我是卓言，我们一起终身学习，第700天。
每天一本书，今天我们来读《交易的世界》（上）
这本书说的是石油等大宗商品交易对经济的影响，并告诉我们，在金钱和权力紧密联系的世界上，大宗商品交易商是怎么透过经济影响政治的。
乍一听它好像离普通人很远，但其实不是，大宗商品交易和每个人的生活息息相关 。比如我们给汽车加油、买一部手机、点一份快餐等等，大多数人都认为是举手之劳。但要知道，几乎所有日常消费都是以能源和原材料为基础的，如果没有石油、粮食、矿产这些大宗商品交易，加油站会没有燃料，工厂会停止运转，面包店会没有面粉。所以在现代社会里，大宗商品交易是经济至关重要的一环，它时刻都在影响我们的生活。
不仅如此，大宗商品交易还会影响政治。讲个书里的故事。2011年，利比亚政局动荡引发内战，反对卡扎菲统治的势力建立了武装政权。这些*政府反**武装有个困难，就是坦克、车辆缺乏燃料，严重影响战斗力。这时为他们解决困难的，不是任何国际组织或主权国家，而是一家名叫维多公司的大宗商品交易商。它不仅向他们运送汽油、柴油等燃料，并且愿意提供*款贷**。它向他们输送了价值10亿多美元的物资，很快扭转了战局。*政府反**武装的力量越来越强，地盘越来越大，最终*翻推**了卡扎菲长达42年的铁腕统治。在某种意义上，维多公司重塑了利比亚的政局，也改写了中东的历史。
这样的故事还很多。比如1972年，苏联官员到美国大量采购粮食，大幅度推高了农产品价格，引起美国社会的担忧而被称为“*变政**” ；1970年代到1990年代 ，南非因为实行种族隔离制度受到国际社会的经济制裁，对它采取石油禁运，但不断有交易商偷偷把石油卖给它，因此延长了南非政府的统治；2014年以来 ，俄罗斯因为吞并克里米亚受到西方制裁，一些交易商通过借款和购买石油帮它渡过难关，获得了普京颁发的勋章等等，书中都有精彩描写。这些故事提示我们，大宗商品作为世界性的战略资源，赋予了交易商独特的地位；他们的影响不仅体现在经济上，也伴随着巨大的政治能量；要了解现代世界中金钱和权力的相互作用，大宗商品交易是一个绝佳的窗口。
然而，这么重要的行业，却有很多不为人知的内幕。尤其是它和政治权力之间的关系，不仅普通人缺少认知，媒体和监管机构也了解不多。这本书的作者哈维尔·布拉斯和杰克·法尔奇 ，是长期报道矿产资源的记者及财经作家，他们为了揭开大宗商品交易的内幕，用20年时间采访了100多位行业高管及领导人，掌握了大量内部信息，并结合对这个行业的长期观察和研究完成了这部作品，对于想要了解大宗商品行业内幕，填补知识空白的读者来说，非常值得一读。 顺便说一句 ，这本书出版后被评为2021年《金融时报》和《经济学人》的年度图书，入选了2021年麦肯锡年度商业图书榜，口碑非常不错。
今天我们从金钱的角度看大宗商品交易，来看这个行业的人是如何赚钱的，以及他们如何赚大钱。
首先我们来看，大宗商品交易是如何赚钱的，它跟普通商品有什么区别？
在某种意义上说，大宗商品和普通商品交易没有区别 。它们都是通过将商品从富余的地方输送到稀缺的地方来赚钱的。打个比方，中东盛产石油，而南非匮乏石油，中间商从中东购买石油运往南非销售，就能低价买进高价卖出。这跟我们在街上看到二道贩子从农贸市场批发水果，然后推到闹市区加价卖出没有区别，都是通过解决供需矛盾而创造价值，并赚取利润的。
作者说，虽然，大宗商品交易和商业本身一样古老，但是，在二战以前的大宗商品交易，都只能算是“小打小闹”。而二战以后，全球化的、大规模的大宗商品交易才开始频繁进行。在这本书里 ，作者重点介绍了二战以来主导世界大宗商品交易的代表，包括嘉能可、维多、马克·里奇等等，他们既不生产也不消耗自然资源，却在全球范围买卖和运输大宗商品，一方面赚得盆满钵满，另一方面在客观上也优化了世界的资源配置。
比如书中提到 ，二战以后东西方陷入冷战，在政治上形成对立，有些敢闯的中间商看到了商机，他们从苏联东欧购买石油和金属原料卖给西方，又从美国购买农产品卖给苏联东欧，不仅自己赚到了钱，也调剂了两个世界的商品余缺。再比如 ，2001年中国加入世贸组织之后，通过国际贸易变成了世界工厂，一方面大量进口能源、原材料，另一方面大量出口商品，结果推动了石油、煤炭、钢铁等大宗商品的价格上涨，让很多资源出口国获得丰厚的利润，也造就了自身乃至世界的经济增长。在这个过程中，大宗商品交易商起到了优化资源配置、提高经济效率的作用，这一点和普通商品交易没有区别。
但从另一些因素看，大宗商品交易也有特殊性 。所谓大宗商品，一般包括石油、金属、粮食等能源原材料，它们的特点是标准化程度高，易于储存运输，单笔交易量大，对国民经济有重大影响。因此和普通商品相比，大宗商品交易多了一些特性，我把它们概括为金融性、投机性和波动性，也会影响它的赚钱方式。
为了说明大宗商品交易的特性，我们来看书中的一个案例 。
2020年，一场突如其来的灾难席卷了世界，这就是新冠病毒疫情。为了控制疫情，各国先后采取封控政策，关闭了大量经济设施，要求人们不要外出，让很多行业特别是旅游业陷入了停顿。由于飞机停飞，工厂关闭，城市一片冷清，全球石油需求下降了30% 。随之而来的是油价暴跌，油价从每桶60美元跌到20美元以下，甚至出现了负数。这就是说，有些开采出来的石油没有销路，也没有存放的地方，又不能随便倒掉，只好贴钱让人拉走。
这时候，大宗商品交易商出手了。比如世界上最大的交易商嘉能可公司，开始组织力量，向那些陷入困境的石油公司购买石油。他们购买的价格是大约每桶10美元，同时在期货市场上以更高的价格卖出。当然，这时买来的石油必须先存起来，为此他们租用了很多油轮，包括世界上最大的油轮“欧洲”号，它的甲板竖起来比埃菲尔铁塔还高，能储存320万桶石油。当时很多交易商都这么干，所以有很多油轮装满了石油漂浮在海上，这些移动的大型仓库和其他设施一起，总共存放了大约10亿桶石油 。
接下来，随着疫情缓和与经济复苏，石油的需求和价格开始反弹。嘉能可公司以10美元收购的石油几个月后以3倍的价格卖出。这样即便扣除租船和预付资金的成本，也能获得50%到100%的利润。结果在2020年上半年，嘉能可公司通过能源交易赚到了13亿美元 ，其他一些交易商也创下了盈利的纪录。
从上面的案例可以看到，大宗商品不仅有现货交易，还有期货交易；现货交易是一手交钱一手交货，期货交易可以先收钱后交货，是跨时间的价值交换，所以说它有金融属性。就像上面提到，嘉能可公司在疫情暴发时，以每桶10美元的价格买进石油，这是现货，同时约定在几个月后以更高的价格卖出去，这就是期货。购买期货的人只要持有合约到期，就会收到真实的商品；而卖出这份期货的人，必须在到期时间交付商品。这是期货的基本模式。
顺便说一句，粮食和金属的期货市场已有几百年历史，而石油期货在20世纪80年代才大规模出现 。这种交易的初衷是降低供需双方的风险。比如一个农场主，他不知道明年的粮食价格会怎么样，为了避免价格下降带来损失，可以卖出粮食期货来确定未来的收入；一家航空公司，不知道明年的燃油价格会如何，为了规避油价上涨对经营的冲击，可以买入石油期货来确定燃料成本等等。这是期货的初始功能。
但是随着市场演变，期货交易方式越来越复杂 。持有大宗商品期货的人，未必要等合约到期去兑现真实的商品，而是可以在金融市场上随时出售期货获取资金。参与期货买卖的人，也不仅仅是资源的供需双方和中间商，而是希望从交易中获利的各种机构或个人，包括投资银行、理财基金、职业炒家等等。这些参与者对真正的商品不感兴趣，只想在价格波动中买卖期货赚取差价。这时候，大宗商品交易就有了明显的金融性和投机性。
按这本书介绍，20世纪80年代出现石油期货以及石油市场金融化，是大宗商品交易发展的一个里程碑 。它不仅改变了行业生态，为交易商提供了更多资金来源和赚钱方式，也产生了一批高级人才，他们既做实体又懂金融，在新的业态下能抓住更多的机会和利润。其中最典型的是安迪·霍尔的故事 。
安迪·霍尔是当时一家大宗商品交易商——菲利普兄弟公司的石油贸易负责人，擅长通过分析各种政治、经济因素研判市场走势。跟其他交易商相比，他有一个独特的优势，他还可以通过下属的炼油厂直接了解市场状况。1990年年初，他综合各方面的信息，判断石油市场已经供过于求，价格偏低。接下来他看到六个月以后的石油期货价格高于现货市场，于是大量采购石油现货，同时出售期货，锁定了一波利润。因为期货是先收钱后交货，它的价格高于现货，只要买入现货卖出期货，就产生了利润。他采用的方法跟前面提到的类似，也是租用十多艘大型油轮，储存了几千万桶石油。
但没想到，1990年6月之后，伊拉克和科威特的关系突然紧张，萨达姆公开威胁要攻击科威特。安迪·霍尔判断爆发战争的风险极大。于是他做了一个大胆的举动，赎回已经卖出的部分石油期货。也就是说，他认为油价即将大幅上涨，以原有的期货价格卖出还赚得不够多，他想赚得更多。但这样一来，他在油轮上储存的石油就失去了期货价格的保护，一旦未来价格下跌，会遭受重大损失。
事实证明霍尔的判断是对的。不久后，伊拉克入侵科威特，海湾战争爆发，中东石油减产，世界油价飙升。霍尔的下注获得了丰厚回报。他在油轮上存放的石油成本是每桶20美元，战争爆发后油价涨到40美元，账面利润是100%。但实际上他赚得更多，因为他事先赎回了一部分期货，这部分石油的价格比期货约定的价格更高。并且这部分石油兑换成现金之后，又能赎回更多的期货，以更高的价格卖出。结果短短几周时间，霍尔就赚到了6亿—8亿美元的利润 。
从这个案例可以看到 ，由于大宗商品金融化，新的交易商与传统交易商相比，不仅要考虑商品在地理上的余缺和调剂，并且要考虑它在时间上的价格波动，根据价格走势迅速调整交易策略。换句话说，交易中投机的成分越来越重。这是交易商能在短时间内赚到更多钱的原因，也是新的风险所在。
按照这本书介绍，上世纪80年代石油市场金融化以后，有些公司不适应就垮掉了，有些公司想适应新的交易方式，但失败的案例比比皆是 。比如奥地利联合钢铁集团，1985年在石油市场投机中损失了近1亿美元，不得不求助政府摆脱困境；久负盛名的金属交易商联邦德国金属有限公司，因为一笔石油交易的失误，造成14亿美元的损失；意大利交易商费鲁奇，1989年从事大豆交易亏损1亿美元，导致公司破产，总裁自杀，如此等等。这说明大宗商品金融化是一把双刃剑，投机可能在短期内带来超额利润，也可能在一夜之间造成巨大损失。对社会来说也是如此，赚钱的投机可以创造社会财富，赔钱的投机则会消灭社会财富，但那是另外一个主题，这里就不展开了。
说到这儿，我们可以总结一下，大宗商品交易是通过买卖输送商品、调剂资源余缺来赚钱的。传统交易商主要是在地理上调剂资源的余缺，而在金融化条件下，大宗商品交易商还可以在时间上预测价格波动，从事投机。这让交易商有了更多赚钱的机会，也带来了迅速亏损的风险。另外，由于大宗商品在国民经济中的基础性作用，它跟政治有千丝万缕的关系，也对大宗商品交易商的命运产生了重要影响。
今天的内容就到这里，希望对您有所启发。
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