CZ投资
投资理念：
寻求稳定回报：力争获得股东减持股票不菲的折扣，而较少承担底仓的波动
减持组合投资：借助在股东减持交易市场优势，构建减持多票组合（30票左右（以实际建仓为准））
拟合组合风险对冲：利用拟合对冲，力争有效对冲减持组合的主要风险敞口，控制回撤风险；
提纯部分减持折扣：通过对冲策略，将减持组合折扣中的部分提纯，力争提供一定的安全垫。
如何进行拟合对冲？
减持组合：通过优选折价标的得到。
配平组合：根据当前折价组合，精选个股构建配平组合，力争使得（折价组合+风险配平组合）这整个二级组合在市值、行业等特征与要对冲的标的大致相符，最大程度对冲折价组合底仓波动，从而部分剥离出项目的折扣Alpha。
MX投资策略
CTA策略：以商品期货为标的，中短周期趋势跟踪策略和期限基本面策略的结合。不同保证金使用下获得不同的产品波动。
指数增强策略：中证500指数增强、中证1000指数增强、国证2000指数增强。
股票中性策略：通过量化选股实现超额收益，并使用股指期货对冲，达到降低组合系统风险，同时获取相对稳定收益。
低波动策略：高频类期货、期权、套利等策略 ，以期实现低波动下的稳健回报。
超额收益来源：股票多因子选股策略
基本面因子-30%：根据上市公司基本面财务数据挖掘出的因子
量价因子-20%：根据交易形态，K线组合等量价相关特征挖掘出的交易型因子
另类因子-50%：一致预期数据、电商数据、航运数据、卫星图谱数据、舆情数据、特定行业数据、宏观数据等另类数据挖掘出的因子
低波动产品收益来源
- 选股超额收益：持仓1000-1500只股票，Pure alpha + Smart beta
- 算法交易：极速行情，纳秒级延迟，降低交易成本
- 日内T0策略：为底仓做增强，高胜率，高换手
- 低波动策略：期货、期权、套利等低延迟策略，低相关性、高夏普、低回撤
CTA策略
- 持仓周期：平均持仓周期3~4天，平均换手率100倍左右
- 交易标的：约40个流动性较好的品种，黑色、化工、有色、能源、农产品、贵金属
- 策略逻辑：多策略组合，时序中短周期趋势，截面多因子
- 策略特点：持仓分散、长期稳健，数据来源多元化，容量预计在30~40亿
CQ资产
量化研发及投资流程
- 海量数据：公司报表、新闻研报、传统量价、高频盘口、互联网平台
- 策略研发 ：传统多因子、多层统计、人工智能
- 组合构建：策略评估、产品组合、仓位管理、风险指标
- 实盘交易：订单管理、算法交易、高频做市、实时风控
量化策略优势
指数增强VS中性对冲：波动与成本的选择
对冲策略超额损耗：
- 多头仓位占比：对冲产品约为80%（受股指期货保证金比例影响），指增产品超过95%
- 对冲成本：以中证500股指期货远月合约为例，近两年为10-15%（年化），往年高峰期曾超30%，2022年至今降至不足10%。
- 基差波动对产品的净值也会产生短期冲击
对冲策略特点
- 买入一篮子股票并进行对冲，降低市场波动导致的回撤风险
- 产品收益取决于Alpha水平、对冲成本、T0及新股增强收益等因素，长期看在各类市场环境中均可取得稳健复利回报
- 衍生对冲工具成本较高，对产品收益的侵蚀较为严重
- 长期看指数仍将震荡上行，对冲产品无法享受市场Beta红利
指数增强策略特点
- 相比对冲产品，资金使用效率更高，且无需支付高昂对冲成本
- 在市场Beta基础上叠加稳健可观的超额收益，有效改善持有权益类资产的心理压力，长期持有可获取更高的利润安全垫，潜在回报更高
- 短期业绩受市场涨跌影响较大，在不利市场环境下，亏损概率及幅度高于对冲产品
指增产品的Alpha是否能覆盖Beta波动？
- 稳定而显著的超额Alpha，可以显著降低持有指增产品亏损的风险
- 持有期越长，亏损的可能性越低
- 即使遇到市场极端下跌情形，增强部分收益仍可显著降低损失
- 由于无需支付高昂的对冲成本，只要超额收益水平稳定，指增产品在大部分年度均可获取显著绝对回报
指数增强策略VS全市场优选策略：优化目标差异
- 全市场优选策略在选股方法上和指数增强策略类似，但组合的优化目标差异导致在个股权重与行业权重上会有所差异
- 全市场优选策略仍秉持高度分散的原则，持股2000只以上，并不一味追求更高收益，而是希望构建中长期最优收益/回撤比的投资组合
