沙弥新股申购解析：乖宝宠物、信宇人（2023-093）
今日创业板、科创板各一支标的申购，精析如下：
（1）乖宝宠物（保荐人：中泰证券）301498
公司从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。公司始终坚持“全球视野，持续创新”的理念，致力于生产消费者需要的营养、健康的宠物食品。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为4,000.45万股，发行后总股本40,004.45万股，本次发行价格39.99元/股，对应标的公司上市总市值159.98亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为61.28倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的“C13农副食品加工业”行业最近一个月平均静态市盈率（18.81倍），超出幅度为225.78%，亦高于可比公司2022年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润对应的平均静态市盈率（44.13倍），超出幅度为38.86%。
公司2023年1-6月实现的经营业绩预估情况如下：
②基本面：
公司从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。公司始终坚持“全球视野，持续创新”的理念，致力于生产消费者需要的营养、健康的宠物食品。
（1）国内市场
公司把握国内宠物食品需求快速扩张的行业机遇，通过稳定的产品品质、持续的产品创新和高效的销售网络，形成了以“麦富迪”为核心的自有品牌梯队，实现了宠物主粮、零食及保健品在内的全品类覆盖。其中“麦富迪”具有较大知名度和市场影响力，该品牌相继开发了弗列加特高肉猫粮系列、弗列加特全价冻干猫粮系列、双拼粮系列、益生军团系列等多个产品系列。
凭借不断适应市场的品类创新及产品迭代能力、连续多年品牌层面持续大力度的投入，并通过线上线下全渠道覆盖渗透、用户需求整合、品效协同运作、品牌人群积累等方式，“麦富迪”品牌的知名度、影响力不断提高，产品销量逐年增加。
公司2022年自有品牌销售收入合计达204,613.89万元，2020-2022年自有品牌销售收入年均复合增长率达43.53%。“麦富迪”获2021-2022天猫TOP品牌力榜（宠物）第一名、MAT2021犬猫食品品牌天猫销量榜单行业第一名，同时也成为MAT2021最受Z世代欢迎的宠物食品品牌。此外，“麦富迪”先后获得2019年、2020年连续两届亚洲宠物展“年度中国质造大奖”、“天猫最受消费者欢迎品牌”；2021年亚洲宠物展“年度经典食品品牌大奖”、“年度创新典范大奖”；2022年亚洲宠物展“年度中国质造大奖”、“年度经典食品品牌大奖”；第22届中国国际宠物水族展览会（CIPS）“中国市场最活跃本土主粮品牌”，时代宠物中国宠物行业“2020年度畅销品牌奖”等多项荣誉。
除上述自有品牌外，报告期内，公司通过代理品牌布局高端宠物食品市场。
（2）国外市场
公司经过十几年国外市场的发展，通过生产宠物食品OEM/ODM产品，与沃尔玛、斯马克、品谱等国际知名企业建立了良好的合作关系，产品销往北美、欧洲、日韩等多个海外地区。2021年公司通过收购美国著名宠物食品品牌“Waggin'Train”持续布局国外市场。
自成立以来，公司始终专注于宠物食品行业，坚持以品质为根本，以创新为推动，以客户体验为导向，致力于为消费者提供国际化品质的宠物食品。公司建立了严格的质量控制体系，并通过通过BRCGS认证、FSSC22000认证、FSMA认证、IFS认证、GMP认证和HACCP认证，取得美国FDA、加拿大CFIA、日本MAFF、欧盟FVO等海外宠物食品消费大国官方机构的认可，产品质量符合美国、加拿大、日本、欧洲等进口国家和地区质量标准。公司检测中心获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书，是国内宠物食品行业少数几家拥有CNAS检测实验室的公司之一。
作为行业领先的宠物食品企业之一，公司获得“山东省专精特新中小企业”、“省级企业技术中心”、“农业产业化省级重点龙头企业”、“山东省质量标杆企业”、“山东省农产品出口示范企业”、“山东省绿色营养宠物食品工程实验室”等荣誉。此外，依托公司宠物食品生产经营，公司所在地聊城经济技术开发区成为全国首批“国家级出口宠物食品质量安全示范区”之一。
③看募投：
按本次发行价格39.99元/股、发行新股4,000.45万股计算，预计发行人募集资金总额为159,978.00万元，扣除预计发行费用约12,738.11万元（不含增值税，含印花税）后，预计募集资金净额约为147,239.88万元。募集资金投资项目如下：
宠物食品生产基地扩产建设项目通过新增产能和生产具有高附加值的高端宠物食品，满足不断增长的市场需求，增强公司盈利能力，为消费者提供更多元化、更高品质的宠物食品，与公司未来经营战略方向一致。
智能仓储升级项目有利于降低仓储成本，提升产品配送效率和整体运营、管理的信息化水平，从而提高公司的整体核心竞争力。
研发中心升级项目有助于增强公司研发实力，推动新产品开发和工艺技术改进，进一步提升公司创新、创造能力。
信息化升级建设项目符合公司未来发展战略规划以及行业信息化普及的发展趋势，有利于公司的数字化建设，进一步完善互联网销售管理体系，提升公司自有品牌业务运营、营销和服务的效率和效益。
综上，公司所处行业景气度尚可（宠物食品），募投成长空间尚可（增产项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩大幅增长的驱动下仍处劣势，存在一定破发概率。
（2）信宇人（保荐人：民生证券）688573
公司是专注于高端装备的国家级高新技术企业，主要从事以锂离子电池干燥设备和涂布设备为核心的智能制造高端装备的研发、生产及销售，产品主要包括锂离子电池生产设备及其关键零部件和其他自动化设备，为锂离子电池、光电、医疗用品、氢燃料电池等行业客户提供高端装备和自动化解决方案。
逻辑解析：
①看估值：
本次公开发行股票数量为2,443.8597万股，发行后总股本9,775.4388万股，本次发行价格23.68元/股，对应标的公司上市总市值23.15亿，对应的发行人2022年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为46.18倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：
高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，也高于同行业可比公司2022年扣除非经常性损益前后孰低的静态市盈率平均水平。
公司2023年1-6月预计实现营业收入金额为26,000.00万元至28,000.00万元，相同比增长70.97%至84.12%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为-690.00万元至-490.00万元，同比增长83.38%至88.20%。
②基本面：
公司是专注于高端装备的国家级高新技术企业，主要从事以锂离子电池干燥设备和涂布设备为核心的智能制造高端装备的研发、生产及销售，产品主要包括锂离子电池生产设备及其关键零部件和其他自动化设备，为锂离子电池、光电、医疗用品、氢燃料电池等行业客户提供高端装备和自动化解决方案。
在锂离子电池生产设备领域，公司产品主要应用于锂离子电池制造全流程干燥及涂布、辊压、分切、自动化装配等工序。公司可提供锂离子电池干燥与涂布系统解决方案，并开发出锂离子电池极片连续成套自动生产线及智能控制系统。
近年来，公司在持续夯实锂电客户合作共赢的基础上，亦实现了向光电、医疗、氢燃料电池等领域的拓展，成功提供多套高端装备和自动化解决方案。同时，公司积极向设备的核心零部件进行配套研发，已具备部分核心零部件的自主研发与制造能力。
公司坚持自主研发创新，已构建完整的研发流程体系，为“广东省动力锂电池自动化关键装备工程技术研究中心”的建设单位。公司积累了丰富的高端装备核心技术，截至报告期末，公司拥有196项授权专利，其中发明专利60项。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
③看募投：
按本次发行价格23.68元/股和2,443.8597万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额57,870.60万元，扣除约7,250.58万元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额50,620.02万元。募集资金投资项目如下：
惠州信宇人高端智能装备生产制造扩建项目是在公司核心产品的整体产能利用率逐渐趋于饱和的背景下进行的必要产能扩充规划。同时，本项目也是在公司业务规模持续稳定增长以及下游需求多元化背景下进行的合理产业化延伸布局。
锂电池智能关键装备生产制造项目实施后公司的干燥设备、涂布设备、自动化生产线三大业务线产能将得到进一步扩充，有利于巩固和扩大公司相应业务的市场份额和竞争地位，提升盈利水平。
惠州信宇人研发中心建设项目的实施有利于公司建立一个功能更加完善、设施更加齐全、研发人才储备更加充足的研发中心，提升公司在新产品、新技术、新工艺等方面的技术研发水平，从而进一步巩固公司的行业地位，同时为公司业务规模的持续性快速发展提供强有力的技术支撑。
综上，公司所处行业景气度尚可（锂电相关），募投成长空间较好（两个增产项目有利于提升市占率），估值在上半年业绩大幅提升的驱动下趋于合理，破发概率相对较低。
结论： 小沙弥今日放弃申购 。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。
（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）