中信建投期货工业品每日策略20190104

每日策略

20190104

品种

观点

策略

螺纹钢& 热卷

基建投入和环保限产继续刺激市场多头情绪，当前需求淡季的终端消耗持续回落，现货缺乏成交支撑明显跟涨乏力，市场的关注重心仍在投机需求，贸易商冬储态度将是决定未来行情走向的关键，看空逻辑不变但谨防行情反转。

RB1905/HC1905合约建议暂且观望。

焦煤&焦炭

央行宣布定向降准范围扩大，约7000亿资金助力经济发展。同日发改委同意江苏省沿江城市群城际铁路建设规划（2019-2025年），黑色系需求预期再度提升，双焦价格利多。焦煤货源维持紧俏，但下游库存充足，短期难见集中补库情况。综合来看，双焦期货盘面已将前期宏观利空反应，焦煤05合约下方支撑位牢固，短期继续看空或许空间已经不大。

JM1905建议1150附近布局多单，有效跌破1100止损；J1905建议1900附近布局多单，有效跌破1850止损，2000附近考虑止盈。

铁矿石

昨日普氏62%铁矿石指数报72.75美元/吨，较前一交易日上涨0.4美元/吨，港口现货价格普遍小幅上涨。港口库存同比偏低，钢厂进口矿可用天数同样偏低，但因烧结限产原因，钢厂补库意愿并不高，近期建议观察。

策略： I1905合约建议暂且观望。

铁合金

硅铁方面，据铁合金现货网信息，华北某大型钢铁集团1月硅铁75B招标价格敲定为为6700元/吨（含税承兑价），较首轮询价上调100元/吨，较上一月价格下跌310元/吨。硅铁72#标准块目前相较集中于5900-6000元/吨附近，但目前已经接近成本线附近，预计继续下跌的空间不大。

硅锰方面，华北某大型钢铁集团本月硅锰招标价格现已敲定，含税承兑价为8250元/吨，较12月第二轮采购定价下跌500元/吨。当前主流报价在7600-7800元/吨，较12初下跌700元/吨左右。但当前价格业内多表示已经接近成本线，工厂再度降价走货的意愿并不高。

操作：SF1905 合约建议观望，激进者可以考虑在5700一线轻仓布局多单，下方止损位设在5600附近； SM1905 合约建议暂时观望。

动力煤

周四郑煤05合约下探后回升，夜盘则冲高回落，或表明近期方向仍不明确。从基本面看，沿海电厂日耗降至74万吨的高位，已经处于去年同期水平，未来数日气温逐渐回升，日耗大概率稳中略降；库存继续消化，沿海电厂库存继续下降至1457万吨，但仍处于相对高位；进入1月份，进口煤恢复，加之春节临近，工业需求亦将逐步下降，电厂随后将迎来被动补库期。综合而言，动力煤基本面有改善迹象，短线或有反弹，但仍缺乏趋势反弹的基础。

操作建议：

05合约多单可继续轻仓持有，日内交易可搏短线上涨，570以上止盈。

沪铜

宏观面，美12月制造业指数PMI创十年最大跌幅，新订单指数回落至近期低位，美股大幅下挫引发市场对全球经济放缓的担忧，此外，近期贵金属表现强势反映出市场避险情绪较为浓厚，工业品价格整体表现弱势。伦敦金属交易所3月期铜收跌1.66%报5775.0美元/吨。国内方面，上海多家银行下调首套房贷利率，10家银行最低执行95折，反映出房地产市场表现低迷，短期需求端延续偏空态势。基本面，库存方面，LME现货端贴水扩大；国内方面，现货端维持小幅升水，近期铜期价大幅下挫，下游部分逢低接货。期权方面，1月3日，铜期权成交量为79966手，较前一日增加461*4手5**。持仓量为605*4手5**，较前一日增加2886手。铜期权成交量PCR为1.38，持仓量PCR为1.13，成交额PCR为3.52，反映出短期做空动能继续上升。综上，短期全球利空格局占主导，基本面暂无较大亮点，技术上，铜价跌破47000元/吨区域支撑，预计或延续弱势。

操作上，沪铜1902合约个人客户可考虑短空思路为主，下游产业客户观望。

沪铝

宏观面，ISM制造业活动指数月度降幅为2008年10月来最大，指数目前降至2016年11月来最低，美股遭受重挫，美元走软，有色金属红肥绿廋。消息面，暂无进一步消息刺激。LME铝库存减200吨至127.29万吨。国内铝土矿供应局势有所缓解，预备阳极及氧化铝价格均有所回落，电解铝成本中心下移。国内电解铝社会库存比上周四增加1.6万吨，同时随着春节临近，下游加工企业开工率逐渐降低，消费降低而供应未减，铝价或将进一步承压。

沪铝1902合约日间运行核心区间13200-13500元/吨概率较大，建议轻仓短空。

沪镍

宏观面，美制造业PMI大幅下滑，美股大跌回应，市场对美国经济前景担忧上升，美元下跌。从基本面来看，镍上下游目前总体清淡，价格平稳，但因上下游高库存的现状，市场对后期需求预期偏弱。总的来说，近期基本面总体处于弱稳状态，镍价更多受宏观面带动，镍价目前处相对低位，对镍价不宜过分悲观。沪镍1905合约运行区间87000-93000。

操作上，沪镍1905考虑区间低点附近轻仓试多，并以区间下沿设置止损。

贵金属

虽美国12月ADP就业数据向好，但制造业PMI数据大幅下滑引市场担忧，美股大跌，美元亦受挫，贵金属继续冲高。近期美债收益率持续下滑，美国经济面临衰退的风险，市场对未来美联储走向宽松的预期逐渐走高。此外，美政府关门未决，新国会成员已上任，未来局面是否改善仍待观察。总的来说，近期美政府关门以及贸易谈判将是市场焦点，贵金属受此不确定影响，后续将继续受支撑，今日关注非农数据。沪金1906区间287-292元/克，沪银1906区间3700-3850元/千克。

操作上，沪金1906与沪银1906建议前期多单继续持有，空仓者可考虑逢低做多。

原油/燃料油/沥青

消息面上，美国12月ISM制造业指数 54.1，不及预期 57.5，ISM制造业指数创金融危机以来最大降幅，使得美国遭遇重挫进一步*压打**市场情绪。但另一方面，美国石油协会(API)数据显示，上周API原油库存减少450万桶，加之路透调查结果显示，12月份OPEC石油产量环比下降46万桶/日至3268万桶/日，共同对油价形成一定利好支撑。综合看，多空并存，预计短期原油或维持震荡走势。燃料油方面，原油日内反弹成本端利好燃料油价格，同时截止12月31日当周，富查伊拉石油工业区(FOIZ)的燃料油库存较前一周上升0.4%至621.6万桶，但同比下降28%仍对燃料油形成一定利好，预计短期燃料油下方或受支撑。沥青方面，原油日内反弹成本端支撑沥青，但贸易商采购谨慎，市场需求不温不火，实际成交仍然冷淡，预计短期沥青或维持低位震荡。

操作上，SC1903建议暂时观望；FU1905下方关注2350-2400元/吨区间支撑；bu1906建议暂时观望。

甲醇

周四甲醇期货继续上涨，夜盘则冲高回落，印证上方压力。一方面，从成本和价格考虑，煤制甲醇利润水平已经跌至较低水平；冬季天然气供应相对紧张；下游开工率连续回升；库存迎来两连降。但另一方面，原油价格反弹持续性存疑，能化产品短期逆转概率较低；天然气供需并未出现预期的紧缺；甲醇下游开工率回升速度较慢，且整体处于较低区间；甲醇开工率持续高位，库存亦处于中上水平，供给相对宽松；国内经济下行压力仍较大，需求有走弱可能。综合而言，甲醇近期基本面偏弱，短期或受原油价格波动影响而出现反弹，但上方空间不大，宜逢高止盈。

操作建议：

05合约多单考虑在2450及以上止盈，2500以上可轻仓试空。

乙二醇

昨日乙二醇开盘后一路震荡走高，主力合约EG1906收于5127元/吨。近期国内乙二醇开工情况基本稳定，进入1月份中下旬后下游工厂将陆续放假停产，未来乙二醇需求情况不容乐观；最新数据显示，2018年12月美国ISM制造业指数创2008年10月以来最大降幅，并创16年11月以来新低，市场担忧情绪再起，昨夜美股受到重挫，而国际原油市场投资者似乎更为关注OPEC减产问题，美油连续收涨，亚洲地区乙烯价格下跌，成本端支撑有所松动。预计近期乙二醇将震荡运行。

操作上，EG906暂时观望，待价格反弹至5300元/吨附近可考虑沽空。

PP&

虽然美国股市再度下行，但市场对于减产落实的信心增强，加之恶劣天气导致利比亚港口的原油出口暂停，国际油价继续上涨。供需面暂且变动不大，关注后期下游补库情况。近期L1905与PP1905均在8500附近窄幅震荡，预计短期将延续震荡等待选择方向。

操作上，L1905/PP1905暂且观望。

PVC

美原油小幅反弹。大商所PVC周四主力合约V1905前二十位多头持仓增加1745手至94912手，空头持仓增加737 手至86116手。PVC1905合约周四下跌60元至6320元/吨。主力合约V1905日K线小幅回调, 成交量缩小。

操作策略：PVC1905低位震荡，MACD红柱收敛，轻仓短多，多头止损设在6300。

橡胶

昨日夜盘天然橡胶大幅上涨，主力合约RU1905盘中一度突破11800元/吨。12月美国ISM制造业指数创2016年11月以来最低、并创2008年10月以来最大降幅，市场担忧情绪加剧，昨夜美股再受重挫；今年1号热带风暴“帕布”北京时间昨晚8点升级成为强热带风暴，从其最新移动路径来看较之前稍稍偏北，但仍将影响几乎整个泰国南部天然橡胶产区，预计其将于今日傍晚在泰国南部登陆，届时将给周边地区带来大范围降雨，大部分地区可能会有暴雨，南部产区割胶作业将受到影响。预计近期天然橡胶将震荡运行，短期内可能出现上扬。

操作策略，RU1905逢高沽空，注意设置好止损。

目前PTA供给方面趋于稳定，进入1月份后下游工厂将陆续放假停产，据统计1月份约有382万吨聚酯产能停车，停车时间集中在1月中下旬，后期PTA需求恐进一步走弱；2018年12月美国ISM制造业指数创2008年10月以来最大降幅，并创16年11月以来新低，市场担忧情绪再起，昨夜美股受到重挫，而国际原油方面市场普遍关注OPEC减产问题，美油连续第四天收涨，PTA成本支撑企稳。预计近期PTA将维持震荡运行。

操作策略，TA905前期空单逢低止盈离场，未持仓者暂时观望，上方关注5800元/吨。

中信建投期货工业品每日策略20190104