股东：您对投资好生意的见解，是来自实际经营和投资的经验，还是理论分析？ 芒格：这个问题很有趣。我们都追求智慧，而智慧的来源是个值得探讨的话题。我并非只是通过阅读报纸或观察他人的经验就能轻易得出结论。确实，我从他人的经验中学到了很多，但有些道理，只有自己真正经历过，才能深刻体会。
年轻时，我在一家收割机经销公司担任董事，这家公司位于中央山谷，是国际收割机公司的分销商。那时的生意很差，我们几乎见不到现金。每到年底，盈利都化为了一堆旧机器。做这样的生意，无论盈亏，都很难见到现金，那种感觉真的很难受。我亲眼见证了这家公司生意冷清，多年看不到现金的情况，这些都是我宝贵的经验教训。 后来，我又涉足了电子产品行业，生产录制声音的设备。然而，新技术磁带的出现使我们的产品直接被淘汰。当时我根本不知道磁带会成为主流，我们的产品因此遭受重创。那是一段痛苦的经历。 还有一次，年轻时的沃伦·巴菲特和我买下了巴尔的摩的一家百货商店，那是一次错误的投资。我们那时已经不小了，但因为无知而做出了错误的决定。这个错误主要是因为我们没能从他人的错误中吸取教训。幸运的是，我们很快意识到了问题所在，百货商店并不是我们可以驾驭的行业。
通过这些经历，我们深刻认识到百货商店业务的复杂性。任由谁来经营巴尔的摩的那家百货大楼，都无法扭转局面。我们买入那家百货商店时，当地有四家连锁百货平分市场份额。随着竞争加剧，经营百货公司需要不断投入大量资金。好在我们幸运地卖出了这家百货公司，收回了成本，并获得了每年2%的利息。这笔投资给我们留下了宝贵的教训。 这些经验使我深刻认识到，无论是经营收割机经销还是电子产品生产，亦或是百货商店投资，都需要对行业和市场有深入的了解和判断。只有通过实际经历和不断学习，我们才能更好地理解商业的本质和智慧的来源。
