关于中证500，上一篇文章说了其行业构成和下跌原因，今天继续详细讲一下。
1.从中证500行业构成看，材料、工业、信息技术等占了比较大的比例，尤其是材料和工业。
而材料代表的是化工、资源品等上游原材料，；工业代表的是中游制造业。也就是说，从产业上、中、下游的角度看，中证500的成分股集中在上游和中游。
2.从中证上游资源、中游制造、下游消费与服务产业走势来看，上游和中游近期都在下跌，只有下游消费与服务上涨，这也解释了近期中证500（包括中证1000）等中小指数的下跌。
3.从宏观产业数据来看，最近PPI又创出新高，PPI和CPI的剪刀差继续扩大，经济处于类“滞涨”状态。这种状态是不可持续的，四季度的宏观政策一定会进行干预，使得PPI与CPI剪刀差缩小。
PPI的持续上行与资源品涨价和供应不足直接相关，比如受制于“碳中和”目标进行限产以及供暖季来临的需求增长，煤炭价格不断上涨，煤炭期货价格不断新高，虽然未来煤炭价格不会维持在目前的1500元高位，但最终也会大致稳定在在千元左右。
4.上图是煤炭期货价格（粉色线）和煤炭行业指数（绿色线）指数叠加图，可见起初期货价格和股票价格几乎同步上涨，而近一个月左右，煤炭期货继续上涨但煤炭行业指数开始下跌。
或许短期煤炭行业指数会随煤炭期货价格上涨有一定反弹，但仅仅是反弹而不是重新启动上涨。毕竟股市反映的是预期，即大家普遍预测煤炭价格上涨不可持续。
还有一种解释商品价格、商品期货价格、商品指数之间关系的说法：商品期货价格上涨的加速度（二阶导数正负）与商品行业指数涨跌相关，如果商品期货价格上涨但是涨速放缓，商品价格指数就开始下行了。其实也是价格指数反映预期的一种说法。
5.再回到中证500指数：如上图，中证500的涨跌跟十年期国债收益率是负相关关系。
最近一段时间美国十年期国债收益率不断上行，已经过了1.5%的关口。1.5%的关口对于美国十年期国债收益率来讲非常重要，因为美国标普500指数长期股息率正好是1.52%。
代表无风险收益率的十年期国债收益率突破1.5%意味着以股市为代表的风险资产价格下跌，在美国表现为首当其冲的成长板块纳斯达克的下跌，对应在我国，就是创业板和中证500等成长风格板块的下跌。
6.从上图A股各大指数9月跟10月的成交量变化情况来看，中证500和中证1000的成交量萎缩最大，均超30%。因此从量能变化角度看，也可以解释中证500表现相对弱势。
7.另外从历史表现看，根据文中第三点宏观经济目前处于类“滞涨”，A股历史上经济滞胀、PPI高企的时间段里，宽基指数层面，上证50都有不错的表现，而表现最差的正好是中证500和中证1000。
综上所述，目前对于中证500指数的态度是，短期有一定的超跌反弹，但是后续最好逢反弹逐步减仓中证500。