图文 | 六亿居士
各位早：
虽然A、H股表现差强人意，但美股尤其是纳斯达克涨幅喜人，纳斯达克100自去年底部以来已累计涨幅超25%，随着估值上涨，不少朋友开始琢磨如何止盈。
今天结合前文的金字塔式加仓法，来谈一谈“倒金字塔式止盈”的思考过程，并且扩展思路，倒转策略，以应对不同环境和标的。
01 金字塔式加仓法
金字塔式加仓，本质上是根据不同的估值标准，满足条件后不断加仓的过程。这个过程不像定投是“按部就班”，金字塔式是属于典型“越跌越加”、“根据估值确定仓位”的加仓策略。
该策略下仓位的水平根据估值水平来定，而非时间，这能较好的匹配纳指100、沪深300等不易低估的核心宽基指数，但也更考验对估值的判断。
由于每一个人的风险偏好不同，可以参考下图的加仓节奏，制定符合自身需求的策略。下图策略为最新版本，考虑到纳指100较难低估的现状，略微宽松了加仓策略。
经过去年的实际执行，我们也发现在20%百分位以下开始定投， 仓位容易买不够 。上图在去年的策略上，略微放松了建仓门槛，也同比调整了后续各个阶段的加仓阈值。
我们可以根据自身需求，调整更加激进或保守的策略，从而满足自身的需求。但策略既定，不要懊恼于买早了或没买够，市场往往反复无常，需要保持平常心，后续迭代优化即可。
02 倒金字塔式止盈法
既然有金字塔式加仓，与之匹配的便是“ 倒金字塔式止盈法 ”：高估时开始逐步小仓位止盈，随着估值越高，止盈比例越大，形成一个“倒金字塔”。
该策略比较适合纳指100这类长期业绩良好，哪怕估值到不了全部止盈，也能安心长期持有的标的。
同金字塔式加仓的逻辑，该策略随着指数估值不断抬升，根据绝对估值或百分位，进行分批止盈的策略，并且估值越高，止盈仓位越多，从而提升整体止盈效果。
该策略同样会出现 仓位卖不完或卖早了 的情况，卖不完的仓位安心持有。卖早了，说明也达到了初期的设定盈利目标，后续心平气和的“看戏”便是，钱赚不完的。
03 策略优化
上述策略仅是一种思考，大伙可以根据自身需求调整估值条件、优化加减仓比例，从而使得策略能满足自身的需求。
1、混合双打
有些朋友可能耐不住性子，总想买买买，可以参考：50%金字塔式加仓+50%低估定投的策略，具体比例也可以自拟。
例如：50%仓位用金字塔式加仓法，这样在极度低估时有足够的*药弹**，心态就会好很多。另外50%采用低估定投策略，这样日常能维持一定的仓位比例，也能缓解手痒的毛病。
2、倒转乾坤
买不够？卖不完？可以思考：倒金字塔式加仓+金字塔式止盈，这类策略买得快、卖掉也快，适合吃鱼吃中段者。
上图四个方式，其实可以随意两两搭配，以应对不同风偏和标的，如：
1）怕买不到：一些优质的标的，不容易低估，可以采用倒金字塔加仓法；
2）怕跌的多：有些标的波动大，跌时跌透，可以采用金字塔式加仓法；
3）怕卖不掉：波动不大，很难高估，盈利要求也不高，可以采用金字塔式止盈法；
4）不怕卖不掉：指数优质、卖不掉长持也可以，可以采用倒金字塔式止盈法；
不同策略有不同的优势和劣势，我们无法“全都要”，只能在风险和收益之间平衡，选择一套契合自己的框架，然后不断迭代优化。
04 “61”全市场估值仪表盘
05 “61”指数基金估值表（0165期）
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本期应不少朋友要求，增加了 红利低波指数 ，但受数据源影响，表内数据采用“市值加权”（红字标注），跟指数的编制规则略有差距，请留意。
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风险提示： 基金有风险，入市须谨慎。文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。文中所涉及标的仅为个人思考，请结合自身需求，严控风险，独立决策。