回顾2023年国际黄金价格，全年涨了超过15%，每盎司的价格一度飙升至2100美元以上，刷新了历史纪录。根据世界黄金协会最新数据，4月12日，国际黄金价格已经达到2401.5美元/盎司，约合每克77.21美元，这一价格为历史最高峰价格。

一、全球黄金供应与需求

全球黄金市场供应主要通过金矿生产、黄金回收和生产商对冲等方式实现。其中，金矿生产占据主导地位，占比约在70%以上。

全球黄金市场需求主要包括黄金首饰、科技、投资以及各个国家中央银行及官方机构储备等。近两三年来，各国央行购金积极，2022年购金1081.9吨，2023年达到1037.4吨。

二、黄金的生产维持成本

黄金开采行业使用各种指标报告生产成本，各家公司的成本核算方法大不相同。世界黄金协会提出的总维持成本（AISC）旨在更好地反映保持金矿运营的所有成本。 当黄金市场价格低于该成本，金矿就不进行生产了，因为不赚钱 。目前，国际黄金生产总维持成本约为1300美元/盎司，国际黄金价格已经超过2400美元/盎司。

三、黄金价格后市价格将如何变化？

汇丰银行给2024年和2025年的现货黄金定了个目标价，分别是1947美元/盎司和1835美元/盎司，长期预测还是维持在1600美元/盎司。也就是说，汇丰认为，今年及明年黄金价格后市要降。汇丰银行的大佬级贵金属分析师James Steel说，2024年黄金价格有点儿“提前冲刺”，已经把太多美联储可能降息的预期算进去了。他还说了，美元今年也不会太弱，这样一来黄金想要再大涨一把的空间就不大了。

四、汇丰银行对黄金价格各种影响因素的分析

汇丰认为各国央行增加黄金储备的力度将不会维持

自打2022年以来，全球央行持续大量买入黄金，这就成了推高金价的关键原因之一。2022年央行买了1082吨黄金，是前一年的两倍多，创下了自1968年以来的最高购买记录，直接推动金价破了2000美元/盎司。汇丰认为虽然2024年和2025年央行还是会大力购买黄金，但可能没有2022年和2023年那么猛了，也就是说央行购金需求未来两年将减弱。

汇丰认为全球地缘政治风险会对黄金价格形成支撑

2024年全球将迎来75场选举，包括中国台湾地区、美国、印度、印尼、墨西哥、欧洲议会、南非和委内瑞拉等地，其中半数是总统选举，涉及的选民数量达到40亿人，几乎占全球总人口的一半。选举结果出来前，地缘政治的不确定性以及对黄金的避险需求将持续高涨。

汇丰认为目前金价太高，对新增需求形成阻力，会使价格降温

汇丰预计，现在金价已经在2400美元/盎司以上，这对很多新兴市场中对价格敏感的消费者构成了阻力，所以预计今明两年黄金珠宝 需求可能会减弱 。特别是中国和印度，这两个国家占据了全球实物黄金需求的一半左右，其中黄金首饰需求更是占了一半，所以两国的需求对于全球黄金市场至关重要。未来两年，全球许多地方的珠宝需求可能会受到抑制，特别是在价格上涨的情况下，大部分非经合组织国家的需求会被压制。

汇丰认为市场对美联储降息预期有偏差，降息对后续黄金价格支撑不大

你知道吗，黄金本身是不会生利息的，所以每当加息预期升温时，黄金价格常常会下跌。就像前两年，大家要是觉得美联储要继续收紧政策，金价就会下滑；反过来，要是预期美联储要放宽政策，金价就噌噌往上涨。

市场普遍预测降息幅度会在150个基点左右，有的时候还更高，甚至3月份就有差不多50%的概率美联储会开始降息。这么大的降息预期让黄金价格蹭蹭涨了不少。但是，美联储的高级官员们从去年底开始就反复否认这种猜测，不过市场到现在都没怎么搭理，还是坚持自己的看法，认为美联储今年大概会降息75个基点。

那么，你认为后续黄金价格怎么样呢？