2018年私募基金100强 (2011年私募基金排行)

[ 摘要 ] ：结合多年私募研究经验，格上理财悉心开发出一套全面的评级系统，力求独立、客观、专业的给出私募基金评级，以期让投资者、私募公司及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现。

私募基金追求绝对收益，业绩差异悬殊。如何在鱼龙混杂的私募行业内选出业绩优秀、风控卓越的私募基金，是每个投资者关注的焦点。结合多年私募研究经验，格上理财悉心开发出一套全面的评级系统，力求独立、客观、专业的给出私募基金评级，以期让投资者、私募公司及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现。

评级对象：格上理财选择证券类私募基金（非单账户）作为评级对象，按周或月更新净值，且至评价时点至少具备三年以上历史业绩。结构化产品以整体净值为准。

评级指标：格上评级着眼于投资者的投资体验，综合考虑私募金的中长期收益、最大回撤、净值波动和风险调整后收益等指标，在关注盈利能力的同时，增加了对下行风险的考虑。

星级规则：根据格上评级指标加权计算综合得分，并进一步分析其分布规律评定星级，一般而言，评级分布服从正态分布，五星级基金占比约为5%。

更新频率：格上私募基金评级以私募基金近三年来业绩作为评级基础（本次评级考察的时间区间：2013/12/31-2016/12/31），评级结果每季度更新一次。

评级结果：41只 阳光私募基金获评五星级基金

格上理财2016年四季度评级系统打分结果显示，本次共有824只阳光私募基金纳入三年期评级范围，其中五星级私募基金41只，四星级私募基金168只，三星级私募基金401只，二星级私募基金172只，一星级私募基金42只。

格上理财发现，本次纳入评级的824只阳光私募基金在三年时间内的平均收益为63.19%，平均最大回撤为35.38%，同期沪深300指数上涨42.06%，期间最大回撤46.70%。其中，五星级私募基金三年期平均收益为165.96%，期间平均最大回撤为13.51%。

表：阳光私募基金三年期五星评级结果

以复权净值计算，数据统计区间：2013/12/31-2016/12/31，数据来源：格上理财研究中心

格上理财发现，进入五星评级的私募基金，既注重业绩的增长，又注重风险的控制。41只五星级基金中，三年时间内业绩翻倍的有30只，最大回撤小于20%的有34只，且在获得五星评级的私募基金中，多数基金在2015年股灾和2016年年初熔断期间没有发生回撤或回撤较小。

据格上理财数据显示，四季度有8家机构拥有两只以上五星级基金，分别为银帆投资（5只）、易鑫安资产（3只）、睿策投资（3只）、乐瑞资产（2只）、道谊资产（2只）、世诚投资（2只）、申毅投资（2只）和尊嘉资产（2只），共涉及21只私募基金。值得注意的是，这21只基金平均收益达143.53%，远超行业平均水平（63.19%），而平均最大回撤为11.92%，仅为行业平均水平（-35.38%）的1/3。

5 星级基金变动：12只基金新晋，9只基金调出

格上理财数据显示，四季度评级结果与三季度相比有一定变化。本季新晋五星基金较多，共有12只，另有9只基金评级下调。格上理财发现，12只新晋五星级基金中，“思考1号”、“新思哲1期”和“金泉动量对冲基金”这3只基金的三年期收益和索提诺均有不同程度的提高，风险收益比较佳，故由四星基金晋升为五星基金；而其它9只基金的成立时间集中在2013年9月30日到2013年12月31日，是新纳入评级的基金。从投资策略来看，12只新晋基金中，除“思考1号”是事件驱动策略、“乐瑞强债2号”是债券策略、“国道量化基金1号”是复合策略外，其它9只基金均为股票策略基金。

表：五星评级基金新晋名单

以复权净值计算，数据统计区间：2013/12/31-2016/12/31，数据来源：格上理财研究中心

此外，本次有9只基金从五星级中调出，具体名单详见下表。格上理财数据显示，“双赢10期”、“投资精英之翼虎(A)”、“翼虎成长2期”、“翼虎成长1期”由于统计期间内的收益排名较三季度评级时有所下降，最终影响其评级；“双赢6期”、“翼虎成长3期”、“冰剑1号”、“冰剑2号”、“翼虎成长1期”和“冰剑3号”则是由于其索提诺降低，影响了其最终的评级结果。

表：五星评级基金降级名单

以复权净值计算，数据统计区间：2013/12/31-2016/12/31，数据来源：格上理财研究中心

17 家 私募机构连续四个季度均有产品摘得五星桂冠

格上理财发现，17家私募机构自2016年以来一直表现突出，连续四个季度均有产品获五星评级。据格上理财统计，这17家机构中，在上海办公的机构最多（7家），其次是北京（6家），最后是深圳（3家）和成都（1家）。从成立时间来看，这17家机构平均成立时长8年；其中5家私募机构成立超过10年，分别是申毅投资（13年）、诚盛投资（13年）、世诚投资（10年）、上海大朴资产（10年）和淡水泉投资（10年）。值得注意的是，这17家私募机构摘取五星级评级的产品（共30只产品）中80%为股票策略。

格上理财发现，在连续四个季度均有产品摘得五星桂冠的私募机构中，有深挖基本面、精选个股的股票型选手，如淡水泉投资、世诚投资等；也有擅长灵活操作的睿策投资、中睿合银投资等，还有致力于投资低风险品种的债券型选手，如乐瑞投资等；同时也不乏通过量化手段来获取稳健回报的量化型私募，如申毅投资、倚天阁投资等。但不管采用何种投资手法，这些私募机构均追求较高的风险收益比，在控制下行风险的同时为投资者努力赚取超额收益。同上季度评级相比，受产品评级下调影响，四季度有2家机构未能连续摘得五星级评级。

表:连续四个季度有产品获得五星级评级的机构名录

注：一家机构仅保留2016年收益最高的五星级基金。

以复权净值计算，数据统计区间：2015/12/31-2016/12/31，数据来源：格上理财研究中心

特别说明：

格上阳光私募基金评级是以产品过往业绩为基础的定量评价，评级结果只陈述过去，不预测未来。

产品具有较高的星级，并不等于该产品未来能够继续取得良好的业绩，其未来表现仍然受到投资组合变动的影响。

产品具有较高的星级，也不等于该投资组合适于每个投资人，因为投资目标、投资周期和风险承受能力因人而异。

本评级报告每季度定期更新，其评价结果的变化，并不一定表示产品业绩表现的回落，也可能是其他同类基金表现转好所致。

投资人不应以星级下降作为赎回产品的指引。

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