作者/金亿财经
公司是国内老牌电池龙头，从铅酸电池转型为锂电池，切入5G基站，数据中心，储能，以及换电领域，业务有望切入高速发展期。
公司受益5G基站与数据中心建设迎来业绩增长，合作客户包括中国移动，中国联通，中国电信，中国铁塔，中兴通讯，华为技术，等设备集成商。
公司抓住共享电车的红利风口，建立了锂电回收和换电的模式，参股哈罗换电，业务覆盖美团，盒马等新兴企业，随着公司定增项目的实施，原有3GWH的产能也将全部转为电动车电池。随着产能的翻倍，公司业绩有望进入高增长状态。
公司业务主要面向通信及数据、智慧储能、绿色出行、资源再生四大应用领域。公司提供铅蓄电池、 锂离子电池、燃料电池等产品、系统解决方案及相关运营服务以及再生铅、再生锂等资源再生原材料产品。 目前已形成“原材料－产品应用－系统解决方案－运营服务－资源再生－原材料”的全封闭产业链，并成 为通信储能及资源再生等多个领域的领导者。
公司深耕通信及数据中心电源领域，通信领域已积累包括中国移动、中国铁塔、中国联通、中国电信、 沃达丰电信、新加坡电信等国内外通信运营商及华为、爱立信、中兴通讯、诺西公司、阿尔卡特-朗讯、 艾默生等大型设备集成商客户；数据中心领域的客户主要包括阿里巴巴等互联网企业以及通信运营商IDC 机房和银行等金融机构数据中心机房领域客户。智慧储能领域，公司在工业园区，大型企业、商业用户等 以削峰填谷应用为基础的国内外用户侧领域拥有广泛客户基础，并为电网侧客户、新能源发电企业以及海 外大型能源企业等提供调频、促进新能源消纳等辅助服务和能源管理，并为客户提供从产品、系统集成到 运维服务的一站式解决方案。绿色出行领域方面，在民用电动自行车市场，公司已与雅迪等主机厂展开战 略合作，并开拓了美团等即时配送、外卖及新零售领域客户，同时加速开展共享换电业务；在电动汽车市 场，除了为电动车生产企业东风、长安等客户提供电池及系统产品外，也积极开拓海外动力电池市场，并 于为荷兰、英国、泰国等当地电动卡车、物流车及乘用车企业提供动力电池包。铅资源再生产品将除部分 提供于自身进行铅蓄电池生产外，也给天能、超威等铅蓄电池企业进行供货；锂资源再生产品后续除满足 自身原材料需求外，也将向锂电池生产企业提供相应的原材料。 基于现有的完整产业链优势，公司面向全球市场，不断迭代现有技术解决方案，扩大成本优势；创新 商业模式，推动应用领域业务拓展，积极推进企业战略转型升级。
公司主营产品包含锂离子电池及系统、铅蓄电池及系统、燃料电池及铅、锂资源再生产品的研发、制 造、销售及服务。公司在全球150多个国家和地区，为通信及IDC数据中心、新能源储能、电力、电动自行 车及电动汽车、轨道交通等行业领域的客户，提供相应的电源及系统集成产品的应用与技术、运维服务； 再生资源产品包括再生铅及锂电池材料等，主要提供给国内各大锂离子及铅蓄电池生产企业。
(1)锂离子电池及系统：公司锂离子电池产品涵盖磷酸铁锂、三元材料锂电池系列产品及系统集成产 品，锂离子电池及系统主要包括电芯、模组及电池包等，其中磷酸铁锂电池及系统主要包括电芯、模组及 电池包，电箱、电池柜及软件管理系统等，主要应用于包括通信后备电源领域；新能源储能配套、电力调 频及削峰填谷储能领域；还可用于民用电动自行车主机厂配套及相关新零售和共享出行领域换电市场；三 原材料锂电池系列产品及系统主要应用于新能源汽车领域。
(2)铅蓄电池及系统：公司铅蓄电池产品主要包括阀控密封铅蓄电池及民用动力电池系列产品。阀控 密封铅蓄电池系列产品主要包括LSEC系列电池产品、MP系列电池产品、高温型节能环保产品、高功率电池、 胶体电池、核级阀控式电池、新型铅炭电池产品等。阀控密封铅蓄电池产品主要应用于通信后备电源，大 型互联网企业、运营商、银行金融机构等数据中心，新能源发电、工商业企业及充电站储能，轨道交通， 及核电站备用电源等领域。民用动力电池主要应用于国内电动自行车一级主机厂配套和二级替换市场。
(3)燃料电池：公司通过参股新源动力投资，布局燃料电池行业。公司除配置专业团队参与燃料电池 技术研发外，也结合自身渠道优势，为燃料电池在通信后备电源领域、新能源汽车领域应用提供客户资源， 共同发展燃料电池行业。
(4)资源再生产品： ① 铅资源再生产品：公司铅资源再生产品主要以废旧铅蓄电池为原材料，通过加工形成包括粗铅、 成品铅及合金铅等系列产品，作为资源类产品，主要作为铅蓄电池生产的原材料应用，向各大铅蓄电池生 产企业进行销售。同时，再生铅产品生产过程中形成如铜、锡、锑、银等具备高附加值的其他有色金属类 附加产品可进一步对外出售。另外，通过再加工形成锡锭、塑料、硫酸及其他系列产品等，亦可用于铅蓄 电池及其他行业领域的销售。 ② 锂资源再生产品：主要以废旧锂离子电池等为材料进行处理，合成碳酸锂和镍钴锰混合盐，为锂 电正极材料提供原材料；通过加工、提纯、合成等工艺生产前驱体和正极材料等锂离子电池材料，同时通 过分离工程获得铜、铁、铝和塑料等有价资源，使镍、钴、锰、锂等重要金属及其他资源产品在电池产业 中得以循环利用。
公司20财年半年报显示，公司营业收入41.1亿，同比增长3.2%，净利润3亿元，同比增长20.3%，（主要受益于非经常性损益带来的利润2.7亿）。
公司2019年毛利率11.8%净利率5.5%,2020年毛利率12.4%净利率6.6%逐渐呈上涨趋势，公司总资产周转率0.3，净利润同比增长率23.22%，应收账款周转率19年1.9，20年1.5，有所下降，存货周转率19年1.1，20年为1.2，有所上升。在同行业中，公司市值排名第九位，市净率排名35位，净资产收益率排名18位。近期股价创出近一年新高。
报告期内，公司面向通信及数据、智慧储能、绿色出行三大应用领域,提供以铅电池和锂离子电池 为核心的产品、系统及服务，同时打造 “铅蓄电池循环产业链”和“锂电池循环产业链”两大产业闭环。 报告期内公司实现营业收入410,890.98万元，同比增长3.18%；实现归属于上市公司股东的净利润 30,280.99万元，同比增长20.27%。公司营业收入及经营业绩同比变动的主要原因如下：公司5G及数据中 心后备电源需求大幅增长，通信后备电源产品出货量比去年同期增长，产品毛利率上升，业务贡献比去年 同期增长；民用动力产品出货量比去年同期增长，业绩贡献基本保持稳定；受“新冠肺炎”疫情及铅价下 降影响，再生铅产品出货量比去年同期下降，产品毛利率下降，业务贡献比去年同期下降； 因安徽华铂 再生资源科技有限公司未完成业绩承诺，补偿收益比去年同期大幅增加。
趋势研判，短期处于震荡，当前股价运行于五日线上方，关注高点压力以及下方均线支撑力度。
展望未来
人类社会已逐渐进入智能时代，而5G是智能社会的重要基础。5G 通信技术在传输速率、用户体验、 流量密度、网络能效等方面全面领先于 4G 通信技术。结合当前 5G 通信技术的应用和未来发展趋势，5G 技术将成为VR/AR、超高清视频、车联网、联网无人机、远程医疗、智慧电力、智能工厂、智能安防、智 慧园区等产业向前发展的重要基石。
2019年是全球5G商用的元年，2019年6月6日，工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广 电发放 5G 牌照，这意味着中国运营商可以开始大规模建设5G网络,中国跻身全球第一批5G商用国家，根 据高工锂电数据显示，仅在2019 年度我国通信储能领域锂电池需求量就已经达到约 9GWh，约为2018 年 度的3 倍，而截至 2020 年 6 月底我 国 5G 基站累计已达 41 万个。在我国大力推广5G基站建设的同时， 全球各国也纷纷加快了5G的建设部署，未来以中国为首的东亚三国和欧盟、北美将成为5G建设的主场。 2020年以来，我国政府密集部署5G等新基建项目，根据工信部发布的信息显示，2020 年上半年全国 以 5G 为代表的新型信息基础设施投资力度在不断加大，上半年新建 5G 基站 25.7 万个。工信部预计 2020 年底全国 5G 基站数量将超过 60 万个。届时，我国基础电信运营商2020年5G投资预算将接近2000 亿元，而且目前我国 5G 基站建设和 4G 基站的升级工作刚刚开始，根据前瞻产业研究院的预计，未来五 年年均新建 5G 基站数量将维持在数十万个及以上，单年新增市场空间接近百亿元级别。根据投资及建设 规模，预计今后五年中国新建及改造的5G基站后备电池需求量将超过50GWh，海外总体需求与中国持平。 与4G基站相比，5G 基站受单站高强度信号辐射范围有限的影响布设更为密集，且功耗更高。需要长 寿命、低成本且能量密度更高的电源系统，同时原有电源系统需要扩容升级，锂电化会在部分应用场景中 成为趋势，但在用电量大、安全性要求高的场合，铅蓄电池仍有着不可替代的优势，今后将与锂电长期共存。
数据作为云计算的底层基础设施，受益于云计算和5G技术发展，以及物联网、VR/AR等新应用的广泛 兴起，腾讯、百度、阿里等类运营商崛起，流量数据有望迎来高速增长。更大量、频繁的数据处理及信息 交互均将极大推动 IDC 市场规模的增长。 近几年全球数据中心产业持续景气，年平均增速超过 18%，2019年总市场规模达 762 亿美元。其中， 中国 IDC 产业领先全球，根据中国IDC圈科智咨询最新出具报告显示，2019年我国IDC业务市场规模已达 到1,541亿元，预计到2022年将超过3,200亿元，同比增长28.8%。
公司行业地位
公司已在电池领域经历25年专业化发展，形成了较强的技术与市场积淀，公司自上世纪90年代起从后 备电源领域出发进入电池行业，从2G到4G时代，公司均作为后备电池主要供应商，伴随着全球通信产业发 展而成长壮大。通过多年深耕，公司通信后备电源业务覆盖已全球150多个国家和地区，与中国移动、中 国铁塔、中国联通、中国电信、沃达丰电信、新加坡电信、华为、爱立信、中兴通讯等国内外主要通信运 营商及通信设备集成商形成深度合作，国内市场占有率保持稳定，国外市场占有率逐年提升，始终处于领先地位。
公司商誉3.69亿元，有商誉减值风险！
报告期内， 公司面向通信及数据、智慧储能、绿色出行三大应用领域,提供以铅电池和锂离子电池为核心的产品、系统及服务，同时打造 “铅蓄电池循环产业链”和“锂电池循环产业链”两大产业闭环。报告期内 实现营业收入410,890.98万元，同比增长3.18%；实现归属于上市公司股东的净利润30,280.99万元，同比增 长20.27%。公司营业收入及经营业绩同比变动的主要原因如下：公司5G及数据中心后备电源需求大幅增长， 通信后备电源产品出货量比去年同期增长，产品毛利率上升，业务贡献比去年同期增长；民用动力产品出 货量比去年同期增长，业绩贡献基本保持稳定；受“新冠肺炎”疫情及铅价下降影响，再生铅产品出货量比 去年同期下降，产品毛利率下降，业务贡献比去年同期下降； 因安徽华铂再生资源科技有限公司未完成 业绩承诺，补偿收益比去年同期大幅增加。
报告期内，公司通信及数据用后备电源业务实现销售收入12.35亿元，同比增长14.21%，毛利率同比增 长0.96个百分点。公司智慧储能业务实现营业收入2.19亿元，同比增长5.90%；产品毛利率同比下降7.41个 百分点。公司绿色出行业务实现营业收入13.48亿元，比上年同期增长27.36%；产品毛利率比上年同 期增长1.93个百分点。
受“新冠肺炎”疫情及铅价下降影响，子公司华铂科技再生铅业务单体报表实现营业收入17.72亿元，同 比下降25.97%，产品毛利率下降1.79个百分点，业务贡献比去年同期下降53.38%。锂电再生及新材料业务 方面，公司正加快建设首期年处理2.5万吨废旧锂离子电池回收项目。 公司将持续做强做大、做深做细铅回收业务，进一步开展贵金属及稀有金属提炼；同时，加速打造锂 电池梯次回收利用和新材料回收业务,实现铅酸蓄电池和锂电池的两大产业链闭环。
公司介绍
浙江南都电源动力股份有限公司是国家高新技术企业，创立于1994年9月，2010年4月在A股创业板上市。公司面向通信及数据业务、绿色出行、智慧储能及资源再生领域，提供以先进阀控密封电池、锂离子电池、燃料电池为核心的系列化产品、系统解决方案及运营服务，主营业务包含阀控密封电池、锂离子电池全系列产品及系统的研发、制造、销售及服务。2015-2017年，公司收购安徽华铂再生资源科技有限公司，进入环保型资源再生产业，打通了蓄电池产业链。
公司作为化学电源、新能源储能电池的头部企业，专注于自身产品的研发、生产和销售，在技术优势，市场渠道优势，品牌优势，业务布局优势和管理团队制度优势，凭借自身优势，突出公司品牌特色，不断提升核心竞争力！
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