买股票很像开面馆——PE的秘密！

有一家面馆，开在你上班的公司楼下。

面馆老板有一天贴出告示，表示目前面馆年利润10万元，愿以40万的价格转让，厨师、服务员等配套齐全，接手就能赚钱，有意者请进店联系。

你留意到了转让价格，基于面馆盈利情况，发现面馆的投资回报率为25%，算下来4年回本。

用股市的话说，就叫4倍PE。

PE是P/E。价格除以收益得到的倍数，即为投资回本的年限。

很快，你就发现面馆已经撕下了转让告示，且换上了一个新老板。

某次吃面，你和老板闲聊，知道新老板确实是以40万价格接手的。

一家面馆的转让稀松平常，和你的生活没什么干系。

公司老板还是一样地叫你多加班、少请假。在这样的艰苦奋斗下，公司效益蒸蒸日上。甚至因为你们公司比较努力的原因，周遭的公司都增强了加班力度。导致即便晚餐时段，楼下面馆的生意也热火朝天。

毕竟，加班时间太长，不把晚饭先吃了，遭不住啊。

半年时间一晃而过，又是一个华灯初上的夜晚。

你下班去面馆吃饭，发现面馆外头又出现了一张告示，老板愿以60万的价格转让，因为面馆半年赚了7.5万，全年利润应在15万左右。

还是4年回本的价（4倍PE），转让价格60万貌似很合理。

在面馆点了一碗杂酱面，取筷子的间隙，你看到了面馆老板在收银台背后笑呵呵的脸。

很快，转让告示就被揭了下来，面馆再次迎来了新老板。

某个周末，恰巧你去面馆比较晚，客人不多。和新老板闲聊，得知确实是60万接手的。

半年时间，面馆的PE还是4倍，但因为利润增加了50%，转让价也随之涨了50%。

尽管觉得接手面馆的钱真好赚，但你还是老老实实地上班。

有一天早上，来到公司楼下时，你发现面馆外边不远处打起了围栏。

一打听，原来是新修的地铁要在这里开一个出口。你一边想到以后上班更方便了，加班后回家也更快捷了，一边想到这里的人流量肯定会变大。

中午时候，你又去面馆吃饭，发现一件让你目瞪口呆的事情，面馆外又张贴了告示。内容是，虽然面馆过去半年只赚了7.5万，但地铁开通后极有可能做到半年赚15万，也就是年赚30万，因此，目前愿以优惠价90万的价格转让。

你算了一下，当前面馆盈利还是15万一年，照90万的转让价，需要6年才会回本，也就是6倍PE。但如果以地铁开通后的价格算，PE只有3倍，似乎很划算。

这个帐很多人都会算，于是90万接手的老板全新上线。

期间面馆又转让了几次，有人估算地铁开通后面馆的生意可能会超乎寻常的好。最高转让价一度达到135万，也就是以当年15万的盈利算，需要9年才能回本，9倍PE。

很快，地铁开通了，上班之后方便了很多。

又是半年过去，你看到面馆再度贴出一张告示。面馆的第N任老板表示，过去半年面馆盈利15万，年盈利大约30万，愿以120万的价格转让。也就是4年回本，4倍PE。

事情的发展常常没有新意，某个中午，你看到收银台后面出现了一张新面孔。

匆匆又是半年过去，由于当年经济不景气，上班族普遍自带盒饭，去楼下吃面的人都少了。楼下的各种馆子，都在快速地换老板，换不了老板的，只有关门。

此时，面馆外又有了一张告示。

尽管已经看到麻木，但你还是瞄了一眼。上面表示，当前面馆年利润约10万元，愿以30万的价格吐血转让。这个价格，是3倍PE。

还真是看它起高楼，看它楼塌了。

你心里面默了一下，虽然你的工作没变，但面馆却经历了如下阶段。

第一阶段：年利润10万，转让价40万，4倍PE。

第二阶段：年利润约15万，转让价60万，4倍PE。

第三阶段，年利润约15万，但有地铁开通预期，转让价90万，6倍PE。

第四阶段，年利润约15万，但地铁开通预期火热，转让价135万，9倍PE。

第五阶段，年利润约30万，地铁已开通，转让价120万，4倍PE。

第六阶段，年利润10万，转让价30万，3倍PE。

转让价从40万最高到135万，再到30万；年利润从10万最高到30万，再到10万；PE从4倍最高到9倍，再到3倍。

在转让价、利润、PE中，转让价是面馆的价值体现，利润是面馆价值的根基，PE是面馆投资回报的计算方式，其中甚至潜藏着预期。

PE在大多数时候体现着公司的价值判断尺度，但很多有时候也走在股价的前面，因为里面体现着预期。

从第二阶段至第四阶段，面馆的利润并没有增加，转让价却从60万升至135万，PE也从4倍飙升至9倍，其背后，就是面馆利润看涨的预期。

在第一阶段和第六阶段，尽管面馆利润都是10万，但PE却分别为4倍和3倍，原因就是后者体现着悲观预期。

因此，我们看到PE很高的股价，并不意味着高估（100倍的PE，可能并不高），PE很低的股价，也并不意味着高估（6倍的PE，可能真的不低）。这些，都是PE的秘密！