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春节以来，白酒板块出现较大调整，许多投资者忧心忡忡，担心白酒是否会从此一蹶不振？是否还能迎来反弹机遇？
其实，在很多刚入场的投资者看来，白酒似乎天生就是消费行业的王者，却不知将眼光放远，白酒一路走来从不是一帆风顺，也经历过数个市场阶段，有过不少波折。
以史为鉴，看目前白酒板块调整
在饮酒文化历史悠久的中国，以茅台、五粮液等为代表的高端白酒，除饮用价值外，还集送礼与投资收藏属性为一身，短期的价格下跌不会影响其长期价值。相反，估值降低之时，往往是白酒投资的“黄金坑”。
回首整个酒板块十年的股价表现，一共也许只有三次这样的机会。
一次是2008年，金融风暴席卷全球，白酒也未能幸免，期间大盘最大跌幅为72.81%，贵州茅台最大跌幅达到 63.48% ，但本次回调较为短暂，从2009到2012年，白酒行业重新出现全面繁荣景象，这期间龙头酒企崛起。同花顺数据显示，2012年前三季度，13家白酒A股上市公司市值达到6878亿元，其中茅台、五粮液两家的净利润超过了上海、深圳两大股市45家白色家电企业净利润的总和。
09年后白酒行业增速明显提升
第二次是在2012 – 2013年，当时行业估值并不算高，但因为严控三公消费，高端白酒消费受到严重冲击，白酒销售断崖式下跌，白酒企业营收、利润一度负增长，白酒行业指数回撤超过 60% 。但随后，大众消费、商务消费成为了白酒新的主要消费场景，在聚餐、宴请层面，白酒依旧展现出了强劲的刚需属性。
第三次是在2018年，当时行业估值较高，同时中美打响叠加金融去杠杆政策，国内经济走弱，商务宴请减少压制了白酒需求，白酒企业营收、利润有所回落，白酒行业指数大跌约 35% 。
但经过了2012年的波动带来的投资经验，不少机构对白酒坚定看好岿然不动。比如私募中景林的高云程，公募中富国基金的朱少醒，景顺长城刘彦春等，都选择逆势加仓茅台。景林总经理高云程在一封公开信中表示：去年三季度同比增长100%，基数较高，而这个跌停是由于市场情绪脆弱，对未来悲观的氛围下形成的，茅台供求没有变化，只是季度间的业绩有不平衡性。
事后证明，白酒在几个月中便收复了失地，无视19年沪指的大幅振荡，不断创下新高。
高端白酒19年率先领涨
春节之后，白酒在十余日中估值调整幅度已经超过25%，但从业绩支撑来看，21年春节旺季白酒动销反馈良好，高端白酒春节期间需求旺盛，价格坚挺，一季度业绩增长确定性较高，具备催化板块回升的源动力。在经历一波股价及估值回调后，白酒板块将迎来更佳投资机会。
中证白酒指数春节后走势
为什么白酒总能在调整后迎来快速反弹？
不妨看一下茅台的近十年的利润增长和ROE指标。
ROE是综合评价一家公司盈利能力的最佳指标。ROE越高代表企业盈利能力越好。 可以看到，茅台即使在2012-13年、2018年这几年下跌时，ROE都能在30%以上。因此每次下跌，带来的结果都是PE的快速下降，为后续的强劲反弹打下了基础。
以茅台为代表的高端白酒，股价上涨的动力其实在于长期稳定的高ROE，即使有个别年份估值调整，第二年也会因为高ROE而快速反弹，因此机构资金才会如此热衷于“抱团”高端白酒。
梳理清楚这一逻辑之后，我们就不难将眼光穿透现在的市场迷雾，认识到目前的白酒板块回调，更多是由于前期白酒快速上涨后资金获利心态导致松动，是情绪面的影响，而不是白酒基本面发生了变化，目前的估值回落，正为我们贡献了买入核心资产的良机。
消费升级支撑白酒利润长期增长
白酒为什么能够长期实现高水平的ROE？根本原因是消费者的需求作为支撑。
随着经济的发展，社会整体富足程度有了很大提升，这一部分高收入人群形成了稳固的消费群体，也需要一些标签来标明自己的身份，高端白酒就是其中一类。因此，人们能够接受如茅台等白酒龙头的高定价。回看2008年，茅台、五粮液的价格还停留在500-600元的量级，而现在茅台已经超过2500元，五粮液和老窖也已经到了1000元左右。
下面这张人均可支配收入与高端白酒价格对比图，非常直观地验证了这一观点。
对于现在的消费者来说，品牌和品质越来越被重视。在白酒行业，我们也看到市场份额逐渐向头部集中，说明消费者更在意品牌和品质的时代已经来临，品牌的定价权将进一步巩固并彰显。而白酒行业向龙头的集中，对于投资者来说，将更有利于带来长期可持续的投资回报。
买白酒也要有技巧
从18年跌停至今，茅台整整翻了4倍有余。很多人对白酒股呈现了一种“我上我也行”的态度。
但投资当然没有这么简单，机构“抱团”并非无脑，普通散户很难随便模仿，其核心有三大要义：第一，所抱的公司拥有最好的商业模式；第二，全程对其进行基本面跟踪并对策略进行动态调整；第三，在市场非理性状态下要坚信自己的持股逻辑。
对于普通投资者来说，借道白酒行业基金进行投资或是更优选择。第一是解决买入门槛的问题。龙头白酒的股价较高，茅台目前已经在2000以上，以最低买入量100股计算，起投门槛为20万，对于很多投资者来说这一起投金额已很难达到，更加难以根据市场情况进行仓位配置调整。而白酒基金的起投金额一般仅10元，可以根据自身资金情况轻松投入赚取板块红利。 第二是解决择股的问题。白酒板块中有几十只个股，高低端业绩分化较大，如何选择出值得长期持有的个股，并在合适时机买入以及根据市场情况调整持仓，都需要很强的专业知识。在这方面具备完整投研团队的公募基金就具备更多优势，可以通过精选个股及合理资产配置有效分散市场风险，降低回撤，更适合长期持有，并能通过定投的方式淡化择时。
目前，市场上有两只非常典型的白酒行业基金——鹏华酒（160632）与招商中证白酒（161725）。
从净值增长率来看，两只基金都远超同类基金及沪深300指数，以鹏华中证酒为例，近1/2/3/5年回报率均位居同类排名前三，可谓长期“优等生”。自成立以来的总回报，更是达到292.33%，翻了接近3倍。
而从超额收益表现来看，鹏华中证酒的表现还要始终高出招商中证白酒一筹。
从回撤率及波动率来看，鹏华酒近三年最大回撤为40.04%，年化波动率为30.65%，招商中证白酒最大回撤为40.28%，年化波动率为32.29%，鹏华酒表现更优。
虽然均为酒指数基金，却表现出一定不同，主要是两只基金跟踪指数的差异。
招商中证白酒跟踪中证白酒指数，是纯粹的白酒行业基金。而鹏华酒跟踪中证酒指数，中证酒指数的白酒股权重为82.8%，另外还有12.1%权重的啤酒股，及少量的葡萄酒、黄酒股。
从鹏华酒指数的前十大重仓股来看，不仅长期抱紧白酒龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等，也有青岛啤酒、重庆啤酒等啤酒龙头。
兴业证券发表研报认为，啤酒高端化的盈利驱动逻辑已被市场认可，内资酒企的高端化运营能力刚开始为市场认知，利好仍将持续展开，啤酒板块是未来几年产业趋势最为确定的行业。目前，啤酒股整体估值水平较低，通过鹏华酒基金提早布局，可以享受行业高端加速期红利。
此外，鹏华酒指数基金目前的规模为50.54亿，相比招商中证白酒568.47亿元的超大规模，相对适中，因此流动性较好，投资者即不用担心规模过大收益被小幅平摊，也不用担心规模太小被清盘，可说是投资酒板块的较好选择。
对酒板块而言，短期从市场风格来看，高估值板块可能继续承压，酒板块的波动可能会进一步放大。但基本面数据超预期仍然是股价强有力的支撑，长期逻辑依然未变。
很多投资者会问，酒板块跌到底了吗？确实没有人可以精准预测底部。我们能给到投资者的建议是：面对复杂的市场环境，避免频繁操作浪费交易费用和市场机遇，树立长期投资观念。控制整体仓位，降低全年收益预期。无需猜测底部，通过定投的方式摊薄成本、分批入场。