中国西电电气股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务。公司的主要产品为开关、变压器、电力电子及工程贸易、电容器和避雷器、研发检测及二次设备。
根据中国西电2023年半年度财报披露，公司实现营收93.46亿元，同比小幅增长7.49%。扣非净利润3.84亿元，同比增长21.01%。净利润4.77亿元，业绩同比小幅增长14.91%。中国西电2023年半年度本期经营活动产生的现金流净额为-23.78亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括变压器、开关、公司总部及贸易业务三项，变压器占比39.84%，开关占比35.39%，公司总部及贸易业务占比14.80%。
存货周转率持续上升
从2020年半年度到2023年半年度,收入从60.30亿元增长到92.20亿元，增长率为17.64%，同期存货从45.98亿元减少到41.83亿元，增长率为-3.01%，可以看出，3年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为1.90，在2020年半年度到2023年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从159天减少到了94天，企业存货周转能力下提升，2023年半年度中国西电存货余额合计41.83亿元，占总资产的10.78%，同比去年的44.94亿元小幅下降了6.91%。
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到43.18%，余额同比增长27.68%；其次，在产品占比37.68%。
存货分类
应收账款坏账损失影响利润，近3年回款周期稳定
2023半年度，企业应收账款合计107.43亿元，占总资产的26.85%，相较于去年同期的104.37亿元基本不变。
1、坏账损失1.09亿元，坏账损失影响利润
2023年半年度，企业信用减值损失1.09亿元，导致企业净利润从盈利5.86亿元下降至盈利4.77亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.09亿元。
净利润及信用减值损失表
应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计1.09亿元，占整个应收账款坏账准备的100.02%。
坏账准备情况表
其中，按单项计提坏账准备本期计提3,079.11万元，按组合计提坏账准备本期计提667.84万元。
按账龄计提
本期主要为1至2年新增坏账准备2,576.11万元。
按组合计提坏账准备
2、回款周期稳定
本期，企业应收账款周转率为0.91。同比上期无明显变化，企业的经营状况稳定。
3、三年以上账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为72.68%，22.69%和4.63%。
从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2020半年度至2023半年度从11.59%下降到4.63%。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增加14.91%，净现金流同比大幅降低133.48%
2023年半年度，中国西电净利润为4.77亿元，去年同期为4.15亿元，同比小幅增长14.91%。净现金流为-18.21亿元，去年同期为-7.80亿元，较去年同期大幅下降133.48%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为1,067.84万元，去年同期为-9.91亿元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为-23.78亿元，去年同期为-1.66亿元，同比大幅下降13.35倍，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.07亿元，同比大幅增长121.59%；
但是（1）投资支付的现金本期为17.66亿元，同比下降20.06%；（2）收回投资收到的现金本期为13.91亿元，同比小幅增长6.71%。
2、经营活动现金流同比大幅下降13.35倍
本期经营活动现金流净额为-23.78亿元，去年同期为-1.66亿元，同比大幅下降13.35倍。
基于（1）本期经营性应付项目减少15.89亿元，同比大幅增长158.52%；（2）本期经营性应收项目增加15.31亿元，同比大幅增长43.61%；（3）本期存货增加2.76亿元，去年同期为-1.27亿元，由负转正；（4）本期其他1.58亿元，同比大幅下降67.64%，最终导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
其他流动资产大幅增长
2023年半年度，中国西电的其他流动资产合计41.31亿元，占总资产的10.33%，相较于期初的31.23亿元大幅增长32.28%。
主要原因是短期*款贷**本期增加10.20亿元。
其他流动资产结构
亮点、风险及评分
1、亮点信息表
2、风险信息表
3、评分及排名
评分：67总排名：2427/5396
行业排名（输变电设备）：12/26
