETF可以做融资融券质押品，质押率八成左右，比股票质押率高。
ETF成为两融标的需要：1、日均规模不低于20亿元；持有人不少于4000人。
ETF交易免印花税。
6、监管政策
大股东换购需要遵守减持新规。
不具备大股东或大股东一致行动人身份也不符合特定股东身份，只是上市公司的董监高，交易所不建议换购。
ETF换购大股东、一致行动人和特定股东换购上限；上交所国企是个股总股本3%，与二级市场、大宗交易减持额度合并计算，其他个股是1%，对于普通投资者无要求。
是否有锁定期，与交易所有关，普通投资者无要求。
上交所方面，换购占用减持额度的换购锁定6个月，不占用减持额度的换购锁定3个月。深交所没有锁定期要求，普通投资者无要求。
深交所特定股东换购以竞价交易额度为上限。
大股东（或一致行动人）换购前15个交易日进行上市公司公告，股东还要提交承诺函，换购后还要披露换购情况信息。特定投资人仅需要承诺函。
7、ETF换购成本
1、认购费。
2、持有成本，管理费+托管费。
3、交易费用，卖出佣金，相对卖出股票来说无印花税。
8、换购税费
个人没有额外税费。
机构投资者来说有增值税和所得税。
增值税：与卖出股票一样，交易时由券商代扣代缴。
所得税：换购是卖出个股和买入ETF的两个行为结合，换购与卖出个股不额外增加企业税收负担。
9、总结来说：先确定是否是流通股，其次确认股东身份。
如果是跨交易所ETF，如果股东只开有单个交易所账户，还需要确认有ETF上市交易所的股票账户。
本学习笔记为某ETF发行路演的本人速记，经本人整理而成，因听记原因，不排除有错误。