【叙市操作笔记6.11】“二季度经济承压探底，三季度经济复苏”。——周六和老熊、老黄喝茶，这是大家比较一致的部分。
一、目前A股背着的三座大山包括：
①、美国的国债收益率。美国的国债收益率上升，会不断吸引全球的资金向它涌入。尽管我国有外汇管制，仍旧会吸引资金外流。而A股每年的大股东减持金额维持在几千亿级别，这些钱会不会被境外投资品吸引？
所以美债收益率不光影响北上的外资，也会影响中国的富人的财富投向。
未来判断：乐观的角度，随着加息周期结束，美债收益率高位反复后趋势逐渐向下。谨慎的角度，富人的财富投向彻底转向是有很强滞后性的，回流A股也有可能是一厢情愿。
②、中国企业盈利能力承压。一方面，这影响了企业估值的基石。另一方面，和大家的直觉相反，有时候越是企业盈利能力承压，大股东越是要抛售股票换取现金流。这是几千亿减持金额的另一个去处。
未来判断：乐观的角度，随着美国工业产品库存、中国工业产品库存逐步见底，三季度企业出口数据能够得到改善，盈利能力有望得到提升，带动指数向上。悲观的角度，中美脱钩、经济复苏不及预期，陷入衰退。
③、地产行业熄火。投资属性降低，全靠刚需。但居民负债率已经从2010年的20%上升到了如今的60%，长期人口又向下，现在只能指望90后刚需盘再撑三五载。
未来判断，乐观的角度，90后刚需盘还能撑三五年，短期能业绩恢复。悲观角度，长期看人口，离开了投资属性，逐步进入微利时代。
二、投资者如何观测消费复苏？
观测房和车这两个大类的消费是传统的方式，但毕竟大件不是高频消费，难免有些失真和滞后。而在某些特殊时间节点，我们可以观测更多数据：
比如说在2023年的3.8女神（购物）节，通过对节前一周的数量做个统计，能看到作为地表最有消费话语权的女性群体，美妆消费数据同比都下滑如此剧烈。消费复苏还从何谈起？
这也是4、5两个月我们一直维持4-6成仓位的原因之一。
马上要来的6.18年中购物节，又是一次跟进观测的机会。
三，指数方面
$上证指数(1A0001)被*特中**估绑架，$创业板ETF(159915)则被新能源绑架，所以都有失真。如果按照全A指数(000985)，目前处于60月（年）均线支撑位置上。
如果三季度经济复苏，有发生牛熊转换的基础，类似2018-2019。回调到2016-2017年水平的恒生科技指数，也比较充分。$恒生科技30ETF(513010)
四、行业方面
经济数据起来之前： 老熊和老黄的心头爱TMT（主要是人工智能这一链上，传媒、游戏、计算机、半导体）
经济数据起来之后：附ETF
①消费里的医药$港股通医药ETF(513200)。（他俩不怎么认可白酒）
②金融里面的券商$证券ETF(512570)。
③地产链的家电$家用电器ETF(159996)。
④电子里面的面板$消费电子50ETF(562950)。（没有具体面板的ETF，需要自己挖挖个股）
五、悲观预期？
文章里就不聊了，毕竟在文章里，大家都不太敢悲观……
非要问如果三季度“否极不泰来”怎么办？
……凑合过呗，还能离咋的？……
感谢大家路过点赞+关注。
$证券ETF(512570)前十大重仓股（中信证券、东方财富、海通证券、华泰证券、国泰君安、东方证券、招商证券、广发证券）
$云计算ETF(516510)前十大持仓包含（科大讯飞、金山办公、恒生电子、广联达、紫光股份、用友网络、中科曙光、浪潮信息、深信服）
以上ETF和个股仅作为案例，供行情跳转方便，不作为买卖依据。