近日，欧洲央行决定下调存款便利（指商业银行在欧洲央行的存款）利率10个基点，从-0.4%进一步降低至-0.5%。一时间，有关"负利率"的新闻再次甚嚣尘上。

借钱给别人难道还要倒付利息吗？很多朋友对此表示很难理解。

那么，究竟啥是负利率? 为什么会出现负利率？中国离负利率还有多远呢？本文将对这些问题进行分析解答。

2种负利率：负名义利率和负实际利率

按是否考虑了通货膨胀的影响，利率可以分为两种：一种是名义利率；另一种是实际利率。实际利率在名义利率的基础上，考虑了物价波动的影响。这两种利率之间的关系是：

实际利率=名义利率-通货膨胀率

相对应的，负利率也有2种：

一种是负名义利率，这是2008年国际金融危机以后的产物，较为少见。

例如，欧洲央行于2014年才首次采用负利率政策，当年6月份将存款便利（deposit facility）利率从0%下调至一0.1%

另一种是负实际利率，主要是由于物价上涨所引起的，很常见。

比如说，张三一家三口，每个月的花销在1万元。去年8月1日，张三在中国工商银行存了一万元的1年期定期存款，利率为1.75%。今年8月1日，这笔存款正好到期，张三拿到了10175元，准备用来当生活费。可是，到了月底，张三发现钱不够花，这是怎么回事呢？

按国家统计局公布的数据，2019年8月份，全国居民消费价格同比上涨2.8%。也就是说，如果今年8月份，张三一家三口还想维持去年同期的生活品质，那么需要的生活费就从1万元提高到了10280元。存款本息却只有10175元，显然是不够花的。

张三这笔存款的实际利率为1.75%-2.8%=-1.05%，为负值。

张三把钱存在银行，存款利率跟不上物价上涨的速度，实际利率为负，导致资金的实际购买力下降。在物价快速上涨的时期，负实际利率很常见。

出现负名义利率的2种原因

正如前文所分析的，负实际利率产生的原因很简单，就是物价上涨的速度高于名义利率水平。那么，为何会出现负名义利率呢？

直接原因是部分国家的中央银行采用了负利率政策。进一步来说，欧元区、日本、丹麦、瑞士等国家或地区的中央银行之所以采用负利率政策，主要有以下两种原因：

1、实现合理的通胀水平，以促进经济增长。

以欧元区为例，欧洲央行的主要目标是保持价格稳定，并以此促进经济增长和创造就业。

具体而言，欧洲央行的物价目标是中期通胀率低于但接近2%的水平。

据欧洲央行官网公布的数据，目前欧元区的通货膨胀率仅为1%，与2%的政策目标相距甚远，且呈下行趋势。与此同时，欧元区主要国家经济低迷，增长乏力。

正是在这种情况下，欧洲央行进一步下调了隔夜存款利率至-0.5%，希望以此提升通货膨胀水平，激发经济增长。

与欧元区情况类似的，是我们的邻国日本。为了走出经济持续低迷的困境，日本于2016年开始实行负利率政策。

2、防止货币升值，影响本国出口产品的竞争力。

丹麦和瑞士之所以采用负利率政策，则是为了防止货币升值，影响本国出口产品的竞争力。

按照汇率理论，一国与它国之间的利率差异，将影响汇率。在欧元区采用负利率政策的情况下，如果丹麦和瑞士不随之降低利率，则会引起丹麦克郎和瑞士法郎的升值。

而一国货币升值，将导致该国出口商品的价格上涨，国际竞争力下降，最终影响将本国的出口和经济增长。

正是为了避免这种情况出现，丹麦和瑞士也先后采用了负利率政策。

中国离"负实际利率"很近，但离"负名义利率"还很遥远。

首先，从实际利率来看，随着全国居民消费价格的上涨，实际利率为负的情况早已出现。目前，我国银行的一年期定期存款利率在２％左右，货币市场基金的七日年化收益率普遍也只有百分之二点几，均低于CPI的涨幅。所以说，不管是把钱存在银行，还是放在货币基金里，都会面临实际利率为负，货币购买力下降的问题。

其次，虽然2008年国际金融危机以后，中国人民银行也下调了超额准备金利率，但是，目前 我国商业银行存放在央行的超额准备金的利率为０.72％，距离负值还有比较大的空间。

而且，负名义利率都是从央行对商业银行采用负利率政策开始，然后才会传导至商业银行对客户存款采用零利率甚至负利率。所以，对我国的普通老百姓来说，负名义利率还非常遥远。

希望大家看完这篇文章后，能够加深对负利率的认识。

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