毫无疑问，A股现在已经跌到低位了。
但是具体多低，是较低、很低还是极低，或者说还有多大的下跌空间，却不一定清楚。
因为 "低位"只是一个定性的判断 ， 我们还需要"定量"的判断 。
有了"定量"判断，才能准确知道现在的市场价位到底是多低，离底部大概还有多远，才能更好地做到心中有数。
如何"定量"地判断现在市场离底部还有多远，可根据这四个指标： 核心宽基指数估值、温度计、风险补偿收益率、股债收益比 。
1.核心宽基指数估值
核心宽基指数，是对A股市场代表性最强的指数，包括：上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50。
这里我们重点看三只指数， 代表大盘股的沪深300，代表中小盘股的中证500，代表创业板市场的创业板指 。
宽基指数适用于用市盈率PE来判断估值高低，所以我们这里看它们的PE。
沪深300的历史PE走势：
2014年底部时，沪深300的PE最低到过8倍，2018年底部10倍，2020年初是11倍，现在10.61倍，已处于底部区域。
再是 中证500PE走势：
中证500指数2014年底部26倍左右，2018年底部16倍，22年4月也是16倍，现在22.11倍，属于偏低区域，不算极低。
最后看 创业板指的PE走势：
2014年底部PE最低30倍，2018年底部恰好也是30倍，现在是27.43倍，历史最低。
2.温度计
温度计是我们自研的一个指标，它等于28只申万一级行业指数的PE分位数和PB分位数的平均值的平均值。
温度计度量的是A股市场所有行业板块的整体估值高低状态。它的取值范围为0～100%，指标值越低说明估值越低，反之估值越高。
下图是温度计的历史走势图，叠加中证全指指数价格走势：
当温度计值低于20%时，说明市场里所有行业板块的估值都已经很低了，该跌的都已经跌了，对应熊市底部，比如2014年初、2018年底。
最新温度计值是29%，离20%还有一点距离。
3.风险补偿收益率
风险补偿收益率是指，相较于无风险收益率(十年国债收益率)，投资股票资产所能获得的风险补偿收益率有多高，它可以用来判断股票市场估值的高低情况。
风险补偿收益率 = 风险收益率 - 无风险收益率= 1/市盈率(PE) - 十债YTM
其中，我们选取万得全A指数来代表风险资产，也即A股，同时以十年国债到期收益率(简称“十债YTM”)来代表无风险利率。
下图是风险补偿收益率的历史走势：
历史上，当风险补偿收益率大于4%时，说明股票市场是极度低估的，往往对应历史级别的底部，而最新风险补偿收益率是3.37%，离极低还有一定距离。
4.股债收益比
股债收益比代表的是投资股票的分红收益，是投资债券收益的多少倍，它度量的是股票资产相较于债券资产的长期配置价值。
股债收益比 = 股票的股息率 / 债券的到期收益率
当股息率大于债券到期收益率，也即股债收益比大于1时，此时股票资产的长期配置价值是明显高于债券资产的。
下图是股债收益比的历史走势图：
历史上，股债收益比低于1就算低估了，低于1.1一般都对应市场底部，最新的股债收益比是1.68，大幅创历史记录。
总结：
(1)上证50、沪深300和创业板指，偏大盘风格的指数，目前均处于历史最低估区域，每一次下跌，都是再创新低。
(2)中小盘风格的中证500、中证1000，处于比较低估的位置。
(3)从度量全市场估值的风险补偿收益率和温度计这两个指标看，A股市场目前处于比较低估的位置，离历史最低估值还有10~15%左右的空间。
上述判断，如果换算到上证指数，大致再跌5~10%是极端底部，对应点位2650~2800点。
这是设想最差情况发生时是怎么样的，但最差情况不一定真的会发生。
此外，对于估值，有两点需要说明：
第一，影响股价走势的因素很多 ，比如：估值、基本面、技术面、资金面、政策等，估值只是其中一种，股价走势不完全由估值决定。
就拿现在的A股来说，对股价走势影响最大的因素是市场情绪，估值、基本面、政策都靠边了，连降印花税、增持回购、限制减持等政策都不能把股价拉起来，还继续往下跌，但我们不能因此就说这些政策都是没用的，甚至是起反作用的。
对估值也是同样的道理，假设有两个品种，在其他条件都一样的前提下，我们肯定会选估值低的那个品种，而不是估值高的。
第二，估值属于大周期择时指标。
这具体体现为，低估值不代表马上会涨，高估值也不代表马上会跌，它不是短线择时指标，它的作用在于帮我们识别出市场在大周期级别的贵与便宜。
