北京首旅酒店(集团)股份有限公司是国内大型综合性旅游上市公司,主要从事酒店运营管理及景区、旅行社等经营活动。公司于1999年2月成立。首旅酒店集团拥有首旅建国酒店管理有限公司、北京首旅京伦酒店管理有限公司和北京欣燕都酒店连锁有限公司三家酒店管理公司,管理着自五星级到经济型的各类酒店100余家,形成了高档、中档、经济型酒店品牌运营管理体系和覆盖全国的酒店经营网络。此外,首旅酒店集团还拥有北京神舟国际旅行社和海南南山5*级A**景区等企业。
一、主营业务
公司是一家领先的、市场规模优势较为突出的酒店连锁集团公司，专注于中高端及经济型酒店的投资与运营管理，并兼有景区经营业务。
酒店运营业务主要指通过租赁物业来经营酒店。公司通过向顾客提供住宿及相关服务取得收入，并承担酒店房屋租金，装修及运营过程中的管理、维护、运营费用及相关税费后实现盈利。收入占比70.84%，毛利率6.56%。
酒店管理业务包括品牌加盟（公司与加盟酒店业主签约后协助其进行物业设计、工程改造、系统安装及人员培训等工作，使加盟酒店符合集团酒店标准）、输出管理（公司通过对酒店日常管理取得收入）和其他特许业务（公司通过提供给加盟酒店服务支持取得收入，包括软件安装维护服务、预订中心服务和公司派驻加盟酒店管理人员的服务）。收入占比23.94%，毛利率76.84%。
二、业绩情况
2021年公司实现营业收入615,308.66万元，较2020年增长87,120.61万元；实现利润总额为603.81万元，较2020年增长59,147.31万元，成功实现了扭亏为盈。
三、投资要点
1、大力拓展特许加盟店
从2021年年报经营数据来看，酒店管理毛利率高达76.84%。从新开店和储备店数据来看，4季度新开特许加盟店开始提速。2021年第四季度，公司新开店数量为585家，其中直营店10家，特许加盟店575家。经济型酒店新开店数量为44家；中高端酒店新开店数量为91家；轻管理酒店442家；其他新开店数量为8家，其中管理输出酒店8家。随着特许经营店数量增加和疫情好转，酒店管理营收和利润将逐渐提高。
2、管理优势
公司在酒店专业管理中已经具备了整体规模化运作优势，可以将酒店不同产品及服务按品牌标准进行合理的规范化，在执行标准基础上赋予各个品牌的个性化。公司在酒店日常的人效管理、物料采购、供应链及物流运营成本方面相比未进入品牌加盟的单体酒店具有明显优势，单体小规模酒店加入后，可以有效提高单体酒店运行效率和服务质量，提高整体收益水平。
3、政策支持
疫情是外部不可控因素，作为行业引领者，宋城具有更强大的抗击打能力和恢复能力。娱乐的需求、社交的需求会一直存在。室内演艺作为现场娱乐的一种形式，在氛围营造和感染力等方面具有独特的优势。目前疫情的影响更多还是体现在观念上和心理上，消费的习惯一旦养成，很难发生本质上的改变。
4、月线处于高位震荡，MACD处于O轴之上。日线方面，股价处于布林中轨上方，三轨朝上，短线走势较强。
公司作为酒店行业龙头，疫情好转+政策支持，旅游、酒店业绩有望好转，可逢低关注。
风险提示：疫情不确定性，限售股上市（88,177,340股增发A股法人配售股份上市，参考成本22.33元）。
