彼得林奇有很多成功的案例，例如克莱斯勒公司、福特公司、佩恩中央铁路公司等等，这些都是属于困境反转的典型案例。
困境反转分为几种类型
第一资产收购，借壳重新组类型。原公司经营业务难以为继，需要收购新的资产，或者借壳重组，焕发新的活力，例如顺丰控股借壳鼎泰新材，三六零借壳江南嘉捷，股价都迎来10倍上涨。但是“壳”是比较难猜的，除非你有内幕消息，还是随着注册制试点推进，壳资源将越没有价值。
第二种周期变幻，景气逆转。这个很容易理解，我们比较熟悉有猪周期，2018年能繁母猪存栏量缺口持续扩大，再加上当年10月份非洲猪瘟疫情的爆发，生猪价格就像坐上了火箭直线飙升，经历了一波历史上最景气行情。我们再说说水泥行业，2016年水泥行业也开始供给侧改革，水泥行业集中度进一步提升，水泥行业也迎来了3到4年的大牛行情。
还有一种财务型的困境反转，是我们今天重点要介绍的困境反转。由于公司战略性投资，公司经营资产大幅增加，但建设周期比较长，短期无法释放业绩，造成财务困境一种假象。我们需要把这种内部主动战略投资造成短期财务压力和外部环境变化区分开来，因为一个好的项目业绩释放是迟早的事，而像政策、价格、供需格局这些因素的变化往往是难以预测的，因此很难预测公司反转的时间点，公司走出困境充满艰辛。而项目的投资我们能够通过研究得出公司的业绩什么时候释放，财务什么时候走出困境。
我们举几个例子
汇顶科技，2016年-2018年公司净利润分别为8.5亿元和7.4亿元，同比减少了一个多亿元，净资产收益率ROE 由2016年43.87%下降到19.56%，很明显净资产收益率的降幅远远大于分子端净利润，根据公式ROE=收益/净资产，那么合理的解释就是分母端净资产的增加从而降低了公司的整体收益率。一查阅，果然公司近几年的固定资产出现大幅增长，2016年固定资产合计1.49亿元，2018年增长到1.69亿元，2019年更是增长到2.45亿元。汇顶科技的从2014年开始大幅投产，终于在2019年迎来的屏下光学指纹大规模商用的春天。当然，这其中还是要得益于“国家集成电路产业投资基金”俗称大基金2017年入股扶持的结果。
百润股份，2015年成功并购RIO，当时风头无两，股价就像坐上了火箭一样，每天都享受加速度的感觉。对RIO不熟悉的朋友，还记不记得“爱情公寓”电视剧，就是广告植入那款RIO鸡尾酒。2015年并表之后，百润股份营收和利润大幅增长，当年净资产收益率ROE高达60.8%。可惜好景不长，在短暂的辉煌过后，公司经历了预调鸡尾酒销量的连续几年的暴跌，2016年亏损，2017年、2018年净资产收益率ROE都在10%下方徘徊。其实很多公司收购资产都会面临这个问题，因为整合资源、企业文化需要一个适应的过程。随着公司多渠道降成本，2019年RIO鸡尾酒再度发力，销量超预期，营收达到14.7亿元，净利润达到3亿元，同比分别增长19.39%和142.67%，净资产收益率恢复到15.31%。按照巴菲特的标准，净资产收益率超过15%视为优秀的公司，所以自然也是得到市场资金的认可，公司盈利能力的困境反转股价2019年以来股价也出现发转。
其实这样的投资机会还有很多，有机会我们进一步跟大家分享！
作者：李孟祖
声明：本文转载仅供参考，不作为买卖依据！