这是张原经济学讲义的第16篇《每月货币增发超过4万亿的2023新纪元》本文作者为中非共和国驻华大使馆宏观发展战略顾问、中国生产力学会策划专家委员会专家委员、中华文化出版社总编辑张原同志。

今年是一个大水漫灌的大年，广义货币供应量M2的增速非常快，快得远高于GDP的增速。

这种趋势一旦形成，在未来的数个月乃至数年都很可能是不可逆的，货币政策作为经济政策的核心，其发生的任何变动最终都会影响到我们生活的方方面面衣食住行。

从每年4万亿到每月4万亿

2023年3月新增人民币*款贷**3.89万亿元，比2月多了7497亿元。

2023年4月的新增人民币*款贷**具体数据央行没有直说，但却把增加值说了个明明白白，新增了7188亿元。

3.89+0.71=4.6，整个四月的新增人民币*款贷**达到了 4.6万亿 元。

被民间俗称为放水的我国货币人民币的增发方式共有两种，第一种是外汇占款，第二种是向商业银行*款贷**（以及随后的商业银行向企业和个人*款贷**）。

这两者中，占款是小头，*款贷**是大头。

我国的货币增发速度，即每个月新流入我国市场经济中的钱从4月起就超过了4万亿，并在以 超过10% 的速度在逐月递增。

我在几个月前的文章中常说的那句“以天量的货币增发推动经济复苏”的预判，已经逐渐成为了现实。

大家在看我国经济数据的时候，要分清同比和环比之间的区别。环比往往是跟上一个月比，同比往往是跟去年的同一个月相比，刚才讲的10%递增不是同比，是环比。

2008年的美国金融危机引爆全球经济危机后，当时的中国推出了史无前例的货币超发和经济刺激计划，史称4万亿救市。

在2023年的美国银行业危机逐渐蔓延，全球经济周期运转到了衰退和萧条的全球经济危机前夜，刚刚从3年疫情中走出的我国再次祭出了货币政策大招，只不过这次不是一年4万亿，而是每月4万亿。

多印出来的这么多钱，最终流入了真正需要用钱的地方么？从第一季度的经济数据来看，答案是没有。

钱在金融系统中空转

在货币总体呈超发的情况下，导致真正需要用钱的地方钱反而不够用的原因如下：

由于过去三年疫情留下的后遗症，全社会对经济增长的预期都出现了下滑，无论是企业还是个人，都不敢投资，不敢消费，纷纷捂紧钱袋子。

报复性消费没来，报复性储蓄却持续至今。

放出来这么多的水，这些新增发/超发的货币在溜达了一圈后，并没有持续在生产部门中流转，其中的绝大多数是最终转化为居民存款，又回流到了银行手中。

大量的资金趴在银行上不仅会影响到银行的存贷比增加其营收压力，还会导致各种经济刺激政策最终无法有效地落地。

用来刺激实体经济复苏的钱被各大机构和国有单位左手倒右手层层套利了一圈后，并没有流入到最需要钱的民营和小微企业之中，而是反复在金融系统中空转。

持续增加的M2、达不到预期的社融数据、普通人感到艰难的经济大环境，都是钱在金融系统空转的后果。

把居民的存款从银行逼出来

造成金融空转的原因很多，但其根本原因却是资本在实体经济中的投资回报率过低，做啥都赚不到钱，因此大家的保守程度就会螺旋上升，就会把钱袋子捂得越来越紧。

要想恢复经济的景气和繁荣，其中最治本的一步是要将金融系统中空转的钱回流到实体经济的主体—企业中。

因此想方设法将钱从银行中逼出来就成为了政策发力的重中之重。

从目前来看政策的发力点主要是3个方向：

做法1是不断降息，在本轮美联储的加息周期内，我国愣是咬着牙没有跟随美帝的货币政策，而是一直在保持低利率。到了2023年的5月，进入新一轮降息潮的多家银行已经将活期利率降到了0.25%左右。

降息的逻辑是威逼，是用低利息将钱从银行中逼出来转到实体经济中，而要想达到目的光靠威逼来推是不够的，还得靠利诱来拉。

因此靠利诱把钱从银行里逼出来的方法2是把房地产拉起来，方法3是调动主力资金把股市拉起来，方法4是再来一波2014年的大众创业万众创新。

只有将楼市或者股市中的至少一个拉起来，让人们看到身边有人在靠炒房或炒股赚到钱了，让人民看到身边人靠着风口和自我奋斗创业成功了，让人们感到钱存在手里会变得越来越贬值，变得跑不赢全社会的通货膨胀速度或者身边其他人的资产增值速度，钱才能够从金融系统中流入到市场经济和企业之中。

而在房住不炒和六个钱包的购买力已经接近于枯竭的当下，用方法2把房地产再拉起来已经显得不合时宜，因此可行之策就只剩下了创新创业和二级市场了。

资产的价格已经到达了底部，我们正处于新一轮飞龙在天的繁荣周期的前夜。更多本系列文章请关注微信公众号《共济会档案》查阅。