农产品期货行情动态，油脂行情表现抗跌。2019/2/20（周三）

豆粕

隔夜美豆下跌，因在美国农业部展望论坛召开前，交易商结清仓位。国内方面，非洲猪瘟继续发酵，扩散还没有完全阻止，上周五三全食品的三全灌汤水饺被抽查出非洲猪瘟病毒，随后多家猪肉食品公司的产品都查处了非洲猪瘟病毒。全国生猪出栏量2019年同比降低15%左右，全国豆粕消费同比持平至减少，2019年全国进口大豆消费较2018年下降。连粕低位震荡，夜盘在美豆的带动下下跌，颇有破位之势，关注新一轮谈判进展。

油脂

马棕油周二下跌，因产量下降幅度仍低于往年，且主要消费国的库存居高不下。春节假期中，油厂开机率大降，目前大部分油厂陆续恢复上班开机，不过也暂时没有开足马力，开机率处于缓慢恢复中，周度压榨量预计在154万吨左右。豆油库存受此影响处于持续下降态势，截止2月15日，国内豆油商业库存总量133万吨，环比降9.42%，同比降6.06%，五年同期均值105.5万吨。油脂行情表现抗跌，操作上逢低短多思路对待。

铜

上周铜精矿加工费TC下2.5美元至79-84美元/吨。精炼铜方面，1月73.75万吨，环比减少3.16%，2月预计72.1万吨。需求端，上周铜杆企业开始恢复生产，开工情况仍属偏低。1月铜管排产小幅下降；企业陆续开工。铜板带开工率保持低位，以年前订单为主，下游开工持续恢复。

外盘方面，LME期铜收高0.7%，报每吨6,319美元，为12月3日以来最高，为连续第五个交易日上涨；交投最活跃的COMEX 3月期铜合约收高7.60美分，报每磅2.8745美元。内盘方面，沪铜1904合约早间盘初受外盘影响，价格小幅下调，盘尾重心基本围绕日均线49330元/吨窄幅整荡整理，涨幅1.13%。夜盘沪铜开于49280元/吨，盘中铜价继续上扬，最终收于49770元/吨，涨幅0.89%。根据SMM了解，LME铜库存减775吨至139400吨，上期所铜增加909吨至110122吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水50元/吨，平水铜成交价格48860元/吨~48980元/吨，升水铜成交价格48980元/吨~49080元/吨。铜价涨势未止，现货难以马上跟进，市场各大贸易商库存量都不低，资金压力也较大，市场面临多空之间、供需之间以及资金的矛盾带来的博弈。

整体看来，预计今日铜价运行区间为49000－50500元/吨。

镍

淡水河谷铁矿溃堤对镍供给忧虑减弱。印尼金川产能投放由之前的一季度推迟至二季度，叠加印尼Morowali园区因*工罢**导致2月投产短暂延迟，且预期的1-2月中国进口印尼NPI并无增量。需求方面，钢厂春节检修计划不多，节后备货补库暂未启动，不锈钢社会库存面临季节性垒库。

外盘方面，LME期镍攀升1.8%，收报每吨12,675美元。内盘方面，沪镍1905开于99240元/吨，上方承压日均线偏弱运行，收盘99160元/吨，涨幅1.24%。夜盘沪镍开于100360元/吨，盘中突破100000元/吨一线，收于100220元/吨，涨幅1.14%。根据SMM了解，LME镍库存增246吨至200568吨，上期所镍减少505吨至10846吨。俄镍较无锡1903贴水100元/吨，金川镍较无锡1903合约升水300元/吨左右。今早多数贸易商反应俄镍成交情况一般，但个别贸易商成交较好，金川镍由于升水合适，且市场多数认为升水又扩大机会，现贸易商积极收货。金川公司由于节前出货较少，节后出货也较积极。

整体来看，预计沪镍主力合约1905运行区间99000~105000元/吨。

注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。