从无风险套利到无条件折本，硅谷银行事件引发的市场恐慌到底是什么？
很多朋友问我，为什么硅谷银行破产会引发如此大的银行挤兑风潮，硅谷银行不是面对高科技企业和初创公司的？没有个人业务的银行吗？
美国废弃的银行，曾几繁盛，终有没落
要回答这个问题，我先聊个插曲。
昨天，我几乎在同一时间，接到了一个上海朋友和一个北京朋友打来的电话，都是问询美国银行挤兑、倒闭及潜在危机的。
我当时很好奇，国内的朋友为啥如此关注美国银行爆雷？难道也是有硅谷银行存款的初创公司，或者是买了美国的银行股？
细问之下都不是，他们竟然是买了国内投资公司的所谓“无风险套利”模式的金融产品。这种金融产品全部在美国操作，原理就是注资一个美国金融基金产品，这个基金买入大笔的远期美债，再把美债抵押给银行，从银行*款贷**。
因为几年前银行的*款贷**利率极低，而国债的远期收益较高，这中间就会出现3%至5%的利差，这就是这笔资金的固定收益。
这还不算完，从银行贷出来的钱可以继续买美债，继续抵押*款贷**，而且即使前一笔银行的短期*款贷**到期，依旧可以申请展期。国内的投资机构管这叫“无风险套利”模式，感觉上确实是保本的买卖，资金倒腾几次，除去管理费，给投资者一年7%－10%的年化回报，完全有可能。
北京和上海那俩哥们，也是左算右算毫无风险，一个认购了300万，一个认购了500万，都准备靠这收益维持家用了。
但天底下没有完全没风险的事，“无风险套利”最怕的就是美国升息。一旦升息，*款贷**利率上浮，意味着原本的利差大大减少，甚至倒赔，成本无限放大。
而另一方面，因为利率上调，市场更看好短期国债，甚至有投资者赔钱抛掉手里的远期国债，换成短线产品。这又会进一步加剧长期国债产品的贬值。
两向夹攻，“无风险套利”变成了基本无利，管理方既无法从银行获取低息*款贷**，也无法偿付已有*款贷**的利息，除非低价抛售远期国债产品，不然根本没有现金流支撑基金运作。于是，产品走向无条件折本就成了一种必然。
所以，北京上海那俩哥们，哪里还有赚取投资回报的心思，都在祈祷如何能把本金收回来。
其实，在美国搞“无风险套利”的机构多如牛毛，本质上来说，破产的硅谷银行自己干的就是这个事，而硅谷银行的客户，基本都是创业公司的精英，哪里会不明白这里的套路？
如果说玩“无风险套利”的投资公司资金链断裂，大概率提桶跑路，那银行会怎么办？似乎也不言自明。
看到美国政府升息不止，还越来越强硬，储户自然判断银行手里的远期国债也必然是烫手的山芋，为了避免自己的资金被冻结在银行无法使用，挤兑潮如约出现了。
且这帮行业精英是有指标性作用的，借助社交媒体平台，越来越多的百姓也了解到其中隐含的风险，于是挤兑风潮如涟漪般扩散，传统银行哪怕持有的国债比例不高，也无法逃脱被挤兑的命运。
所以，美国政府出手解决硅谷银行流动性不足的问题，也许能避免储户的损失，但能够消除百姓的恐慌吗？可能不行，因为所有人都在关注最大的一个雷，也是银行挤兑的元凶，美国国债。
一旦美债违约，那就不仅仅是个衰退的问题，也不仅仅是折点本儿的问题，国内投资客这几天夜不能寐，大概是这个原因吧。
