6月1日 71亿赎身背后
有人说我们上市的时候只融了17亿美金，但私有化要花出去20多亿美金，看起来是个赔本的生意，有人建议我们可以用低一点的价格把股票买回来。但这不是阿里巴巴的风格，对于一直努力着的B2B同事和一贯支持我们的股东，我们都心存感激。对于上市这四年多来你们给予的支持和陪伴，我们决定以最大的诚意和尽可能公平的方式来表达我们的谢意和敬意，我们希望也必须给所有股东一次选择的机会。
就像当年的上市是阿里巴巴发展的起点而不是终点一样，今天的私有化也绝不是终点而是一个新的起点。B2B的同事们，全体阿里人，我们身上肩负的责任没有变。我们要继续服务中小企业，要真正实现“让天下没有难做的生意”，我们就必须改变自己。
在阳光灿烂的日子里修缮屋顶，只有敢于放弃今天的成功，我们才有可能更上一层楼！
——摘自马云2012年2月宣布阿里巴巴私有化事宜的内部邮件
背景分析
2012年5月21日，一直备受瞩目的阿里巴巴集团回购股权一事终于尘埃落定，阿里巴巴集团与雅虎联合宣布，双方已就股权回购一事签署最终协议。
马云胜利了，当然，马云也付出了代价。经济学家马光远评论说：“天下没有免费的午餐。阿里巴巴在崛起的同时，一些过程也充满了争议，支付宝股权的离奇变更、淘宝商城客户的对峙事件，都让马云个人的声誉备受争议。对于马云而言，与雅虎‘离婚’容易，但修复个人在资本市场的声誉，恐怕比与雅虎的‘离婚’谈判更需要时间。”
同年6月，马云接受采访时，开出了新条件：股权开放谈判，但拒绝单一或“单二”大股东。马云称，阿里巴巴集团乐于接受来自中国投资有限责任公司（中投）和淡马锡控股公司等主权财富基金的投资，只要所有权结构不会被一家或两家大股东把持即可。“我们需要一些财力雄厚的公司（来支持买回股份的交易）。我想要确保的是健康的公司治理，而不想要有另一个大家伙来到这里。（否则的话）在5年以后，又或10年以后，下一代领导层将无法承受来自股东的压力。”
马云要确保“健康的股东结构”，这种结构将允许管理层有足够的自由度来运营这家公司。换句话说，马云重新全面控制阿里巴巴集团，不仅是实质控制，也是名义即法律上的控制。
行动指南
这场资本大战的重要启示是：对投资者而言，控制权只是获得回报的工具；对创始人而言，控制权就是全部。
6月2日 与董事会、投资者的关系
阿里巴巴发展得比较成熟，淘宝网和支付宝刚刚发力，雅虎中国还在治理中，阿里软件刚刚起来，这5家公司在不同的发展阶段，捆在一起打仗很难，所以就分开来打。
阿里巴巴集团原来只有一个董事会，投资者都在里面，如果一个脑袋坏了，就全坏掉了，风险较大。分成5家公司，每家都成立独立的董事会，基本摆脱了某一天被某一投资方控制的风险。
对股东，我尊重他们，我倾听他们，但我会按照我自己的想法做；对员工，我倾听，但我会按照我认为对的去做；对客户，大部分时候我是跟着客户走的。客户第一，员工第二，股东第三，上市后我还是如此，不会因为股市改变方向。
美国以杨致远为主，日本以孙正义为主，中国以我为主，这是大家合作的基础，我们是伙伴关系。
8年来，我问过所有的投资者，哪个季度我让他们失望过？哪个季度我没说到做到？我们每年做的都比说的好。
——马云2007年接受《财经》杂志采访时的话
背景分析
马云在处理董事会、投资者关系方面，采取的是一种独特的打法。董事会是决策机构，一定要有独立精神。阿里巴巴旗下的几家公司，每家都成立独立的董事会，以保证独立决策。对于投资者，马云的做法是，倾听为主，大主意还是自己拿。但是，马云很擅长赢得投资者的心，那就是用自己的行动，向投资者证明没有哪个季度让他们失望过，也没有哪个季度他没说到做到。
行动指南
董事会是决策机构，一定要有独立精神。面对投资者，以倾听为主，大主意还是自己拿。
6月3日 融资时先想清目标
（为了）做这个合并，我们去年融资了8200万美元。很多人觉得这样我们的股份不是越来越小吗？我们在公司成立的时候就有一个梦想——创办全世界最好的公司。阿里巴巴是中国人创办的，但是阿里巴巴不是中国人的公司。有一天，投资者和员工、客户将都是全球化的，我们在作任何决定前都会问自己，能不能通过这次融资把我们阿里巴巴变成全世界最好的公司，而不是考虑有没有股份。董事会有一个人跟我讲了一个例子，中国的互联网公司的融资很少是20亿美元以上，而且达到20亿美元以上就上不去了。马云能证明，互联网公司是用智慧、决策、勇气、团队领导出来的，而不是用资本。
——马云2005年在杭州第五届“西湖论剑”大会上的演讲
背景分析
融资时先想清楚目标，而不是把融资当作目标，这是马云的一贯作风。
以马云的第四轮私募的8200万美元为例，当时，谈及这一融资目标，马云说：“在一个兵荒马乱的互联网时代，电子商务的战争马上就要打响。现今的阿里巴巴是兵马未动，粮草先行。”马云认为，电子商务市场正从“春秋五霸”时期进入“战国七雄”时期，谁将成为一统天下的秦国，未来仗打得怎样，要看现在局布得怎样。那时候，阿里巴巴现有的现金储备不亚于任何一家上市公司，除了私募的8200万美元的纯现金外，2003年阿里巴巴创造了1个亿的利润，此外，阿里巴巴自身还具有强大的造血机能。马云说，看似眼花缭乱、四处出击的投资实际上“万变不离其宗”，它们事实上都是围绕着电子商务“做局”。
行动指南
山在那儿，那就是奋斗的目标。
6月4日 投资者是阿里巴巴的舅舅
1999年融资的时候，第一天我就跟股东讲，我们的投资者是阿里巴巴的舅舅，客户才是阿里巴巴的父母。我跟“舅舅”的关系处理得很好，股东大会都是越开越短，这是一件好事。很多人最怕开董事会，我们现在开董事会是很开心的事。
——马云2005年与深圳网商交流时的话
背景分析
创业者和投资者之间的种种矛盾，马云似乎很少遇到，原因之一就在于，马云在融资之初就确定了一个战略：客户是父母，投资者是舅舅。这一战略非常重要，很多公司在一开始也是这么想的，但是在创业过程中，却发生了偏移，把投资者当成父母，把客户当作舅舅。
显而易见，投资者做不了创业公司的父母。创业者会更加关注长远的发展战略，市场在不停地变化，这要求在战略上也有不断的变化；而投资者则非常强调创业者的业绩，关注的是什么时候能赢利、什么时候能够达到创业者所说的数字。一些创业者为拿到投资，不惜把这一数字夸大很多来吸引投资者，实际上给自己带来了很多麻烦。
行动指南
客户才是公司的父母，投资者只是公司的舅舅。很多人颠倒了这个关系，肯定会把两者都得罪了。
6月5日 不想被资本市场指挥
上市不是企业的最终目的，阿里巴巴目前有的是钱，股东也不着急套现。再说，网络泡沫刚被挤掉，我好不容易过几天舒心日子，现在不想立刻被资本市场指挥。
对于风险投资，阿里巴巴当初创业就耍了个“阳谋”——只找大型风险投资商，比如投资雅虎的孙正义，他们有本钱“玩大的”。我不找那些小投资商，一个人只有10元钱，你借走9元，他当然天天坐你家门口要账了。但你向有100元钱的人借3元，那人当然会很有耐心地等。
——马云2004年接受媒体采访时的话
背景分析
投资者和创业者之间最尖锐的矛盾在于对公司掌控的问题。在专业人士看来，要解决这些问题，最重要的是双方要明确自己最关心什么。对创业者来讲，他更关心日常执行中的自主；而对投资者来讲，他关注的是对风险和未来退出机制方面的控制。所以在这方面，双方要学会如何做到该给的给、该要的要，从而找到对彼此都有价值的东西。
马云解决这个问题的方法是只找大型的风险投资商，因为大型的风险投资商视野长远，不看短线。找这样的人，双方的冲突点会降到最低，平衡点也很容易找到。
行动指南
要想不被资本的牙齿伤到，就要未雨绸缪，在“结婚”之前，先选好“对”的人。
6月6日 不在乎华尔街的眼光
到目前为止，我们一天的税要交100多万，我们也成了杭州的十大纳税企业之一，现在整个公司的状态还不错。
我们现在做得好好的，我马云也好，阿里巴巴也好，根本不在乎华尔街看不看好。华尔街看好不是好事情，我们只看我们的客户看不看好，如果客户看好我就有信心，投资者和分析师看不看好没有太大的关系。比如，做淘宝不是为分析师和投资者做，做淘宝是因为我觉得在中国，市场需要C2C。
——马云2005年在上海网商论坛上的演讲
背景分析
从1999年中国内地第一家互联网企业中华网在纳斯达克上市时开始，中国互联网公司与华尔街的交锋就持续不断。在中国互联网公司动荡命运的背后，华尔街分析师们的作用不可忽视，他们曾经把中国的互联网业捧上天堂，也曾经把它贬入地狱。2001年，中国的网站不管做什么，纳斯达克都无动于衷，股价坚定地在“垃圾股”的价格区间徘徊，大半数上市公司遭遇股票价格跌破发行价的惨况。在2003年以前，中国互联网企业大都没有找到比较适合自己的业务模式，几乎照搬了美国的互联网模式，如推崇“吸引眼球”的经营理念、信奉赚取广告收入的商业模式，可赢利状况并不理想。大家都很“听”华尔街的话：华尔街说中国用户没有购买力、商业价值为零，于是大家不做免费的业务；华尔街说“即时通讯没前途”，于是大家连免费邮箱也不做了。后来，这些互联网企业猛然回头，却发现，华尔街并不懂中国。从“很听华尔街的话”，到马云说“不在乎华尔街的眼光”，这些变化的背后，是中国互联网公司寻找自信的过程。
行动指南
别人的判断与评价只是一个坐标系，关键还是你自己是否够独特，是否够与众不同。一味地听从他人肯定无法找到适合自己的道路。
6月7日 保持你最独特的气质
我见过的聪明人有很多，孙正义却是其中最特别的。他神色木讷，说很古怪的英语，但是几乎没有一句多余的话，像金庸笔下的乔峰，有点大智若愚。我们都在这6分钟内，明白了对方是什么样的人——迅速决断、想做大事、说到做到。
后来我才知道，软银每年接受700家公司的投资申请，只对其中70家公司投资，而孙正义只对其中一家亲自谈判，只对我在这么短的时间内作出了投资决定。
他对我说：“保持你独特的领导气质，这是我为你投资的最重要的原因。”
我一下子想起来，孙正义当年注资雅虎1亿美元的时候，雅虎只有15个人，十分弱小，大概他也是看出了杨致远的某些潜力。
我对自己的能力极为自负，可是那次，孙正义给我上了一课。至今我都在研究：他锐利的投资眼光，是否来自神灵的赋予？
从孙正义投资阿里巴巴至今，一直十分信任我，几乎完全没有干预过企业的相关事务。他和我的理念一样，就是要赢在未来，对阿里巴巴作长期的战略考虑。我常在电话中和他开玩笑：“阿里巴巴如果缺钱，我第一个电话肯定打给你。”他说：“你当然应该打给我啊。”
——马云2006年为孙正义的传记《飞得更高》所写的序
背景分析
1981年，孙正义在日本注册公司时，就面临一个有关名字的难题。当时，身为一个在日本的韩国人，孙正义有两个名字：一个是韩国名字——孙正义；另一个是日本名字——安本正义。
当时，日本仍存在一定程度的种族歧视，如果选择“安本正义”，这对以后的事业发展会更有利。如果选择“孙正义”，不仅在员工雇佣方面存在问题，而且银行也不会发放*款贷**。
但在公司注册登记时，法人代表写的是“孙正义”，而非“安本正义”。在孙正义的自传《飞得更高》中，孙正*解义**释了自己作这一选择的初衷。他说：“大家都有自己痛苦的回忆，我十分理解家人的心情，但我还是毫不避讳地用了韩国本名。这样我雇到的职员、给我*款贷**的银行才是真正认同我的同伴，我不想逃避这一点。”
这种打破常规的逆向思维，和马云非常相似。
行动指南
对一个创业新人而言，保持你最独特的气质，就是保持一种与众不同的创新精神，这种精神被磨平可不是什么好事。
6月10日 太有钱更容易导致失败
如果阿里巴巴发现了金矿，我们绝对不自己去挖。我们希望别人去挖，他挖了给我一块就可以了。他发财我也发财。我自己不去挖，自己去挖，容易被别人杀死的。很多人喜欢把金矿牢牢守住，怎么可能守得住呢？这是我们的商业模型，我们去帮助别人发财，别人发财了我们才能发财，我们所需并不多。
阿里巴巴能够走到今天有一个重要原因就是我们没有钱，很多人失败就是因为太有钱了。以前我们没钱时，每花一分钱都要认认真真考虑，现在我们有钱了，还是像没钱时一样花钱，因为我们今天花的是风险资本的钱，我们必须对他们负责任。我知道花别人的钱要比花自己的钱更加痛苦，所以我们要一点一滴地把事情做好，这是最重要的。
我深信不疑地认为我们的模式是会赚钱的，亚马逊河是世界上最长的河，8848（米的山）是世界上最高的山，阿里巴巴是世界上最富有的宝藏。一个好的企业靠输血是活不久的，关键要靠自己造血。
——2001年马云妙语录
背景分析
马云的资本动作非常巧妙。为什么用“巧妙”这个词？是因为，马云获得投资的过程赶上了所有的节拍——天使投资、第二笔投资、公司自身赢利、投资者为扩大公司规模而进一步注资、上市等。很遗憾，并不是所有的公司都赶上了这个节拍，有很多死在了半路上。在沿着马云的资本节拍向前追寻时，我们有必要回顾一下马云融资的原点、他在早期对资本的思考。
在2000年疯狂大赌博时，在鸡尾酒会的餐巾纸上胡乱涂出的梦想都可以赢得上百万美元的投资。这个时候，基本面被忽略掉了，风险投资不想知道你为什么需要钱，不管你打算如何利用它，不管你在多长时间内使用该资金，他们也不看你的管理团队、收益预测、烧钱率等。事实上，这种烧钱思维害了一大批企业，它们始终没有建立自己的核心竞争力，这就是“太有钱更容易导致失败”的真实注解。
行动指南
一个好的企业靠输血是活不久的，关键是要自己造血，要把自己的造血模式想得很清楚，修炼得很坚实。
6月11日 上市不是目的，而是加油站
上市就像我们的加油站，不要到了加油站，就停下来不走，还得走，继续走。在中国我们也要考虑上市，中国的股市现在不好，未必将来不好，毕竟中国有这么大的市场、这么多的人口，这么雄厚的资金。上市是个加油站，我们的目的不是去加油站，目的是做事情，你觉得需要加油了就去加个油，加好油再跑。现在我们看好我们的路线，我们知道我们要去哪儿。
——2001年马云妙语录
背景分析
对那些渴望上市的创业者而言，2000年3月10日绝对是个值得纪念的日子。就在这一天，纳斯达克指数创造了5048点的历史纪录。这个纪录很可能伴随着人们对“.com”神话的回忆保持相当长的一段时间。一年后，盛极而衰的纳斯达克在2001年3月12日的收盘指数是1923点。或者说，如今的纳斯达克已经从峰顶跌落了60%，有3万亿美元的财富从这个全世界最成功的股市中蒸发掉了。
如果你把上市当作目的，那么你要知道大多数公司就是这么死掉的。
行动指南
目标决定命运，而不是性格决定命运。你的目标是大是小，决定了你能走多远。
6月12日 拒绝了38家风投
融资，我们也走得不错。那时候互联网融资还比较容易，有些人为了钱，可能放弃一些条件。阿里巴巴那时很坚持：我们挑选投资者，不是投资者挑选我们。我拒绝了38家投资者。我现在还记得很清楚，第一家来找我的投资者，是家国有企业，他跟我说：“你们要风险投资，我们给你100万，明年你给我120万怎么样？”我跟他说：“我给你100万，你明年给我120万怎么样？”那时国有企业对风险投资的意识还没有建立起来。
有些风险资本进来，他们拷问我很多：“你们现在怎么做？将来怎么做？”等他们拷问完我以后，轮到我拷问他们：“你倒说说看，除了钱以外，你还能给我带来什么东西？”他们如果说不出来，我就会把他们拒绝掉。我们很理智，有些公司要给我们投800万美元，我一听吓了一大跳，我自己管钱最多管过200万人民币，突然让我管800万美元，我不知道该怎么管这笔钱。网络公司这两年就是因为钱太多了，他们必须把这些钱花出去，投资者也在发疯，大家都这么做。而我们不要这么多钱，最多尝试一下500万美元，这时我们再把财务总监（CFO）请来，我觉得他可以管这些钱。我们拒绝别人给我们很高的价格，所以我们以低价格找到了最好的投资者。
——马云2001年在厦门会员见面会上的演讲
背景分析
很多时候，真正体现一个人价值观的不是他说“是”的时候，而是他说“不是”的时候。马云拒绝38家风险投资，也许有演绎的成分，但是其背后所蕴涵的与资本打交道的态度很重要：除了钱以外，每一笔风险投资都必须能给阿里巴巴带来更多的东西。
行动指南
除了风险投资的钱，你还要盯着钱背后的智慧含量。
6月13日 信任+同舟共济
我看重的是：第一，我们之间的信任；第二，在最困难的时候是否能相互支持。因为刚刚结合的时候就像度蜜月一样，总是开开心心的。但是在最倒霉的时候，若是他依然能站在我的背后说“马云，我支持你”，这才是最重要的。当然我对他的职责是：每年承诺的必须跟做到的一样，这样他才会越来越信任你。然后他会带来他的关系、远见、胸怀、智慧，他会参加你的董事会，他带来的很多东西是别人没有的，是你自己没有的。
——马云2003年接受《财富人生》节目访谈时的话
背景分析
投资者和创业者没能做到“信任+同舟共济”的一个反面案例，就是港湾网络有限公司。风险投资基金为港湾网络的发展立下了不少功劳，从2001年到2004年间，港湾共从华平、龙科创投等机构那里分三次获得了9800万美元的投资和数亿元的担保*款贷**。但是，港湾的失败，也有投资者急功近利的原因。一位港湾高层如此反思：“当时假如不是为了上市，而是想着把这个企业做起来，可能做法会不一样，结果也不一样。如果当时不引进风险投资，是不是不能做？也可能能做，但不会这么快。成者王侯败者寇嘛！”
因此，有投资专家也建议：创业者在早期一定要选优秀的投资者，同时一定要在这个领域跟投资者建立起非常坦诚的关系，因为投资者是创业者的长期伙伴，是最重要的帮助者。
行动指南
不管是选投资者，还是选战略伙伴，原则之一就是“信任+同舟共济”。
6月14日 找投资就像结婚
选投资者的时候，我们在美国选了高盛集团，他们帮IBM、微软成为了世界上最伟大的公司；我们要打入美国市场，要有强有力的资金支持，我们找到了美国的富达远东风险投资公司；在欧洲，我们找到了瑞典银瑞达集团（InvestorAB），他们成功地投资了爱立信公司、ABB集团等；亚洲我们选择了汇亚基金，他们帮宏集团从“0”做到了今天，中国的旺旺雪饼、康师傅是他们的典型案例；（我们的投资者）还有在硅谷非常活跃的公司——TDF。
我们选择了5家不是很有钱的投资公司，我们只要500万美元。我和他们说：“找投资就像结婚一样，咱们双方最重要的是能在艰难的时候手拉着手。今天大家都很好，明天倒霉的时候你必须在后边支撑我。”在互联网最艰难的时候，我们的投资公司都在后边支持我们。我们从来没有改变我们的想法，还在一步步地走下去。
——马云2001年在厦门会员见面会上的演讲
背景分析
1999年7月，马云公司的账上已经没钱了，马云和一家风险投资公司的谈判就是在这种背景下展开的。投资经理出了一个价，他们表示，如果马云同意的话，他们可以马上决定。可是马云不满意股份比例，马云认为阿里巴巴是一家很有价值的企业，风险投资报的价有点低了。谈判进入僵局，马云跟投资者说：“我需要出去走走。”
马云在外面走了一段时间，就回去了。马云告诉对方说：“我们认为阿里巴巴的总价值是我们所认为的那个，你们的看法与我们差距太大，所以看来我们无法合作。”
没钱的情况下拒绝风险投资，更需要决心，而这种决心也体现了马云的资本理念。
行动指南
找投资就像找结婚对象，要找一个能在艰难时刻手拉手的伙伴，不能马虎。
6月17日 融资的最高境界是“我不要钱”
第二步融资时我也是脑袋一热，在几分钟内谈判成功，我很喜欢孙正义，孙正义也喜欢我。我拿到了5家投资者的钱，之后和孙正义喝茶聊天，我底气特别足，因为我根本不是要钱。所以以后你们去融资，和投资者讲的第一句话是：“我不要钱！”那你不要钱谈什么？要慢慢地，一步步地来。我们一共融了2500万美元的资本，阿里巴巴开始逐步发展。
——马云2001年在厦门会员见面会上的演讲
背景分析
马云面对投资者一直有强大的自信：阿里巴巴可以不唯投资者的意志行事。
这份自信来自马云常说的眼光和胸怀。“我不要钱”背后的逻辑是，赚钱不是目标，目标是成为全球十大网站。看看马云的另外一个故事：
2000年年底，马云见过孙正义后，CFO蔡崇信却对孙正义的投资不感兴趣，认为孙正义的投资可以先缓一缓，因为阿里巴巴的知名度和网站流量都在上涨，晚一点引入新的投资者，公司的总值就会大大增加。但马云不这么认为，一方面，他深深地被孙正义吸引，觉得来自孙正义的机会无法拒绝；另一方面，他觉得进入孙正义的投资圈，意味着阿里巴巴将进入世界顶级的互联网公司级别，在互联网公司都没有赢利的情况下，进入这个圈子就意味着机会。
行动指南
很多时候，要钱的最高境界是“我不要钱”，双方是为一个共同的伟大目标结合，而不是为赚钱这个小目标，这种策略才是“伟大的忽悠”。
6月18日 企业家不能被钱引着走
真正白手起家是一分钱都没有，1995年我是从两万块钱开始，靠的是什么？靠的是坚强的意志力，靠的是团队。很多创业者说我没有钱，有钱就能够干这个，这不对。企业家不能被钱引着走，企业家是被责任、团队带着走，钱是围绕优秀的企业家走。真正的创业者在创业之前，首先想到的是我为这个梦想简直要疯狂，不会想到钱，钱是在所有因素具备以后的最后因素。
最近很多中国的年轻人说：“我没有钱，有钱就干。”不是钱使你创业，而是你的理想、你的梦想、你的团队、你持之以恒的信念。我走这么远之后回顾自己最初的梦想，不要急着做大，先要做好、做强、做持久。企业跟企业之间的比赛，很重要的一点就是看谁活得久，任何企业从第一天起就面临死亡，有的两年死了，有的20年死了。活了20年的企业，招数一定比你多。所以，不是钱让你创业，不是因为你有钱就可以创业，而是因为你的理想和梦想。
——马云2008年在阿里巴巴直播室的讲话
背景分析
在马云眼里，做企业有生意人、商人和企业家之分：生意人是完全的利益驱动者，为了钱什么都可以做；商人重利轻义，但有所为，有所不为；而企业家是带着使命感要完成某种社会价值的。
对企业家而言，钱不是最重要的，最重要的是企业家精神。“如果一个人脑子里想的只是钱，就永远不会成功，就永远不能成为企业家。只有当一个人想着去帮助别人，去为社会创造财富，为国家发展作贡献的时候，才能真正成功。”马云这样解读企业家精神，“干任何事情必须有激情，没有激情什么事情也干不好。阿里巴巴的‘六脉神剑’的其中一条就是激情。‘心有多大，舞台就有多大’这句话说的就是这个。”
行动指南
“心有多大，舞台就有多大”同样适用于创业者。钱不是最重要的，最重要的是企业家精神。
6月19日 投资者和创业者的矛盾
现在关于互联网，讨论最多的是投资者和管理者之间的矛盾，我们不这么认为。只有管理者会去欺骗投资者，投资者不太可能欺骗管理者。投资者给你钱的时候，你得记住有一天一定要还他，这是做人的品质。有一点我们一直感到骄傲，刚刚创业的时候，我们几乎不打出租车，有一次必须打车时，一辆桑塔纳过来，所有人都转过头去了，一看夏利过来，马上招手，因为桑塔纳比夏利贵一块多钱。我们今天所花的钱都是投资者的钱，如果有一天花自己的钱的时候，可以大胆地花，但是这两年，我们为小气感到骄傲。
——马云2002年在宁波会员见面会上的演讲
背景分析
投资者和创业者的矛盾问题由来已久。马云算是解决这个问题的高手，一方面，马云拿到了不少风险投资的钱；另一方面，他们与风险投资之间达成了一种微妙的平衡，比如，投资者很少干涉阿里巴巴的内政。
一位资深风险投资者士称，一个好的创业公司不仅要考虑资金，还要考虑发展过程中的瓶颈究竟在哪里。这样他在寻找投资者的时候，就会有意识地告诉投资者：第一，他需要投资者带来什么样的价值，他需要哪些特殊的价值；第二，即使投资者不能带来这方面的价值，被投资者懂得拿着投资者的钱从哪几个方面解决瓶颈问题，这点在中国非常重要。
行动指南
要具备平衡投资者和创业者关系的能力，这也是企业领导人很重要的素质。
6月20日 耐得住寂寞
有人说我是终于拿到毕业证书的留级生，也许我不着急毕业，是因为大学能够给我提供很多研究和学习的环境。很多人觉得上市有现金、有股票就是成功，但我认为经营企业更重要的是一个过程，是一个经历。对我来说，过程更重要。我觉得一个企业最重要的是耐得住寂寞，挡得住诱惑。第二拨上市容易，第三拨更容易。
——马云2002年接受《三联生活周刊》采访时的话
背景分析
先看看张朝阳在2001年面临摘牌压力时的话。他说，到纳斯达克上市只是一种市场手段，不要赋予它那么多的意义，否则就会这样：一会儿兴奋，觉得它多么伟大；一会儿失望，又说它一无是处。
马云强调的“耐得住寂寞”，就是要打造出能经受住市场考验的竞争力。只有耐得住寂寞，才能等得到繁荣。事实上，2001年以后，投资者也开始回归理性。美林证券研究小组的首席分析家玛丽·密克就认为，对投资者来说，首要的问题是找出商业模式更迭的趋势，并在某一轮趋势中找出赢家，同时也要分析所在的产业是否有足够的市场容量，其潜在的发展空间是否足够大；其次，要分析一家公司的经营目标是否明确，商业模式是否具有可成长性。
行动指南
一个企业最重要的是耐得住寂寞，挡得住诱惑，找到自己真正的方向和核心竞争力。
6月21日 说到做到
我觉得承诺很重要！今天我跟我的同事也讲：promise You do It（保证你能做到）！我跟我投资者说的也是一样：我答应了我一定要做到！除非我不答应。我跟大家讲，如果我答应了，我忘了，提醒我！答应了的事情，尽量做到它，而且一定要做到它。所以这6年内，我觉得我挺幸运的，在学校里教书的生活让我成为一个很好的真诚待人、善于沟通的人。我觉得学校的学生从来没有骗过我。当老师的人，从商有一点好处，就是从来不骗人。因为我没有必要去骗我的学生，学生也没骗我。所以我从学校里出来以后，创办企业，还是带着这样的个性。刚刚出来的时候，别人骗了我，我就特别地沮丧：人怎么这样？大家都好好地做生意，大家都是朋友，怎么会从背后*你捅**一刀？但到现在我还是坚持一点：别人可以骗你，你千万不能骗别人。现在证明我是对的，骗了我的4家公司现在全关门了，而我还活得好好的。
——马云2003年接受《财富人生》节目访谈时的话
背景分析
说到做到，也是一种创业投入。有些创业者对投资者的承诺没有做到，有人认为这些创业者并没有损失，其实这个观点是错误的。因为对于投资者来说，他顶多只是亏掉一些钱，并没有受到实质性的损害，而对创业者而言，他的信用、黄金时间则因为没有说到做到而大打折扣，影响到个人品牌。所以说，当投资者和创业者发生矛盾的时候，吃亏最大的是创业者而不是投资者。
行动指南
对创业者而言，最大的风险可能不是钱的损失，而是信用、时间、个人品牌等软性力量的损失，这才是大损失。
6月24日 因何被孙正义相中？
我的投资者还挺不错的！像软银的孙正义，我非常敬佩他。我们第一次谈判只用了6分钟，就解决了2000万美元的投资。
其实我知道他不疯，他也知道我不疯，尽管其他人都认为我们疯了。我们两个都想做真正的、大的、有意义的事情。我想做的是一个这么庞大的计划：要做80年的企业，做世界十大网站。而且从我这几年所做的事情看，他觉得我这个人的心特大，他知道我在说什么，我们开玩笑说彼此是一见钟情。
其实很多投资者来找我，彼此谈得很好的也会有，但像他这么干练的没有。他问的问题不多，但是他很果断。他跟大多数日本人不一样，很多日本人是想半天、弄半天，但他一般是行动以后就不会改变。
——马云2003年接受《财富人生》节目访谈时的话
背景分析
有没有一天只做5分钟、一个月赚4000美元的工作？这是1979年时孙正义面临的难题。当时，现软银集团董事长孙正义还是一个一文不名的穷学生，还在美国加利福尼亚大学伯克利分校就读。为了娶到他的女朋友优美，孙正义正考虑赚钱养活自己。
孙正义给自己的目标是一天想出一个发明。他开始每天在发明簿上用英语记录发明创意，日积月累，居然写出了250多个发明。这些发明大多质量不高，但是，这对喜欢打破常规的孙正义而言，却是一次高效的思维训练，并形成了孙正义“与众不同”的思维策略，在他以后征战互联网的岁月中，这些思维策略立下了汗马功劳。
被称为“疯子”、“异端”的孙正义，和马云有着非常相似的一面，这也解释了两人为何如此惺惺相惜。他们都有一个疯狂的梦想，擅长打破常规，也擅长寻找打破常规的思维方法。唐骏对孙正义的评价是：“孙正义今天的成绩，与其独特的思维方式是分不开的。”
行动指南
寻找投资者和合作伙伴，不仅要考虑商业层面的搭调，也要考虑人性——思维层面的搭调。
6月25日 如何赢得投资者的心
投资者拿了几千万美元过来，不是为了来干预你，他们也不是傻瓜。他不同意你的意见，你就应该跟他沟通。董事会不是一个争论的场所，开董事会之前，你就要花时间跟董事一个个交流：我有一个想法，你同不同意？你的想法是怎样？我的真实想法是什么？拿几千万来投资的人，没有一个是傻的，你要彻底、坦诚、认真地与之沟通，同时还要跟你的团队沟通。
——马云2003年接受《财富人生》节目访谈时的话
背景分析
马云创办阿里巴巴6年融资3000万美元。“阿里巴巴是1993年3月份开始创立的，正式注册公司是在1999年9月份，1999年10月份完成第一轮投资——500万美元。三个月以后，我们又向日本软银公司融了2000万美元。在2001年年底和2002年年初我们由于改变发展战略，在日本找了一个战略投资者，象征性地融了500万美元。整个阿里巴巴到今天为止共融到3000万美元。”
投资者和创业者之间一直存在着信任之墙。金山软件前总裁、天使投资者雷军认为，天使投资甚至风险投资（VC）都是弱势群体，非常容易被坑蒙拐骗。“看项目的时候，我提的标准是第一人要没问题，第二是大方向要靠拢、小方向要被验证。”雷军说，“如果说从天使投资者那里拿到钱有什么方法的话，首先，让人信任你。”
马云打破这堵墙的秘诀是：一方面，赢得投资者的心，要彻底、坦诚、认真地沟通；另一方面，要自己手里有牌，跟自己的团队保持沟通和信任，赢得团队的心。
行动指南
要内外兼修，一方面赢得投资者的心，另一方面赢得自己创业团队的心。
6月26日 股权分散的道理
从这个公司创立时开始，我本人就从来没想过用控股的方式控制它，我们也不允许任何一个股东或者任何一方投资者控制这个公司。我觉得这个公司需要把股权分散，管理和控制一家公司靠的是智慧，所以这次融资没有影响管理层和整个员工团队。我们有1000多名员工都有股票，他们是最大的股东，孙正义的软银才是第二大股东。我相信今后随着市场化的加大，这个比例可能还会有调整。管理层和员工会不会是最大的股东？我们没有这么想过，该做小股东就是小股东，该做大股东就是大股东。
——马云2004年接受媒体采访时的话
背景分析
2004年2月，马云宣布第四轮融资到位，金额为8200万美元——迄今国内网络界最大的一笔私募。此次8200万美元的投资来自四家风险投资公司，包括日本软银、富达创业投资部、纪源资本（GGVGapital，原GraniteGlobalVentures）和TDF风险投资有限公司。除了总部位于美国硅谷、以创新技术投资为导向的风险投资基金纪源资本是新近加入的投资者外，其他三家均是阿里巴巴第二轮私募中入股的老股东。与第二次融资一样，这一次的牵头人还是软银——除阿里巴巴管理层和员工股之外的第二大股东。
据马云说，阿里巴巴进行第四轮融资的想法其实早在2002年年底就有了，但其间谈过的一些风险投资的理念与公司的战略安排都不甚契合，所以融资的事就拖了下来。2003年7月，孙正义又一次打来越洋电话，正式提出了二度注资的想法，双方于是约定几天后在日本东京会面。在马云和孙正义初步定下调子后，双方开始了正式谈判，但在一些细节问题上，双方僵持不下。中场休息期间，马云去了洗手间，孙正义也跟进来，马云突然提出了一个折中的方案——融资8200万美元，孙正义很痛快地同意了。
对这次私募，外界的一个普遍疑问是：今后会不会放弃保持公司管理层和员工第一大股东的地位？马云回答了这个疑问，马云的应对策略就是“股权分散”。
行动指南
对于创业公司而言，“股权分散”的真正含义在于，投资者分散就不会一股独大。但是，创业家精神不能分散，要占有绝对的领导地位。
6月27日 为小企业的融资支招
第一，创办一个企业时千万不要想到要融资，这样你永远办不好一个公司。钱只不过是一个惊喜，你不要天天盼着别人来投资，任何一个投资者发现你追着他的时候他都会逃得比你快。所以，我希望很多办中小型网站和中小型企业的人，可以先做好，让投资者找上门来。第二，我觉得任何企业做大就不可能做细，如果你是中小型网站，千万不要跟网易、新浪、搜狐、阿里巴巴拼规模，千万不要跟它们拼大，而是跟它们拼专业市场，拼它们做不了的市场，这是核心问题。
——马云2004年接受媒体采访时的话
背景分析
哈佛商学院的教授阿马尔·拜德一直在从事创业问题的研究。他通过对数百家新创企业长达8年的观察，为创业者提供了一个框架以及相应的经验法则。拜德认为，创业者必须问自己三个问题：我的目标是什么？我的战略正确吗？我有能力实施这些战略吗？
小企业的融资战略也是如此，不能把眼光放在自己如何融资上，而是要把目光放在如何让自己与众不同上，想清楚你的目标、战略、实施能力，只要你能做到唯一，融资就不是一个大问题。事实上，马云也一直是从超越融资的角度去融资。
行动指南
不要天天盼着投资者，而是要想着如何让自己与众不同。钱只不过是一个惊喜，而不是一个目标。
6月28日 花钱犯的错
从1999年到现在为止，阿里巴巴经历了很多波折。2000年互联网热门时期，所有人都只知道花钱不知道挣钱，今天很多人骂互联网公司，说它们只会烧钱不会挣钱。我想告诉大家一件真事儿，1999年、2000年的时候，所有风险投资是想办法让大家花钱。我记得1999年年底、2000年年初时，我的几个风险投资都是说：“你快一点花钱吧，越快越好，只要钱能够花出去，我们就有成功的希望。”我们那时候年轻，不懂怎么创业，听听总以为是有道理的，因为当时人家成功都是靠钱花出来的，我们那时犯了很多错误。
——马云2005年在青岛网商论坛上的演讲
背景分析
1999年，第一轮私募时，阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资和新加坡政府科技发展基金、InvestAB等在内的500万美元天使基金。2000年1月18日，软银联合高盛等几家投资集团正式向阿里巴巴注资2000万美元，这是阿里巴巴历史上第二轮私募。
马云后来回忆说，当时孙正义说给他投资3000万美元，他说用不了。后来，很多人骂马云傻，因为当时的主流策略都是迅速烧钱，迅速把公司做大，多花钱公司的市值就会做大。“三个月以后，互联网泡沫爆发，没有人可以再投钱，这2000万美元救了我们。很多时候你不要认为这是一步臭棋，坚信自己所做的，有的时候要相信直觉，第一天的梦往往很准。”
马云所说的“直觉”，实际上是一种回归商业原点的思路，但是，在互联网的疯狂里，这种原点被大大地放弃了。
行动指南
在浮躁的大环境下，不能忘记最初的梦，时刻提醒自己回头看看出发时的原点。