在4月19日夜盘，沪铜主力合约呈现出强劲的上涨势头，突破了每吨80170元的关键价位，创下了自2006年以来的新高。业内人士表示，铜价的上涨势头可能在6月底前出现转折。
内外盘价格均呈上涨趋势，沪铜持仓量增长近90倍 内外盘价格齐涨，铜期货已连续四个交易日上涨。
中国期货业协会研究发展委员会委员、东亚期货首席经济学家景川表示，由于俄罗斯金属制裁事件的影响，市场预期伦敦金属交易所库存将减少，成为推动外盘铜价上涨的一个因素。4月19日，伦敦铜价一度达到每吨9913.5美元，创下近两年的新高。
景川指出，未来伦敦金属交易所可能会面临来自俄罗斯的铜、铝、镍等金属的短缺，导致整体库存供应压力减小。随着交割品短缺，未来一段时间内可能会出现现货紧张现象。
此外，国内沪铜合约价格也在持续上涨。多位业内人士告诉记者，沪铜主力合约已经在一定程度上成为资金的投资标的。同花顺数据显示，截至4月19日夜盘，持仓量已经增长近90倍，相比于2023年10月份的水平。
供需矛盾愈发突显 铜价上涨受到供需关系紧张的推动。景川表示，铜矿山的增长周期已经结束，新一轮的矿山投资产出后形成了供应空缺。根据铜行业的特性，一个完整的增长周期通常需要8至10年的时间。目前，全球铜矿的增速已经从2023年的4.4%放缓至2024年的2.2%，显示出供应减少的趋势。
景川介绍，新能源的兴起将铜的年需求增长率从2.6%提升至超过2.8%。需求增长而供应减少，成为推动铜价上涨的重要动力。此外，消费旺季如期而至，预计4月至5月全球将出现库存下降的情况，进一步影响市场反应并支撑铜价上涨。
“近期地缘政治风险升温，不少国家和地区的铜战略储备也增加，这也是铜价上涨的一个触发因素。”景川说。
除了供需面，冶炼端与供应端之间的矛盾也逐渐显现。随着铜矿产出减少而冶炼产能过剩，铜精矿加工费已经接近于零。上海钢联数据显示，截至4月19日，铜精矿综合加工费为每吨3.5美元，较2023年8月的价格下跌超过96%。
下游需求、库存数据不及预期 铜期货的内外盘价格持续上涨，但铜现货的下游需求和库存数据表现不及预期。
有业内人士表示，目前沪铜价格偏高。上海钢联数据显示，自2022年7月以来，电解铜价格一路上涨，截至4月19日，上海地区的电解铜价格为每吨78925元。
中信建投期货有色首席分析师江露表示，目前下游对高价铜的接受能力较弱。景川也表示，高位铜价可能抑制了下游需求。
中金大宗商品团队最近发文指出，宏观预期推动铜价上涨，但春节后下游开工恢复较弱。在下游需求方面，高铜价带来一定程度的畏高情绪，导致开工表现略逊于往年。
据SMM调研，3月份铜管企业开工率为85.97%，环比增加38.34%，同比减少4.33%；3月铜板带开工率为73.07%，环比增加29.77%，同比减少3.93%。展望未来，铜管需求可能因天气转暖后空调生产提升而率先恢复。
库存方面，中金大宗商品团队认为，春节后去库存速度整体较慢。截至4月12日，伦敦金属交易所铜库存持续攀升至12.4万吨，国内铜社会库存也重回累库状态，达到40.5万吨。
由于下游需求恢复不及预期，加上国内库存累积，未来铜价走势如何？江露认为，铜的强势行情可能在4至6月间出现转折。一旦宏观面发生变化，铜价可能出现拐点。